Los informes de beneficios de las empresas europeas, inferiores a lo esperado, están sembrando la incertidumbre sobre el resurgimiento económico de la región, según un reciente análisis de los estrategas de UBS (SIX:UBSG).
Los estrategas observaron que, antes del comienzo de la temporada de presentación de resultados de las grandes empresas, 25 firmas europeas, entre ellas Airbus (EPA:AIR), H&M (ST:HMb), Hugo Boss (ETR:BOSSn), Burberry (LON:BRBY), Carl Zeiss, Umicore, TomTom (AS:TOM2) y Lufthansa (ETR:LHAG), ya han comunicado debilidades o actualizado sus previsiones financieras.
"Las explicaciones que ofrecen abarcan la disminución del interés de los consumidores y un repunte más gradual de lo previsto, el aplazamiento de pedidos, el descenso de la actividad económica en China, la reducción de la demanda de vehículos eléctricos y las presiones sobre los márgenes de beneficio", explican los analistas.
UBS señala que las previsiones generales de beneficios por acción (BPA) suelen sobrestimarse en aproximadamente un 4-6% a estas alturas del año natural en épocas prósperas con BPA crecientes, pero la sobreestimación puede alcanzar el 10-20% en periodos menos favorables.
El banco no prevé ningún crecimiento del BPA para el STOXX Europe 600 (SXXP) en 2024, lo que es significativamente inferior a la predicción media del 5% de crecimiento.
"El déficit de beneficios observado en este periodo es especialmente notable en sectores sensibles a los ciclos económicos que normalmente deberían comportarse mejor durante las fases de 'recuperación' o 'crecimiento' económico", señalaron los analistas. "Sus cautelas señalan un resurgimiento muy moderado con numerosos retos".
En un contexto más amplio, UBS prevé que la expansión económica de Europa se recupere de los baches causados por el conflicto y las crisis energéticas en 2022/23. Prevén que las reducciones de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) el próximo año apoyarán el crecimiento, que se espera que vuelva a una tasa casi normal del 1,2% en 2025. Se prevé que esto permita a las empresas europeas lograr un ligero aumento de las ventas, aunque la presión sobre los márgenes de beneficio podría restringir el crecimiento de los beneficios.
El escenario optimista para Europa, con la posibilidad de que el SXXP alcance los 540 a finales de año, se basa principalmente en un ligero aumento de las valoraciones del mercado, suponiendo que los rendimientos de los bonos y la diferencia de rentabilidad entre los bonos corporativos y los bonos del Estado se mantengan bajos o disminuyan. Un escenario con resultados más positivos dependería de un mayor aumento de los beneficios, afirmaron los analistas.
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