La semana pasada apunté que el dólar había subido durante 10 semanas consecutivas, la primera vez que algo así había sucedido desde que se flexibilizaron las tasas cambiarias en 1971.
Ahora ya son 11 semanas. El Índice Dólar subió la semana pasada un 1,35%, la tercera mayor subida en la racha de 11 semanas, lo que significa que no muestra indicio alguno de estar frenando. El USD subió contra todas las divisas que seguimos, tanto del G10 como emergentes.
La divisa con peor rendimiento, para gran sorpresa mía, fue de lejos el NZD, el cual se desplomó después de que el gobernador del RBNZ, Graeme Wheeler, dijera en una declaración no prevista el jueves que el nivel de la divisa está injustificado y es insostenible.
Los comentarios podrían recibirse como un signo de que es probable que el Banco intervenga para presionar al NZD más a la baja si es necesario. Las otras divisas ligadas a materias primas, AUD y CAD, también estuvieron débiles, pero ni con mucho como el NZD.
Es probable que los débiles datos chinos mantengan esas divisas bajo presión, en mi opinión. El pronóstico para el PIB de China en el T3 es que haya caído muy por debajo del objetivo gubernamental del 7,5%, y puesto que se espera que prosiga la debilidad en el mercado de la propiedad, el T4 podría no ser mucho mejor.
Hasta ahora el Gobierno ha venido implementando medidas pequeñas y quirúrgicas que pueden ayudar a ciertos sectores, pero no están pensadas para mejorar toda la economía. Contra este telón de fondo, a las divisas ligadas a materias primas les resultará difícil remontar. Algunas divisas emergentes dependientes de las materias primas también podrían pasarlo mal.
Resultó bastante extraño que el corto favorito de todo el mundo, el JPY, fuera la divisa más fuerte del G10 en la semana pasada pese a un nuevo descenso en la tasa de inflación japonesa que eleva la probabilidad de otra ronda de actuaciones del Banco de Japón.
Quizás ello refleje el hecho de que el dólar sube un 4,9% frente al JPY de todos modos desde primeros de septiembre, la mayor apreciación contra una divisa del G10 salvo por los castigados NZD y AUD. Dentro de las emergentes, algunas de las monedas favoritas del carry trade, como el BRL, el MXN, el ZAR y el RUB bajaron en la semana en torno al 2% frente al USD. Pero con el EUR un 1,5% abajo, es difícil decir porqué esto representa algo más que una fortaleza general del USD.
No veo razón para pensar que el rally del dólar vaya a terminar en algún momento próximo. Cierto, puede haber avances y retrocesos por el camino, pero la principal fuerza impulsora – la divergencia entre las políticas monetarias – probablemente seguirá vigente al menos durante los próximos seis meses a un año. Además, el patrón histórico es que el dólar suba en los meses que preceden a una subida de tipos. Por consiguiente, espero que la fortaleza del USD siga siendo la tendencia principal en el mercado. La clave por tanto es encontrar la moneda en la que ponerse corto frente al mismo, y también en qué cruces de otras divisas resulta atractivo abrir posiciones.
Indicadores para hoy: El pronóstico para el IPC preliminar alemán es que haya quedado sin cambios en agosto, en el 0,8% interanual. Como es habitual, el drama comenzará varias horas antes cuando se publique el IPC de Sajonia antes que el IPC general del país. También sale el dato definitivo de confianza del consumidor en la Eurozona para septiembre.
En el Reino Unido, salen las hipotecas aprobadas en agosto.
Desde Suecia, se espera que las ventas minoristas de agosto reboten respecto al mes anterior. Sin embargo, debido a los recientes datos por debajo de expectativas, hay una alta probabilidad de una mala lectura, lo que podría debilitar un poco a la SEK.
En EE.UU. tenemos ingresos y gastos personales para el mes de agosto, que se espera hayan acelerado un poco. El pronóstico para la tasa interanual del deflactor PCE y el PCE subyacente es que hayan frenado, en contraste con la 3ª estimación del PCE subyacente del T2, sin cambios en las cifras del PIB del pasado viernes.
Se espera que las ventas de viviendas pendientes en agosto caigan, un giro desde el mes de julio en contraste con la tasa interanual, que se espera rebote. Estos datos irregulares están en línea con las recientes variaciones en las cifras del sector inmobiliario y no parecen arrojar mucha luz sobre la actividad inmobiliaria más reciente. También se publica el índice manufacturero de la Fed de Dallas.
Habla el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans
Resto de la semana: puntos álgidos. El momento clave será la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo del jueves. El Banco rebajó en su reunión de septiembre sus tres tasas de interés principales e introdujo programas de compras de bonos para estimular el crecimiento y reducir el riesgo de deflación. Los detalles de estos programas se anunciarán tras la reunión del consejo de gobernanza.
Algunos inversores puede que esperen nuevas medidas debido a los débiles datos aparecidos desde la última reunión del BCE, además de la escasa acogida en la primera ronda de operaciones escogidas de préstamo a largo plazo. Sin embargo, yo tengo mis dudas de que el BCE adopte nuevas medidas, y el EUR podría remontar temporalmente tras la reunión si finalmente no se anuncian. El viernes, el principal evento será el dato de nóminas no agrícolas de EE.UU. para septiembre.
El consenso del mercado es una subida de 210.000, al alza desde el dato inesperadamente bajo de 142.000 en agosto. El pronóstico para la tasa de desempleo es que siga sin cambios en el 6,1%, mientras que se espera que los ingresos promedio por hora trabajada aceleren ligeramente en tasa interanual
Aunque el dato de empleo NFP es uno de los indicadores que se vigilan más de cerca, ha tenido un impacto sorprendentemente pequeño en la trayectoria del dólar. Si supera o decepciona las expectativas es algo que un día o dos más tarde no parece importar. Finalmente, el miércoles el Banco de Japón publica su encuesta de confianza empresarial Tankan para el T3.
