La economía estadounidense ha mostrado signos de ralentización en el crecimiento del empleo y el aumento de los precios en los últimos meses, junto con una vuelta a los niveles normales de gasto de los consumidores.
A pesar de ello, las cifras de crecimiento económico han sido superiores a lo previsto, con una tasa de crecimiento anualizada del 2,8% para el producto interior bruto del segundo trimestre que ha superado las previsiones. Esto ha llevado a los responsables políticos a indicar que es probable que se produzcan pronto reducciones de los tipos de interés, y los analistas de UBS prevén que estas reducciones comiencen en septiembre. Se espera que las reducciones previstas alivien la carga financiera de los sectores sensibles a los tipos de interés, como los préstamos a la vivienda y las actividades de financiación empresarial.
Los analistas de UBS predicen que la economía se ralentizará en los próximos trimestres, con un crecimiento económico que se acercará al 2% y un aumento de los precios que se acercará al objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.
"De cara al futuro, han aumentado las posibilidades de que se produzca el escenario de los 'locos años 20', un caso optimista con crecimiento económico, subidas de precios y tipos de interés similares a los de mediados y finales de los años 90", observaron los analistas de UBS.
El primer semestre de 2024 fue testigo de un buen comportamiento bursátil, especialmente en el sector tecnológico, que logró un crecimiento trimestral de los beneficios de dos dígitos. Sin embargo, a partir de julio se produjo un cambio: sectores anteriormente exitosos, como el tecnológico, obtuvieron peores resultados, mientras que sectores anteriormente poco rentables, como las pequeñas empresas, experimentaron un aumento significativo.
Los analistas señalan que los mercados pueden haber sido demasiado optimistas al tener en cuenta unos 65 puntos básicos de reducción de los tipos de interés en 2024 y más de 100 puntos básicos al año siguiente. Advierten de que si no se cumplen estas elevadas expectativas, "podría bastar para detener o incluso invertir la reciente tendencia de los resultados del sector."
En el panorama político, los mercados siguen considerando una victoria del expresidente Donald Trump como el resultado más probable, y UBS asigna un 40% de probabilidades a una victoria republicana completa y un 15% a un gobierno republicano sin el control total del Congreso. La reciente nominación de la vicepresidenta Kamala Harris como candidata demócrata ha aumentado ligeramente la posibilidad de una victoria demócrata, con una victoria demócrata completa del 10% y un gobierno demócrata sin control total del Congreso del 35%.
"La influencia de las políticas de la administración Trump, y la mayor posibilidad de políticas que fomenten el crecimiento económico y el aumento de los precios, en el reciente cambio en las tendencias del mercado es difícil de determinar y puede volverse aún más desafiante debido a que el presidente Biden terminó su campaña", remarcaron los analistas.
Mientras tanto, UBS mencionó que se espera que las transacciones empresariales se aceleren tras las previsibles reducciones de los tipos de interés y la mayor certidumbre sobre los resultados electorales.
La realización de operaciones de capital privado se encuentra en niveles observados en 2018, pero la cantidad de capital disponible, o "polvo seco", es 1,5 veces mayor, con periodos de tenencia de inversiones que ahora superan los seis años.
Sectores como la logística, las infraestructuras, la energía y las ciencias de la vida están mostrando potencial. Aunque las ofertas públicas iniciales y los mercados de capital riesgo muestran signos de mejora, siguen estando por detrás de las fusiones y adquisiciones y el capital riesgo. La captación de fondos de capital riesgo sigue siendo baja, subrayan los analistas, pero las evaluaciones financieras de las empresas de nueva creación se mantienen estables, alargando estas empresas el plazo antes de necesitar financiación adicional y adoptando nuevos acuerdos financieros.
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