Los analistas de Bank of America (NYSE:BAC) Securities no observan indicios de estanflación, según su nota de investigación entregada a los clientes el viernes.
En respuesta a los últimos datos del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de marzo, el banco describió las cifras como sólidas, aunque no tan preocupantes como algunos habían anticipado tras la significativa desviación positiva de las cifras trimestrales.
Tanto el componente general como el básico del índice de precios PCE registraron en marzo un aumento del 0,32% respecto al mes anterior. Bank of America había pronosticado una subida del 0,25%, pero los analistas estaban preparados para un aumento potencialmente mayor tras la sustancial superación de las cifras de inflación del primer trimestre.
El banco también señaló otros indicadores, como el persistente crecimiento del gasto de los consumidores, las nuevas reducciones de la tasa de ahorro y las cifras del Producto Interior Bruto (PIB) publicadas el jueves, que indicaban un déficit de crecimiento económico.
Los analistas señalaron que la discrepancia en el PIB y la superación de las cifras del índice de precios PCE llevaron a hablar de estanflación o de un cambio adverso en la oferta. Sin embargo, creen que esta interpretación es incorrecta, ya que compara métricas diferentes de forma inadecuada.
"El déficit del PIB se vio influido por el comercio internacional y los niveles de existencias", aclaró Bank of America. "Sin embargo, el gasto de los consumidores, que se correlaciona con el índice de precios PCE, sigue siendo fuerte. Interpretamos los datos del primer trimestre de 2024 como indicativos de un aumento de la demanda, especialmente de servicios."
"Una de las razones es que la demanda ha aumentado debido al impacto económico del cambio positivo sostenido en la oferta de mano de obra, resultado de una inmigración y una participación en la mano de obra sólidas."
En cuanto a la posibilidad de reducciones de los tipos de interés, los analistas dilucidan que, a pesar de que las cifras de inflación son menos graves de lo que podrían haber sido, no hay una interpretación optimista para la Reserva Federal.
"La inflación sigue siendo excesivamente alta", sostienen. "El hecho de que las cifras se alineen con una demanda sólida y no con un cambio en la oferta simplifica la toma de decisiones de la Reserva Federal: implica que no se deben considerar reducciones de los tipos de interés en este momento".
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