Geoffrey Smith
Investing.com – Puede que Sergio Marchionne ya no esté con nosotros, pero su espíritu sigue vivo.
El exdirector de la Fiat seguramente habría aplaudido el plan de su sucesor de otra fusión transformadora para abordar los problemas de ralentización de la demanda y las terriblemente enormes obligaciones inversoras a medida que los vehículos se van haciendo eléctricos, autónomos y conectados.
La carta más importante de FCA's (NYSE:FCAU) es la eficiencia de escala extra que esto crea: estima unas sinergias anuales de más de 5.000 millones de euros, además de las que ya disfruta Renault (PA:RENA) con su socio de fusión Nissan (T:7201). La fusión FCA-Renault daría lugar al tercer mayor grupo automotriz del mundo después de Toyota (T:7203) y Volkswagen (DE:VOWG_p). Pero —y esto es lo más importante— también podría convencer a Nissan y Mitsubishi (T:8058) de que no existe alternativa a largo plazo para una integración más profunda con Renault. Eso podría mejorar aún más las eficiencias de escala.
Pero como ocurriera con tantos grandes diseños de Marchionne, la fusión de Fiat Chrysler con Renault corre el riesgo de perderse en los detalles y en la cantidad de elementos movibles del acuerdo.
En primer lugar, está la promesa de no cerrar instalaciones. Esto viene después de un período de seis meses en el que —según cálculos de Bloomberg— los fabricantes de automóviles a escala mundial han anunciado 38.000 recortes de empleo. De éstos, sólo 1.500 vienen de la FCA y ninguno de Renault.
Las dos empresas van a la zaga en la carrera por recortar costes y esta promesa reduce su capacidad de obtener el máximo beneficio del acuerdo (aunque es evidente que no hay ninguna promesa sobre la seguridad de los empleos no manuales).
En segundo lugar, está la cuestión de la propiedad: el Financial Times ha citado a un funcionario anónimo del Gobierno francés que afirma que el Gobierno no se opone al acuerdo, pero que la participación del Estado francés quedaría diluida en una sociedad fusionada y que sería el segundo mayor accionista después de Exor, el holding de la familia Agnelli ahora dirigido por Johann Elkann. FCA ha intentado abordar las preocupaciones en torno al control proponiendo una junta de 11 miembros con cuatro miembros de FCA y otros cuatro de Renault, así como uno más de Nissan.
De cualquier manera, los mercados han decidido que les gusta la idea, lo que ha impulsado a Renault, que sube un 13,7% este lunes, mientras que FCA avanza un 9,9%. Peugeot (PA:PEUP), que podría ver su posición competitiva en peligro, se apunta un alza del 2,6%. Eso ha impulsado a los mercados de valores europeos, con Italia a la cabeza, durante una mañana en la que el estado de ánimo se ha visto elevado por la razonablemente buena actuación de los partidos centristas en las elecciones al Parlamento Europeo.
El FTSE MIB sube un 0,9%, mientras que el CAC 40 francés avanza un 0,3%. El índice Euro Stoxx 600 de referencia, que incluye una gran cantidad de acciones del Reino Unido que no están operativas hoy con motivo de una festividad nacional, sube un 0,4% hasta 377,32 a las 10:30 horas (CET).