Tensión bursátil: EE.UU. e Irán tensan la cuerda; cómo operar ahora
La inflación subyacente de Estados Unidos se aceleró hasta el 0,3% intermensual en julio, pero los mercados no creen que eso baste para evitar un recorte de la Fed en septiembre. Esto allana el camino a una mayor debilidad del dólar, aunque puede prevalecer cierta cautela antes de la reunión Trump-Putin del viernes. El mercado está ajustando las expectativas, pero el riesgo sigue pareciendo asimétrico para las divisas de la CEE.
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Dólar: Caso bajista más fuerte tras el informe del IPC
El informe de ayer de IPC de Estados Unidos resultó ser un acontecimiento negativo para el dólar. La Inflación subyacente, que se aceleró hasta el 3,1% interanual y el 0,33% intermensual, está lejos de ser ideal, pero tampoco es lo suficientemente alarmante como para eclipsar el deterioro del mercado laboral. Así pues, el recorte de tipos de la Fed en septiembre sigue estando firmemente descontado (23 pb), junto con otros 35 pb de aquí a finales de año.
En esta fase, el dólar tiene pocos argumentos alcistas a los que aferrarse. Las próximas encuestas podrían ofrecer un mejor panorama de la actividad, pero ahora todo depende del mercado laboral: una recuperación considerable del dólar desde estos niveles sólo parece realista si las cifras de empleo mejoran considerablemente.
En cuanto a los datos de empleo, ayer se informó de que el nuevo jefe de la Oficina de Estadísticas Laborales, EJ Antoni, está considerando la posibilidad de pasar de informes de empleo mensuales a trimestrales durante un periodo de revisión de la metodología. Es difícil calibrar con exactitud hasta qué punto los mercados se toman en serio esta amenaza: la reacción ha sido moderada. Creemos que los riesgos a la baja para el dólar son considerables en caso de que el BLS siga adelante con el cambio de frecuencia.
Hoy no se publican datos en Estados Unidos. La proximidad de la cumbre Trump-Rusia del viernes y la reciente reevaluación de las posibilidades de un alto el fuego inminente hacen que el dólar no pueda caer mucho más por ahora.
Euro: El ZEW confirma la mala acogida del acuerdo comercial
Las encuestas del ZEW publicadas ayer confirmaron la mala acogida del acuerdo comercial entre Estados Unidos y la UE en la UE. El indicador "expectativas" en Alemania ha vuelto a 35, en la zona euro a 25, ambos los más bajos desde mayo.
Sin embargo, los mercados no están dando demasiada importancia a las encuestas, y los precios para la reunión de diciembre del BCE se han acercado a -10 puntos básicos, frente a los -15 puntos básicos de la semana pasada. Seguimos considerando que esta valoración es demasiado conservadora y que puede suponer una vulnerabilidad para el euro en el futuro. Pero es poco probable que esto ocurra en las próximas semanas y debería quedar eclipsado por la historia de la Fed.
Los argumentos alcistas del EUR/USD son más sólidos tras el informe de inflación de Estados Unidos de ayer. Sin embargo, una ruptura al alza podría retrasarse hasta después de la reunión Trump-Putin del viernes.
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