Los analistas de JPMorgan revisaron el martes su calificación para Viasat (VSAT), de Sobreponderar a Neutral, citando la creciente amenaza de disrupción de la órbita terrestre baja (LEO, por sus siglas en inglés).
Las acciones de VSAT cayeron alrededor del 5% en las operaciones previas a la apertura del mercado.
La semana pasada, United Airlines (UAL) anunció planes para hacer la transición de más de 1,000 aviones de su flota principal a Starlink para la conectividad en vuelo (IFC). Se espera que esta transición, que comenzará con pruebas el próximo año, afecte el servicio de Viasat, ya que la empresa actualmente proporciona capacidad satelital para una parte de la flota de United.
La firma financiera estima que Viasat podría perder alrededor de $60-80 millones, o 1-2% de sus ingresos proyectados para el año fiscal 2025, debido a este cambio. Esta cifra se basa en la suposición de que aproximadamente 500 aviones, tanto los atendidos directamente por Viasat como los que utilizan sistemas LiveTV/Thales que dependen de la capacidad satelital de Viasat, se verán afectados. Se prevé que el impacto total se materialice para el año calendario 2027, a medida que expiren los contratos existentes de IFC.
A pesar de las recientes victorias contractuales con LOT Polish Airlines, Korean Air, Royal Jordanian Airlines e Icelandair, el cambio de United Airlines señala un riesgo potencial para la cuota de mercado a largo plazo de Viasat en los segmentos de IFC y movilidad en general.
"Aunque creemos que desplazar la cuota de mercado líder de VSAT en IFC comercial probablemente llevará algún tiempo y requerirá una ejecución significativa por parte de los competidores, es difícil apostar contra Starlink a largo plazo, incluso si afecta marginalmente la participación en nuevas victorias/RFPs", explicaron los analistas.
"Creemos que los temores competitivos son exagerados (a corto plazo), pero esperamos que la carga competitiva sobre las acciones sea difícil de disipar después del anuncio de la semana pasada".
Esto, señala JPMorgan, podría marcar el comienzo de un cambio significativo hacia mayores victorias de cuota de mercado en órbita terrestre baja (LEO).
"En nuestra opinión, si las aerolíneas se mueven cada vez más hacia un proveedor/solución único de IFC en sus respectivas flotas, el desplazamiento de los proveedores GEO tradicionales por parte de LEO podría ocurrir a un ritmo acelerado", señalaron los analistas.
Sin embargo, el segmento de Defensa y Tecnología Avanzada de Viasat proporciona cierto soporte de valoración, lo que lleva a JPMorgan a mantener una calificación Neutral a pesar de los desafíos.
Reflejando la reducción esperada en los ingresos de movilidad, JPMorgan también ha revisado su objetivo de precio para Viasat, reduciéndolo a $15 desde los $29 anteriores.
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