El mercado baraja las cartas

¿Hay algo en quien confiar?

El sentimiento medido por el índice Fear & Greed de CNN está en 49: perfectamente neutral, a pesar de que el mercado americano ha tenido 5 días consecutivos de crecimiento.

Es un índice bastante lento, es cierto, pero representa muy bien la situación actual: el S&P500, después de la caída del 3 de septiembre, tras una fase lateral que había demostrado su incapacidad después de nueve días de superar la resistencia de los 5650, seguido de tres días de caída hasta el 6 de septiembre, repuntó, recuperando en la última semana casi toda la trayectoria bajista de la semana anterior.

Los gráficos semanales del S&P500, Nasdaq y Dow Jones muestran un patrón idéntico de “vía de tren”, donde la vela alcista casi ha igualado a la vela bajista anterior.

El 11 de septiembre, el S&P500 cayó 100 puntos, lo que hace presumir durante unas horas una nueva caída, que luego se recuperó rápidamente en la misma sesión.

Después de volver a probar los mínimos recientes en el promedio móvil de 100, el rebote fue muy poderoso con un aumento de 170 puntos.

La década media del S&P500 es a menudo la más lateral, moderada o lateralmente alcista. Todo parece indicar que el mercado quiere retomar la senda alcista, tal como hace 8 días parecía querer emprender la senda bajista.

Estamos en la sexta semana después del 5 de agosto: si el 5 de agosto fue un mínimo del ciclo, que por tanto completó el ciclo que comenzó con el mínimo del 19 de abril, lo que parece cada vez más probable en el momento actual, a partir de ese momento sólo hemos tenido mínimos crecientes, aunque el mercado no logró alcanzar nuevos máximos históricos.

El stop de los últimos diez días de agosto se sitúa en el 87,50% del último rango, resistencia generalmente difícil de romper, como ha demostrado serlo.

Ahora el ataque a la resistencia volverá a ocurrir, con una probabilidad razonablemente alta. El máximo del viernes pasado alcanzó 5641, la parte inferior de la banda de resistencia.

Entre el 5650 y el 5710, las llamadas que vencían el lunes 16 se dispersaron, pero llegaron el viernes 13, lo que reforzó el interés abierto ya presente. El nivel más robusto está, curiosamente, en 5705, casi como si se esperara un aterrizaje cerca de 5700.

Sin embargo, la primera resistencia técnica calculada en este momento es 5677-5685, pero la resistencia semanal es mucho más alta, en la zona del máximo histórico del futuro que vence el 20 de septiembre (ahora desmantelado por los grandes operadores, en gran masa transitará en el futuro de diciembre).

Tanto el algoritmo temporal como el de estacionalidad ven el 20 de septiembre como un posible punto de inversión, al menos temporal, que puede afectar la tendencia de los últimos diez días de septiembre.

Aún suponiendo que estemos dentro de un nuevo ciclo iniciado el 5 de agosto, si dentro de esta semana, la sexta, no se produce una inversión brusca de tendencia, con un mínimo decreciente respecto al último mínimo (y es poco probable que haya ambos), aumentarán las posibilidades de que el mercado retome su vocación alcista: en este caso los retrocesos deberían mantener la tendencia de mínimos crecientes.

Sin embargo, incluso los primeros diez días de octubre, si no todo el mes de octubre, parecen destinados a albergar posibles perturbaciones: el clima preelectoral seguirá provocando un nerviosismo subyacente en los mercados.

La negación total de una posible recuperación del mercado sería un cierre del S&P500 por debajo de 5460: no imposible, pero ahora improbable.

Además, ya no sería una sorpresa, visto lo sucedido hasta ahora, que volviéramos a considerar esta hipótesis como probable o incluso realizada ante un nuevo giro bajista: sería necesaria otra vía de tren en sentido contrario. Cosas para una semana, como hemos visto.

A pesar de los temores generalizados, nuestros indicadores no dan indicios de una recesión a corto plazo, ni en 2024 ni en los primeros meses de 2025.

La política de tipos de interés, cualquiera que sea, puede provocar algún shock en los mercados; pero, al parecer, el camino parece despejado y la inflación está cayendo.

Interesante, en este sentido, el análisis de Josè Torres, de la mesa de Interactive Brokers, sobre las posibles repercusiones de un exceso de confianza por parte de la FED, en caso de una bajada de los tipos de 50 puntos básicos.

No hay motivos para creer que en este período vendrán tiempos mejores.



P.D.: El clima geopolítico empeora constantemente, hasta el punto de que tanto la opinión pública como los mercados viven una fase de absoluta adicción al fenómeno.

En otros tiempos, la amenaza explícita de una guerra nuclear por parte de Rusia, reivindicando la posibilidad del Primer Golpe como un derecho, probablemente habría causado algo más de preocupación, reflejándose también en los mercados.

En cambio, el clima de incertidumbre continúa, pero el miedo no se impone. El índice Fear & Greed de CNN, con su valor 49, también tiene razón en esto.

Ya sea imprudencia, incredulidad, resignación... y quién sabe.