Por Laura Sánchez
Investing.com - “El mercado está atrapado entre la mejora de los datos económicos, por un lado, y el aumento de los casos de COVID-19 en Estados Unidos, por el otro”, apuntan en Bank of America (NYSE:BAC), que ha presentado su estrategia de ‘country allocation’ en Europa.
El banco estima que asistiremos a un rebote macro continuo. Par afirmar esto, se basan en lo siguiente:
- La actividad económica sigue deprimida y tiene mucho margen para recuperarse a medida que se eliminan las restricciones.
- cuanto más aumenten los casos de virus en EE.UU., mayor será el incentivo para que los gobiernos estatales utilicen herramientas que han demostrado ser efectivas en otros lugares (como el uso obligatorio de máscaras, frenos en reuniones masivas y pruebas intensivas).
- Incluso si Estados Unidos sufre un revés, la recuperación europea está avanzando sin problemas. Como consecuencia, Bank of America espera que el PMI de la Zona Euro aumente a 53 en agosto y 58 en septiembre, en línea con los niveles alcanzados en recuperaciones pasadas.
En Europa, el banco de inversión sigue sobreponderado en Francia, España e Italia:
“Francia es un índice cíclico interno cuyo índice de precios relativos se mueve en línea con el mercado de renta variable europea. Vemos un alza adicional del 15% para el Stoxx 600 en noviembre, lo que, en combinación con el aumento de los rendimientos del Bund que esperamos (a medida que se recuperen los PMI), implica un alza del 6% en relación al final del cuarto trimestre”.
“España e Italia deberían beneficiarse de las altas ponderaciones de los bancos, que esperamos recuperen gracias a la mejora del impulso de crecimiento. Nuestras proyecciones para mayores rendimientos del Bund y menor incertidumbre macro (ambas positivas para los bancos) deberían ayudar a España e Italia a superar el 13% y el 6%, respectivamente, en el cuarto trimestre”.
Bank of America mantiene posiciones en Alemania y eleva en Reino Unido de infraponderar a mantener. “Después de un rendimiento superior al 12% desde marzo, muchas de las buenas noticias que creemos que se materializarán. El índice de precios relativos del Reino Unido ha subestimado significativamente su valor razonable macro-implícito de una manera que la desventaja adicional parece limitada”, apuntan.
Bank of America infrapondera Suiza por las expectativas de mayores rendimientos de los bonos de EE.UU. “Las acciones suizas tienden a tener un rendimiento inferior en períodos de aumento de los rendimientos de los bonos de EE.UU., dada su gran ponderación de los sectores defensivos de bonos como el farmacéutico”, afirman.
“Esperamos que los rendimientos de los bonos de EE.UU. aumenten en respuesta a un repunte en el impulso del crecimiento global, que debería pesar sobre las acciones suizas en los próximos meses. Nuestras proyecciones macro implican un rendimiento inferior al 8% para las acciones suizas a fines del cuarto trimestre”, concluyen en la entidad.