Todos los índices principales se espera que desciendan, prolongando así los descensos generalizados que ya se vieron en el T2. El constante deterioro del sentimiento tras la subida del impuesto sobre el consumo podría sumar presión sobre el Banco de Japón para que introduzca de nuevo medidas facilitadoras.
El mercado
El EUR/USD cae por debajo de los 1.2693
El EUR/USD descendió el viernes y cayó por debajo de la línea de soportes (que pasa a ser resistencia) de los 1.2693. En el gráfico diario el par aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, por lo que mantengo mi opinión de que la trayectoria general sigue siendo bajista.
Aún espero que el par ataque el mínimo del 13 de noviembre de 2012 en los 1.2660 (S1). Una pérdida decisiva de ese obstáculo podría establecer el escenario para extensiones bajistas más amplias, quizás hasta el nivel psicológico de los 1.2500 (S2).
• Soportes: 1.2660 (S1), 1.2500 (S2), 1.2460 (S3).
• Resistencias: 1.2693 (R1), 1.2760 (R2), 1.2825 (R3).
El GBP/USD por encima del soporte de los 1.6160
El GBP/USD se movió en tono de consolidación y se mantuvo ligeramente por encima de la línea de soporte convertida en resistencia, en los 1.6280 (R1). Una pérdida decisiva de esa barrera podría confirmar que el movimiento alcista entre el 9 y el 19 de septiembre fue tan sólo una corrección hasta el 38,2% de la caída entre el 15 de julio y el 9 de septiembre, y podría activar extensiones hasta nuestra línea de soporte en los 1.6160 (S1).
Si miramos nuestros estudios de impulso, el RSI queda por debajo de su línea de 50 y apunta un poco hacia abajo, mientras que el MACD, ya por debajo de su línea de activación, obtuvo un signo negativo. Esto denota un impulso negativo y amplía los argumentos favorables a nuevos descensos en el futuro cercano.
En el marco temporal más amplio, el hecho de que el Cable siga por debajo de su media móvil exponencial de 80 días es una razón adicional por la que veo el movimiento alcista entre el 9 y el 19 de septiembre como una corrección.
• Soportes: 1.6160 (S1), 1.6070 (S2), 1.6000 (S3).
• Resistencias: 1.6280 (R1), 1.6400 (R2), 1.6500 (R3).
El USD/JPY toca de nuevo la resistencia de los 109.25
El USD/JPY se movió al alza y alcanzó de nuevo la zona de resistencia de los 109.25 (R1), donde se está negociando a primera hora de la sesión europea. Mientras el precio siga por encima de la línea de tendencia alcista en azul y de ambas medias móviles, considero que el sesgo de corto plazo es alcista.
Una clara ruptura alcista de la zona de los 109.25 (R1) confirmaría un próximo máximo creciente y probablemente podría activar extensiones hasta la línea psicológica de los 110.00 (R2). En el marco temporal más amplio aún veo una nueva tendencia alcista de largo plazo, ya que tras el escape de un triángulo en el gráfico diario la estructura del precio sigue siendo de máximos y mínimos crecientes por encima de las medias móviles de 50 y 200 días.
• Soportes: 108.25 (S1), 107.40 (S2), 106.80 (S3).
• Resistencias: 109.25 (R1), 110.00 (R2), 110.70 (R3).
El oro aún se negocia en un lateral
El Oro se movió a la baja el viernes, pero siguió negociándose en un lateral entre la zona de soporte de los 1208 (S1) y la resistencia de los 1225 (R1). Puesto que el metal precioso parece oscilar entre estas dos líneas y aún está vigente la divergencia positiva entre la acción del precio y nuestros dos estudios de impulso, yo preferiría quedarme una vez más al margen.
En el gráfico diario la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista, pero nuestros indicadores de impulso diarios me dieron una razón extra para mantenerme neutral. El RSI de 14 días escapó de su zona de sobreventa y ahora apunta hacia arriba, mientras que el MACD diario muestra signos de estar haciendo suelo y parece a punto de cruzar al alza su línea de señal en cualquier momento.
• Soportes: 1208 (S1), 1200 (S2), 1180 (S3).
• Resistencias: 1225 (R1), 1240 (R2), 1260 (R3).
WTI
El WTI ha descendido durante el inicio de la mañana europea tras encontrar resistencia justo por debajo de nuestro nivel de los 94.00 (R1) y se dirige hacia nuestra línea de soporte de los 92.00 (S1). Dado que no veo una clara estructura tendencial en el gráfico de 4 horas, preferiría mantenerme neutral. Además, si pasamos al gráfico diario, en mi opinión la tendencia sigue bajista, pero aún veo divergencia positiva entre ambos osciladores diarios y la acción del precio.
Este es otro motivo por el que preferiría mantenerme neutral. Un movimiento por encima de la resistencia de los 94.00 (R1) probablemente confirmaría la divergencia y podría despejar el camino hasta el siguiente obstáculo, en los 96.00 (R2). Por otro lado, me gustaría ver una clara pérdida del nivel psicológico de los 90.00 (S3) antes de tener más confianza en que haya mayores descensos.
• Soportes: 92.00 (S1), 90.60 (S2), 90.00 (S3).
• Resistencias: 94.00 (R1), 96.00 (R2), 96.70 (R3) .