Tras innumerables predicciones de recesión, la economía estadounidense sigue agitándose.
En la segunda mitad de 2022, los anuncios de recesión comenzaron en serio. En junio del 22, el 68% de los economistas creían que la recesión llegaría a las costas estadounidenses en 2023. En septiembre, Nouriel Roubini, ex economista del FMI conocido como "Dr. Doom", que predijo la crisis financiera de 2008, también hizo sonar las alarmas, advirtiendo de una recesión "larga y fea".
En octubre de 2022, el ex Secretario del Tesoro de EE.UU., Larry Summers, afirmó que la recesión sería casi inevitable una vez que la inflación superara el 5%, junto con un desempleo superior al 6%. Este mismo mes de abril, Summers volvió a advertir que "las probabilidades de recesión están subiendo".
Eso fue después de la declaración de Summers en enero de tener "cuidado con los falsos amaneceres". Sin embargo, a pesar de que los anuncios de recesión se han puesto de moda, nunca se han materializado oficialmente. Por el contrario, tanto la inflación como las tasas de desempleo son bajas, lo que indica una economía sólida.
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Inflación y desempleo bajos
El informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de junio muestra que la inflación cayó al 3%, la más baja desde marzo de 2021. Asimismo, la tasa de desempleo bajó al 3.6%, fluctuando entre el 3.4% y el 3.7% desde marzo de 2022. Esto indica que el mercado laboral se mantiene tenso, un indicador clave contra la recesión.
El hecho de que tanto el desempleo como la inflación se sitúen en niveles bajos es tanto más interesante cuanto que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha insinuado en múltiples ocasiones que un mercado laboral tenso tendrá que relajarse para combatir la inflación. Los desempleados suelen tener menos dinero para gastar, lo que se traduce en una menor demanda.
Y si la demanda de bienes y servicios es menor, esto enfría la economía sobrecalentada (inflada). En consecuencia, esto se traduce en una caída del PIB, que la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) combinará con otros factores para anunciar oficialmente una recesión.
La economía sigue rebosante de liquidez
Según el último informe de la Oficina de Estadísticas Laborales, lossalarios medios por hora se sitúan por encima de la tasa de inflación, en un 4.4% anual. Durante los últimos cuatro meses consecutivos, los salarios han superado a la inflación. Y lo que es más importante, los consumidores han tenido más efectivo en cuentas bancarias que en 2019, ajustado a la inflación.
Según el JPMorgan Chase Institute, en marzo de 2023, la mediana de los saldos en efectivo aumentó entre un 10% y un 15% para cada cuartil de ingresos. Este análisis procede de 9 millones de cuentas de clientes de Chase, tanto de ahorro como corrientes.
Esta capa de absorción, impulsada inicialmente por los cheques de estímulo posteriores a los cierres, es la principal razón del retraso de la recesión. En consecuencia, la confianza de los consumidores sigue siendo alta, alcanzando la lectura más favorable desde septiembre de 2021, con un cambio interanual del 41%.
Factor geopolítico
También hay que señalar que EE.UU. se beneficia enormemente de las turbulencias de Europa. Tras las sanciones contra Rusia y el sabotaje del gasoducto Nordstream 2, la industria alemana está en caída libre, al haber perdido el acceso al gas ruso barato.
Al perder competitividad, las inversiones extranjeras en Alemania alcanzaron el nivel más bajo desde 2013. Al mismo tiempo, las empresas alemanas prevén más inversiones en EE. UU. La encuesta German American Business Outlook, que abarca a 200 empresas, reveló que el 93% tiene previsto aumentar las inversiones estadounidenses en los próximos tres años.
Este nivel de coordinación macroeconómica-geopolítica no es sorprendente. En 2011, Jerome Powell señaló que "las malas noticias económicas hacen que la gente salga de las acciones y se refugie en los bonos". En consecuencia, este proceso "licita a la baja la tasa de interés que el gobierno requiere pagar”.
Simultáneamente, Powell dio cuenta de que "la agitación en Europa" impulsa a la gente hacia la deuda pública estadounidense (bonos). Con el techo de deuda estadounidense elevado de nuevo, la economía estadounidense ha ganado aún más resistencia para absorber la recesión.
Dicho esto, es posible que la recesión sólo se posponga. El déficit presupuestario de EE.UU. sigue aumentando, alcanzando los 2.3 billones de dólares en junio. Es más del doble de déficit que antes de los bloqueos.
En consecuencia, se está destinando más dinero al pago de las tasas de interés en lugar de a la productividad y el crecimiento. Y si la economía no crece lo suficientemente rápido, combinado con la inflación salarial, esto puede inducir una desaceleración económica - recesión.
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Este artículo se publicó originalmente en The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener información semanal sobre finanzas.