¡Extraordinario pronóstico para la economía del Reino Unido! Los tipos subirán, pero ¿a qué nivel?

FXMAG Spain - Aunque la inflación al consumidor caerá en las Islas Británicas, la presión salarial seguirá siendo fuerte, lo que mantendrá la inflación subyacente en un nivel muy alto. En consecuencia, los economistas de Goldman Sachs (NYSE:GS) elevaron la previsión de la tasa de interés final en este ciclo de alzas a 5,25% en septiembre (desde 5% en agosto).

• La inflación al consumidor en Gran Bretaña a finales de año caerá a alrededor del 4,7% - predice Goldman Sachs.
• La presión salarial en el Reino Unido seguirá siendo fuerte.
• Como resultado, la inflación subyacente rondará el 6% a/a al cierre de 2023.
• Goldman Sachs elevó la previsión final de tipos de interés hasta el 5,25% en septiembre (desde el 5% de agosto).

La situación económica en las Islas Británicas no es halagüeña. Es cierto que no hay una recesión como se esperaba, pero la economía allí, sin embargo, tiene muchos problemas estructurales y un problema de alta inflación, como la mayoría de las economías de hoy.

La última previsión de inflación y tipos de interés de Goldman Sachs en el Reino Unido es sumamente interesante porque va más allá del consenso del mercado.

Pese a que la economía en Reino Unido es de las más flojas del mundo en este momento, no consiguen frenar la inflación salarial a tenor del último dato. A esto se le llama #estanflación. Gráfico del salario semanal promedio sin bonificaciones en UK. pic.twitter.com/EvHYtH7uPa

— Pablo Gil (@PabloGilTrader) April 18, 2023

La presión inflacionaria en el Reino Unido será mayor que en EE. UU. o la UE

“La inflación fue una gran sorpresa en abril en el Reino Unido. La inflación subyacente volvió a acelerarse hasta el 6,8% interanual desde el 6,2% de marzo. La aceleración de la inflación subyacente secuencial fue amplia”, señala el experto de Goldman Sachs Sven Jari Stehn.

“De cara al futuro, es probable que la caída de los precios de la energía y la disminución de la presión sobre los precios de los alimentos reduzcan la inflación general, con un fuerte impacto en la segunda mitad del año, con una caída de alrededor del 4,7 % a finales de año. También esperamos que la inflación de las materias primas disminuya dada la continua relajación de las restricciones de oferta, aunque es probable que la inflación de las materias primas se mantenga estable en el corto plazo. La inflación del servicio se mantendrá muy estable en torno al 5 % en el cuarto trimestre de 2023 y en torno al 4 % en el cuarto trimestre de 2024”. – predice el analista de Goldman Sachs.

Como puede ver, las previsiones de Goldman Sachs sobre la inflación en las islas británicas no son optimistas

“La razón principal de esto es que esperamos que la presión salarial se mantenga fuerte. Un análisis del Banco de Inglaterra publicado recientemente mostró que la inflación es el principal impulsor del fuerte crecimiento de los salarios mientras los trabajadores luchan por recuperar sus niveles de ingresos reales anteriores a la guerra. Por lo tanto, el ritmo de reequilibrio del mercado laboral es crucial para las perspectivas a medio plazo de crecimiento de los salarios (y de inflación de los servicios). Los datos muestran que el mercado laboral sigue ajustado. Los indicadores de demanda laboral, incluidas las tasas de vacantes y de empleo, comenzaron a debilitarse. Nuestro análisis indica que los hogares se beneficiarán de una menor inflación subyacente en los próximos trimestres, por lo que veremos una desaceleración gradual en la demanda laboral y una disminución en la presión sobre los salarios. Por el lado de la oferta laboral, los datos recientes apuntan a cierto repunte de la actividad económica. Nuestro análisis sugiere que la tasa de participación en la fuerza laboral se mantendrá prácticamente plana”, explica Stehn.

Los analistas de Goldman Sachs esperan un reequilibrio gradual en el mercado laboral y esperan que el crecimiento de los salarios se estabilice a alrededor del 3,5% en 2025, por encima de los niveles consistentes con una inflación del 2%.

“Como resultado, esperamos que la inflación subyacente del Reino Unido se mantenga muy alta en alrededor del 6 % a/a para fines de este año y del 3,3 % a/a para fines de 2024. Nuestros pronósticos apuntan a una presión inflacionaria mucho más fuerte en el Reino Unido que en los EE. UU. o la Eurozona.

Inflación subyacente del Reino Unido Reino Unido - datos básicos

Fuente: Goldman Sachs

Inflación base de los países más importantes - comparación  

Fuente: Goldman Sachs

El Banco de Inglaterra subirá los tipos de interés al 5,25%

En relación con dichas previsiones de inflación, Goldman Sachs elevó la previsión final de tipos de interés hasta el 5,25% en septiembre (desde el 5% de agosto).

“Aunque el Banco de Inglaterra dio la impresión durante un tiempo de que se mostraba reacio a realizar nuevas subidas, las continuas presiones inflacionistas lo impulsarán a endurecer aún más la política monetaria. Nuestro nuevo pronóstico está ligeramente por debajo de las valoraciones de mercado actuales, pero se mantiene por encima del último consenso de Bloomberg disponible. El mercado ve una probabilidad significativa de una subida de tipos de 50 pb. en junio y agosto, pero vemos obstáculos para tal tasa de ajuste”, dijo Stehn.

Y trató de enumerar estos obstáculos:

“Primero, la economía del Reino Unido todavía está digiriendo las subidas de tipos anteriores. En segundo lugar, el mercado laboral se está recuperando, las tasas de vacantes están cayendo, el crecimiento del empleo se está desacelerando y la tasa de desempleo está aumentando. En tercer lugar, somos escépticos de que el Consejo de Política Monetaria del Reino Unido acepte una tasa de ajuste tan alta, mientras que otros bancos centrales se acercan al final de su ciclo de ajuste.