El dólar no aguantó y quedó apuntando bajo

Los detalles del plan del Banco Central Europeo (BCE) y la expectativa del anuncio de un nuevo programa de compra de títulos por parte de la Reserva Federal (FED) impulsaron el apetito por el riesgo en el mercado. El euro fue la moneda más beneficiada mientas que el dólar terminó la semana desplomándose. El dólar quedó debilitado de cara a la nueva semana y cambió su panorama. Solamente una gran reversión modificaría su panorama bajista actual.

El EUR, la que más subió. Los anuncios de Draghi fortalecieron al euro en todos los frentes. Esta vez no hubo una oleada vendedora luego de un anuncio en Europa. La finalización del SMP y la creación del OMT le dieron más aire al mercado de bonos europeos y con ello, el euro se impulsó.

La crisis europea está lejos de terminar. Las medidas del BCE, pueden ayudar, pero la crisis económica aún sigue y seguirá hasta que regrese el crecimiento. Que España o Italia recurran al BCE o a los fondos europeos, no es una buena señal, sino todo lo contrario. A los fines de los especuladores del mercado sirven las nuevas medidas al reducir la incertidumbre, pero no resuelven cuestiones de fondo.

En caso que un país desee pedir la ayuda del BCE, este es el momento, para aprovechar la calma de los mercados. Pero justamente cuando hay calma, no hay necesidad de hacerlo. Ni los líderes de Italia, ni de España, parece que pedirán ayuda a menos que la situación empeore. No quieren pagar el costo político.

¿Seguirá el rally del euro? Todo depende frente a quien se lo evalúe. Contra las monedas ligadas a commodities acumula cuatro semanas seguidas con subas importantes y está claramente en una tendencia alcista, recuperando el terreno perdido en junio y julio. Tanto el EUR/AUD como el EUR/NZD han llegado a una zona de congestión que podría enfriar un poco el rally alcista.

EUR/AUD: Una suba por encima de 1,2450 se transformaría en inestable. Fuerte resistencia entre 1,2500 y 1,2560.

EUR/NZD: Ya muestra señales de agotamiento alcista. Ha ingresado en una zona de congestión. Es de esperar correcciones bajistas antes de un reinicio de los movimientos tendenciales favorables al euro.
Desde el punto de vista fundamental, en caso de mejorar la situación en China y con más estímulo viniendo por parte de la Reserva Federal, el euro debería de perder momento. Pero si los datos de China muestran que la ralentización va empeorando, entonces tanto el aussie como el kiwi podrían debilitarse.

Uno de los principales impulsos hacia el futuro en caso de mejorar el ambiente económico lo sigue brindando el diferencial de las políticas monetarias. En el caso que la economía global mejore, es de esperar que los primeros bancos centrales en ajustar sean los de Australia, Canadá y Nueva Zelanda, en lugar del BCE.

En cuanto al dólar, la historia va por otro lado. La FED se sigue alejando también del momento de ajustar y por el contrario, más estímulo está cerca, lo cual elimina los diferenciales de política monetaria con el BCE.

El EUR/USD tiene un panorama alcista, pero mientras más suba se hará más inestable. De cara al encuentro del FOMC la debilidad del dólar podría continuar e incluso después. El EUR/USD aún acarrea cierta inercia que podría seguir potenciándolo. La próxima zona clave será 1,2970/1,30: este nivel tiene varias implicancias. De superarlo sin problema, entonces posiblemente el euro ya haya tocado su piso para el 2012. Después de la gran suba del viernes, algún tipo de corrección bajista podría darse. Aún un retroceso importante seguirá dejando el panorama alcista en el EUR/USD, solamente de caer por debajo de 1,2470 la tendencia sufriría una modificación.

Commodities. El oro y varias commodities tuvieron una gran semana. Han surgido y surgirán más pronósticos que favorezcan posicionarse en estos activos si la FED anuncia estímulos. Se basaran en el mejor ambiente tras lo que hizo el BCE, lo que hará la FED y como cobertura por la inflación. Este es un pronóstico que en parte ya ocurrió en el pasado cada vez que la FED inyectó liquidez. En el corto plazo, estas posiciones cuentan con viento a favor por el apetito por el riesgo pero no están exentas de riesgos.

Lo mejor que podría pasar para que sigan subiendo las acciones y perdiendo terreno el dólar es que disminuya la volatilidad, que subió en los últimos días. Esto nunca es una buena señal. La diferencia es que esta vez puede haber sido a causa del aumento en el volumen de operaciones (que estaba por el piso) producto del fin de las vacaciones en Europa y en EE.UU. y por la atracción que tuvieron los eventos de la pasada semana.

Las monedas ligadas a commodities tuvieron su gran semana también. Tras haber comenzado a realizar correcciones alcistas, pasaron a modo de rally y treparon rompiendo las tendencias bajistas de corto plazo. La perspectiva ahora es favorable a una continuidad en las subas. Los quiebres de resistencias claves deberían llevar a cruces como el AUD/USD y NZD/USD a niveles más altos, pero ojo que tras dos días consecutivos con subas tan grandes, un respiro debería de haber, antes de una continuidad al alza. El ambiente actual con volatilidad en aumento, hace que cualquier posicionamiento sea más riesgoso que lo habitual.

Al igual que en el caso del EUR/USD y la mayoría de los cruces del dólar, si bien la tendencia de corto plazo parece favorece nuevas subas, nunca hay que olvidar que los recorridos nunca son indefinidamente en una misma dirección y que además todo puede cambiar (y más rápidamente en el forex).

Otras cosas que dejó la semana:

Buen ánimo en Europa, más allá del BCE: en el cierre de la semana los reportes económicos de Alemania y del Reino Unido dieron lugar a la esperanza de que regrese el crecimiento ya que sorprendieron positivamente.

El EUR/CHF salió de su largo descanso y parece despertarse. ¿Regresará al piso o seguirá despierto por un largo tiempo? Si las causas detrás de la suba fue una mayor demanda por euros, entonces habrá varios festejando en el Banco Nacional Suizo, que tendrá menores presiones para seguir interviniendo.