En septiembre del año pasado escribí “Dólar a 20”. Al poco tiempo insistí con “Más que nunca: dólar a 20”. Mi pronóstico indicaba que para marzo de este año el dólar debía estar en torno a los 20 pesos. La realidad fue otra e inapelable: me equivoqué con los tiempos y el dólar nunca volvió a trepar. ¿Qué pasó?
No busco justificarme ni excusar mi mala lectura acerca de lo que iba a suceder, sino hacer una muy breve descripción de los hechos. Muy sintéticamente, el gobierno consiguió intervenir el mercado blue facilitando el acceso al dólar ahorro, intervino prácticamente todos los bancos y sociedades de bolsa para que nadie operara el contado con liquidación y consiguió aumentar las reservas del Banco Central a través de diferentes trucos contables. Punto para los K, verdaderos maestros del engaño. ¿Qué creo que pasará ahora?
El déficit fiscal en febrero fue más del doble que un año atrás. Al no haber financiación externa y siendo este un año electoral, el gasto público va a seguir creciendo. ¿Cómo se va a cubrir? Con emisión monetaria.
Podríamos hacer diferentes proyecciones de base monetaria, reservas y Lebacs (Letras del Banco Central). Casi cualquier combinación que proyectemos, termina dando un dólar cómodamente por encima de $20. Pero más allá de estas proyecciones que al mercado parecen no interesarle, hay un hecho clave: ¿qué pasará con los pesos colocados en plazo fijo en el sistema financiero? ¿Cuál es el monto total? ¿Cuándo vencen? Esto va a mover al dólar hacia arriba y de manera importante en breve.
El dólar está atrasado por cualquier métrica que se lo vea. Argentina se ha vuelto cara para el resto del mundo. Incluso en un ranking de competitividad, Argentina está prácticamente última de la lista. Gane Scioli o Macri, habrá devaluación. Pero si se sabe esto, ¿hay que esperar hasta diciembre para volcarse al dólar? El movimiento se dará antes, ya que el mercado es anticipación.
Entre enero y febrero, los depósitos a plazo fijo crecieron marcadamente para alcanzar los 480.000 millones de pesos:
Ahora bien. ¿Cuándo vencen?
El 60% de estos plazos fijos vence el 15 de julio y para el 15 de agosto vence un 15% más. ¿Se renovarán esos plazos fijos? Dado que es inequívoca la devaluación del próximo presidente, ¿quién elegirá seguir haciendo la vertical en el Titanic? Si un fondo grande sabe que otro fondo tiene un vencimiento importante, ¿apostará a que ese fondo renueve el plazo fijo o preferirá comprar dólar-bolsa por si el otro se adelanta? Ese es el juego.
Con el timing de vencimientos de plazo fijo, a partir de mediados de julio habrá una renovada presión sobre el dólar, producto de vencimientos masivos de plazo fijo. Pregunta final: si sabemos que en julio existirá esta presión, ¿esperaremos hasta entonces para comprar?
Ideas concretas de trading:
Semana corta en Estados Unidos, y los mercados han observado nuevamente cierta volatilidad. Los índices S&P 500, Nasdaq y Dow Jones finalizaron con resultados semanales de -0,87%, -0,37% y -1,05% respectivamente.
Les dejo acá el comportamiento de las acciones que recomendamos en nuestra cuenta de Twitter (NYSE:TWTR) (@cartafinanciera).
Globant (NYSE:GLOB). El lunes 13 de abril anunciamos la compra de GLOB en 24,34. Esta acción cerró la semana con un gran rendimiento. Los cuatro días fueron positivos. Último 26,04. Saldo: 6,98%
EPAM Systems (NYSE:EPAM). El lunes 13 de abril anunciamos la compra de EPAM en 69,07. Otra semana positiva gracias a las ruedas del miércoles y del jueves. Último 71,91. Saldo: 4,11%
Vipshop Holdings (NYSE:VIPS). El lunes 13 de abril anunciamos la compra de VIPS en 30,08. Esta acción tuvo una semana muy volátil, principalmente por la rueda del viernes. Último 24,97. Saldo: -16,99%
Ashland Inc. (NYSE:ASH). El lunes 13 de abril anunciamos la compra de ASH en 129,37. Mucha volatilidad durante los días martes y miércoles. Esta acción cerró el viernes debajo de la media de 50 ruedas. Último 127,40. Saldo: -1,52%
Apple (NASDAQ:AAPL). El lunes 27 de abril anunciamos la compra de AAPL en 132,39. Apple tuvo una nueva semana negativa y retornó a valores similares a los de mediados de mes. Último 130,28. Saldo: -1,59%
Manhattan Associates (NASDAQ:MANH). El lunes 27 de abril anunciamos la compra de MANH en 55,21. Semana negativa para este papel, pero con poco movimiento. Último 54,85. Saldo: -0,65%
Sabre Corpo (NASDAQ:SABR) (SABR). El lunes 27 de abril anunciamos la compra de SABR en 25,61. Esta acción observó una semana prácticamente sin cambios. Último 26,09. Saldo: 1,87%
VCA Antech Inc. (WOOF). El lunes 27 de abril anunciamos la compra de WOOF en 55,80. Esta acción observó una semana prácticamente sin cambios. Último 52,46. Saldo: -5,99%
Mercado Libre (MELI). El lunes 4 de mayo anunciamos la compra de MELI en 146. Este papel tuvo una semana acorde a la evolución de los mercados. Pierde fuerza la tendencia. Último 145,13. Saldo: -0,60%
Ambarella Inc (AMBA)(NASDAQ:AMBA). . El lunes 4 de mayo anunciamos la compra de AMBA en 76,44. Excelente semana para este papel, especialmente por la rueda del martes. Inmejorable tendencia. Último 90,21. Saldo: 18,01%
Shake Shack Inc (NYSE:SHAK) (SHAK). El viernes 8 de mayo anunciamos la compra de SHAK en 62,18. Esta acción ha tenido un desempeño negativo, principalmente debido a las ruedas del martes y del miércoles. Dichas bajas fueron, en gran parte, compensadas por las ruedas del jueves y del viernes. Último 82,81. Saldo: 33,18%