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Por Laura Sánchez
Investing.com - "BBVA (MC:BBVA) comunica que las conversaciones en relación con una potencial operación de fusión con Banco de Sabadell han concluido sin que se haya llegado a un acuerdo", ha infirmado BBVA a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) antes de la apertura del mercado.
"El Consejo de Administración de Banco Sabadell (MC:SABE) ha decidido dar por finalizadas dichas conversaciones al no haber alcanzado las partes un acuerdo sobre la eventual ecuación de canje de las acciones de ambas entidades", ha confirmado por su parte Banco Sabadell.
Así, este viernes de Black Friday, los inversores se levantan con la noticia de que una de las mayores fusiones bancarias europeas, que habría dado lugar a un gigante con casi 600.000 millones de euros en activos, se va al traste poco más de 10 días después del inicio de las conversaciones.
Banco Sabadell, además, informa de la puesta en marcha de un nuevo plan estratégico en el que se centrará en España y buscará alternativas a sus negocios extranjeros, incluido TSB.
De fondo, corre el rumor de que ambas entidades no lograban ponerse de acuerdo en los términos económicos. Según el diario Expansión, se barajaba con que BBVA pudiera llegar a ofrecer una prima del 30% sobre la cotización de Sabadell.
Ni el canje de acciones ni la nueva cúpula directiva resultante tras la fusión han tenido acuerdo. "El principal escollo, como suele ocurrir, ha sido la valoración", apuntan en Link Securities.
Y es que las dos entidades habrían mantenido una pugna por los primeros espadas en la fusión. "En este sentido, se hablaba de una jubilación de Josep Oliú a cambio de que la operación se pagase en efectivo. Sin embargo esta solución no estaría bien vista por parte del Banco Central Europeo, ante el riesgo de imputación de Torres por el caso Villarejo que podría dejar sin presidente al grupo fusionado. En este sentido, el BCE habría instado a una presidencia conjunta entre Torres y Oliú", resalta Nuria Álvarez, analista de Renta 4 (MC:RTA4).
¿Y ahora qué? Otras opciones
"Las alternativas que se abren ahora para BBVA para el uso de los fondos obtenidos con la venta del negocio de EE.UU. (8.000 millones de euros) son la posibilidad de comprar el 51,5% de Garanti Bank (IS:GARAN) que no controla o la compra de algún otro banco pequeño en esa área", señala Nuria Álvarez.
"El mercado ha visto con buenos ojos la venta de Estados Unidos principalmente por el precio muy por encima de valoración, sin embargo pone un poco en entredicho el hecho de que ahora los mercados emergentes (México, Turquía) tengan un mayor peso dentro del grupo en términos de aportación a la cuenta de resultados. Si optase por comprar algo en Turquía, como todo, dependerá del precio, pero el mercado podría no tomarlo bien. No contemplamos un dividendo extraordinario con parte de la caja generada más allá de la ya anunciado del programa de recompra de acciones", explica la analista de Renta 4.
"En el caso de Banco Sabadell, esperamos que la cotización continúe corrigiendo teniendo en cuenta que acumula una revalorización del 80% en el último mes, y lleva una caída del 11% desde los máximos marcados en noviembre. Hay que destacar que la situación de solvencia tras la venta de diferentes negocios ha mejorado significativamente. Asimismo, continúa con su plan de eficiencia tanto en España (conversaciones en curso con los sindicatos) como en TSB. El ahorro de costes derivado del plan de eficiencia llevará a una reducción de costes del 5% para 2021 (estimado) con el ahorro total de costes de 170 millones de euros de los que 135 millones corresponderían a España. Por lo que respecta a posibles operaciones corporativas, entendemos que el banco continuará abierto a estudiar alternativas posibles", añade Álvarez.
Renta 4 sobrepondera BBVA, recomienda mantener Banco Sabadell y sitúa el precio objetivo de ambos bancos en revisión.