A medida que las acciones estadounidenses continúan su trayectoria ascendente, el S&P 500 ha alcanzado la notable cifra de 47 máximos históricos este año, impulsado por el temor de los inversores a perderse (FOMO, por sus siglas en inglés) un mercado alcista que lleva dos años en marcha. La tendencia no muestra signos de disminuir, siendo Estados Unidos el mercado preferido para la exposición a renta variable, basándose en la fortaleza de los datos económicos y los beneficios empresariales del país.
El S&P 500 y el NASDAQ han experimentado un aumento de más del 20% este año, superando a otros índices globales importantes como el Nikkei de Japón, las blue chips de China, las acciones asiáticas excluyendo Japón, las acciones de la eurozona y el FTSE 100 británico. Incluso descontando el impacto de las grandes empresas tecnológicas, el S&P 500 ponderado por igual muestra ganancias del 15% en lo que va de año.
A pesar de las preocupaciones de que las acciones estadounidenses puedan estar sobrecompradas, los fundamentos sugieren lo contrario. El modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta pronostica un crecimiento anualizado del 3,4% para el tercer trimestre, el más alto desde julio. Las perspectivas de las empresas estadounidenses también son sólidas, con las estimaciones de LSEG I/B/E/S proyectando que el crecimiento de los beneficios se recuperará a cifras de dos dígitos en los próximos trimestres, situándose en torno al 15% para 2025.
Los estrategas de renta variable de Goldman Sachs predicen que el S&P 500 podría alcanzar los 6.000 puntos a finales de año, con la posibilidad de llegar a 6.270, reflejando patrones históricos observados en años electorales.
En contraste, Alemania está al borde de su segunda contracción anual consecutiva, una situación que no se veía desde hace más de dos décadas. China se enfrenta a una importante crisis inmobiliaria y riesgos de deflación, lo que ha llevado a Pekín a adoptar importantes medidas políticas. Mientras tanto, Japón se mantiene cauteloso en cuanto a subir los tipos de interés para evitar el estancamiento económico.
Esta divergencia ha llamado la atención de los inversores extranjeros, que ahora poseen una participación récord del 18% en todo el mercado de renta variable estadounidense, según Goldman Sachs.
El mercado bursátil estadounidense se asemeja cada vez más a su homólogo del mercado de bonos, caracterizado por su liquidez, seguridad percibida y dominio sobre los rivales internacionales. Esto ha llevado a que la participación de Estados Unidos en la capitalización bursátil global alcance un máximo histórico del 72%.
A pesar de que las acciones estadounidenses son las más caras del mundo desarrollado, según el ratio CAPE de Shiller, y su alta valoración en relación con las acciones globales durante más de dos décadas, parece improbable una reasignación drástica por parte de los inversores. Scott Rubner, de Goldman, ha destacado una nueva preocupación para los inversores institucionales: el "miedo a rendir sustancialmente por debajo de los índices bursátiles de referencia" o FOMU (por sus siglas en inglés).
Los datos históricos de Ryan Detrick en Carson Group sugieren que los mercados alcistas que celebran su segundo aniversario a menudo continúan durante varios años más.
Reuters contribuyó a este artículo.
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