Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Al comienzo de esta semana, dijimos que los dólares canadiense y australiano podrían registrar nuevos máximos de varios meses y, ahora que se han alcanzado dichos objetivos, estamos hartos de la reversión de ambas divisas. Para el dólar canadiense, la cumbre sobre el petróleo de Doha este fin de semana y, aunque se comenta que los principales productores podrían congelar oficialmente los niveles de producción, aún hay muchas dudas de que se alcance el acuerdo. Tras el tremendo repunte de los precios del petróleo y el consiguiente repunte del dólar canadiense, no es inusual que se produzca una recogida de beneficios a la espera de tan importante decisión y de hecho, es lo que se esperaba.
En cuanto al dólar australiano, por otra parte, se ha echado en falta un apoyo fundamental para alcanzar máximos de ocho meses. El crecimiento del empleo australiano ha sido mayor de lo previsto y la tasa de desempleo ha descendido, aunque eso se ha debido principalmente a la ausencia de cambios en la tasa de participación y las subidas del empleo a tiempo parcial. Se ha destruido más empleo a tiempo completo en marzo del que se ha creado, lo que indica un debilitamiento y no un fortalecimiento del mercado laboral.
Los precios del oro también han descendido y el dólar de Estados Unidos ha ganado posiciones con respecto a las demás monedas principales. Así que, ¿cómo es que el dólar australiano es la divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy? La respuesta es fácil: echémosle un vistazo al par AUD/NZD. El AUD/NZD ha experimentado su mayor subida intradía en más de un mes pues los dólares australiano y neozelandés se han movido en direcciones totalmente opuestas. Esto podría deberse al flujo positivo de fusiones y adquisiciones u operaciones de cobertura financiera, o podría ser una reacción a los cambios en las previsiones de política monetaria por parte de los bancos locales.
El equipo de investigación de Macquarie, el quinto mayor banco de Australia, pospuso su decisición de bajar tipos hasta el mes de agosto, mientras que el Banco de Nueva Zelanda, uno de los mayores del país, cree que el banco central recortará sus tipos de interés en abril y junio, y ha advertido de que el mercado está subestimando la posibilidad de que se implementen medidas de relajación en abril. Los inversores podrían también estar castigando al dólar neozelandés por la filtración de su decisión acerca los tipos de interés de marzo.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda admitió anoche que su inesperado recorte de los tipos de interés de marzo fue filtrado por un periodista antes del anuncio oficial y, como respuesta, el banco central va a hacer públicas sus decisiones sobre política monetaria al mismo tiempo que se las comunica a la prensa. Así que, como veis, el fortalecimiento de hoy del dólar australiano ha tenido más que ver con factores externos que con previsiones optimistas para la nación.
China publica esta noche su informe sobre el PIB del primer trimestre junto con los datos sobre ventas minoristas y producción industrial. Estas cifras tendrán un impacto considerable en el dólar australiano y volverán a poner de relieve los fundamentos. Si el PIB de China supera las expectativas, el AUD/USD registrará nuevos máximos de varios meses pero, si el crecimiento se ralentiza más de lo previsto, el nivel de 0,77 centavos marcará el tope del par.
No ha habido sorpresas en el anuncio sobre política monetaria del Banco de Inglaterra, pues los responsables de la política monetaria del Reino Unido votaron 9-0 a favor de mantener inalterados los tipos de interés.
Sin embargo, las actas indican que los funcionarios del banco central están cada vez más preocupados por el denominado Brexit (salida del Reino Unido de la Unión Europea). Sus miembros creen que, al avecinarse el referéndum, es difícil predecir el rumbo de la economía. También creen que la incertidumbre podría aumentar tras el Brexit y, de hecho, prevén que el crecimiento del PIB se ralentizará durante la primera mitad del año debido a la incertidumbre en torno al Brexit. Además, aunque nuestra tabla de datos mostraba más mejora que deterioro de la economía desde marzo, no han parecido inmutarse ante los informes que indicaban que ya hay indicios de cómo el referéndum de la UE está lastrando la actividad, y las condiciones financieras son bastante similares o algo más relajadas que hace seis meses. En otras palabras, el tono del anuncio sobre política monetaria del Banco de Inglaterra ha sido menos agresivo, sometiendo a la libra a una gran presión, aunque la divisa parece satisfecha en su margen de operación entre el 1,40 y el 1,45 a la espera del referéndum.
Mientras, incluso tras el pequeño aumento de los precios al consumo, el dólar ha cerrado la jornada al alza con respecto a las demás monedas principales. El yen y el franco suizo se han mantenido sin cambios, lo que deja al dólar neozelandés como única divisa que ha perdido posiciones con respecto al billete verde. El yen se disparó después de que un fuerte terremoto sacudiera el sur de Japón. Afortunadamente, ocurrió bastante lejos de la superpoblada Tokio y no se emitió ninguna alerta de tsunami. Los precios al consumo de Estados Unidos han subido sólo un 0,1% y las ventas minoristas descendieron en marzo un 0,3%, de modo que, incluso si la de abril fuera una reunión relevante en cuando a las decisiones de la Fed, hay cero posibilidades de que se efectúe una subida de los tipos de interés este mes.
También parece altamente improbable que se implementen ajustes en junio, a no ser que las ventas minoristas suban un 0,5% o más durante los tres próximos meses y que los precios al consumo aceleren su avance, aunque la tendencia parece indicar lo contrario, ya que la tasa anual del crecimiento del IPC se ha ralentizado del 1% al 0,9%.
Las solicitudes de ayudas por desempleo han registrado mínimos de 1973, pero los inversores se han hecho ya inmunes a este informe, pues la disminución de destrucción de empleos no ha coincidido con un mayor crecimiento del empleo. Además, ha habido muchos anuncios de reducción de plantilla en el sector financiero esta semana que aún no se han reflejado en el informe sobre solicitudes de ayudas por desempleo. Powell, miembro con derecho a voto del FOMC, ha comparecido hoy, pero no ha mencionado la economía ni la política monetaria. El informe del Empire State, los datos sobre producción industrial y el informe sobre la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan se publicarán mañana. Aunque interesantes, no se espera que ninguno de estos informes determine el rumbo del billete verde.
Finalmente, tras la pronunciada caída del miércoles, el euro ha ampliado pérdidas hasta situarse en el nivel de 1,1234 para después recuperarse y cerrar la jornada sin cambios con respecto al billete verde. Los precios al consumo de la zona euro subieron un 1,2% en marzo, tal y como se había previsto, aunque considerablemente por encima del 0,2% registrado en febrero. El informe sobre la balanza comercial del bloque que comparte la moneda única se publicará mañana y todo apunta a que la mejora de la actividad comercial de Alemania elevará el equilibrio regional. Sin embargo, el impacto en la divisa debería ser limitado.