En las próximas semanas va a ser crítico saber si la inflación va a desacelerar o acelerar desde aquí. El posicionamiento corto sobre los treasuries de largo plazo es extremo. Por lo que un crecimiento y una inflación desacelerando puede provocar un short squeeze tremendo.
De hecho, en Europa ya hemos asistido al arranque de la renta fija, donde los tipos se han acercado a los mínimos de marzo. Incluso superados en algunos países. Este tipo de divergencia entre la renta fija europea y americana no suele durar mucho en el tiempo. Quién seguirá a quién os dejo a vosotros que lo penséis.
Cabe recordar que el Escenario 4 (crecimiento e inflación desacelerando) es el único en el que históricamente las tecnológicas lo han hecho mal. Por lo que, dada la situación del ciclo, debemos estar más alertas que nunca.