Investing.com -- En diciembre, el empuje al alza de los mercados empezó a dar señales de debilitamiento, lo que desde Jefferies interpretan como el anticipo de una posible caída de las cotizaciones durante el primer trimestre.
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En un informe publicado el miércoles, el analista Steven G. DeSanctis proporcionó un análisis detallado sobre el rendimiento de diversos factores cuantitativos durante la caída del mercado en diciembre, así como sobre su perspectiva para 2024.
La firma destacó que, aunque los factores cuantitativos concluyeron 2024 con un desempeño moderado, con un número superior de factores que no funcionaron frente a los que sí, más del 70% de los factores evaluados registraron un diferencial positivo a lo largo del año, lo que favoreció a los gestores cuantitativos en comparación con sus homólogos no cuantitativos y con los índices.
A pesar de la tendencia positiva en términos generales, los factores de impulso, en especial el impulso de los precios, experimentaron una desaceleración en diciembre. El diferencial entre el primer quintil y el quinto quintil (Q1/Q5) en valores de pequeña capitalización para 2024 se situó en 22,5%, a pesar de una caída del 1,8% en el último mes del año.
"Nos inclinamos por el desvanecimiento del impulso, ya que el diferencial móvil a 12 meses necesita enfriarse", indicó DeSanctis en el informe.
"Este bloque de factores suele obtener malos resultados en el primer trimestre, los valores del ETF de Momentum que seguimos (DWAS) están excesivamente caros y, después de un excelente 2022 (+55%), el bloque concluyó el siguiente año en números rojos", agregó.
Por su parte, los factores de valoración mostraron un diferencial positivo en diciembre, aunque se mantuvieron planos durante el cuarto trimestre de 2024. El diferencial móvil a 12 meses sigue siendo débil, ubicado en el percentil 37.
No obstante, Jefferies prevé un repunte en 2025. La firma también expresó su decepción por el rendimiento del enfoque de "Crecimiento a un precio razonable" (GARP), que apenas logró un diferencial positivo de 0,6% en el cuarto trimestre y un rendimiento negativo de 4,7% a lo largo del año.
El informe también reveló que las empresas con balances sólidos atravesaron un año difícil, registrando el peor desempeño de este bloque de factores desde 2021. El diferencial anual fue de -14,8%.
Con los diferenciales de alto rendimiento (HY) cerca de los mínimos de 2007 y los balances empresariales en mejor estado, Jefferies favorece a aquellas compañías que están mejorando sus balances y reduciendo el apalancamiento para 2025, con pocas expectativas de que los diferenciales se amplíen considerablemente.
Contrario a lo previsto, el bloque de Riesgo (Off) no obtuvo buenos resultados en diciembre, a pesar de la caída del mercado de 8%. Este bloque registró un diferencial de -2,8% y cerró el trimestre con una caída de 12,1%.
"Las acciones con menor beta se vieron muy afectadas, al igual que aquellas con menor volatilidad de precios, lo que resultó sorprendente", destacó DeSanctis.
Por último, el bloque de factores de calidad fue el gran ganador en diciembre, en consonancia con las perspectivas positivas de Jefferies para este bloque en 2025.
Este bloque, que incluye factores que evalúan la mejora de la rentabilidad junto con el nivel de rentabilidad, obtuvo buenos resultados en diciembre y cerró el año con un diferencial de +4,3%, ubicándose en la cuarta posición entre los siete bloques evaluados por Jefferies.
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