EE.UU.: Utilidades empresariales frente a la crisis europea

Una sacudida temporal en un camino ascendente

En el 4T11, el total de utilidades empresariales disminuyó como consecuencia de las incertidumbres en la demanda y las inversiones derivadas de la crisis europea

El descenso de las tasas de los impuestos de sociedades y la reducción de la remuneración a los empleados ha contribuido a importantes aumentos de utilidades empresariales desde la década de 1990

En EEUU, las utilidades no han mostrado indicios de reducirse, en especial en un momento en que la actividad económica toma impulso, aunque en el resto del mundo pueden ser limitadas a corto plazo


El 4T11 estuvo dominado sobre todo por los problemas fiscales derivados de la crisis europea, aunque en EEUU la actividad económica recobró un importante impulso. Como se esperaba, el total de utilidades  empresariales durante el 4T11 se vio frenado ligeramente por la desaceleración en el resto del mundo, al retroceder 0.9% a 1,342 millones de dólares (en términos reales), aunque situándose por encima de los niveles de principios de 2011 (Gráfica 1). A nivel nominal, las utilidades empresariales en el resto del mundo bajaron hasta su mínimo nivel del ejercicio, al retroceder 9.2% t/t, lo cual marcó el descenso más importante desde el 4T08, cuando cayeron en más de 20%. Dentro de EEUU, el crecimiento estuvo encabezado sobre todo por las manufacturas. Las utilidades de bienes duraderos crecieron casi 25%, lo cual no es de sorprender considerando los datos positivos coincidentes de la industria. A nivel anual, el crecimiento de las utilidades se aceleró ligeramente en EEUU, en tanto que en el resto del mundo se
desaceleró significativamente (Gráfica 2). Con todo, el crecimiento a/a positivo sustenta la noción de que las utilidades seguirán siendo abundantes en los próximos años, suponiendo que la evolución en Europa continúe en la dirección correcta. En su mayor parte, la influencia de Europa en la actividad de EEUU ha cesado casi totalmente durante el 1T12, y la evolución de la situación hacia la resolución de los problemas de la deuda soberana han mejorado ligeramente las perspectivas de la región. Sin embargo, creemos que las utilidades empresariales en el resto del mundo serán limitadas, al menos a corto plazo, considerando que muchas naciones europeas estarán en recesión, o al borde de la misma. Aunque la aversión al riesgo se ha moderado en EEUU, es probable que los inversores deseen mantenerse apartados de activos empresariales de riesgo vulnerables a Europa, lo cual reducirá al mínimo el potencial de obtención de utilidades en el resto del mundo. Durante el ejercicio, el total de utilidades empresariales aumentó 9.3%, saliendo de los mínimos del proceso de recuperación que se registraron en el 4T10

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