Ante un dólar que se niega a retroceder y apartarse de máximos de 20 años, los objetivos de negociación de los futuros del oro podrían ampliarse desde los actuales 50 hasta 70 dólares por onza, ya que los inversores están cada vez más inseguros de la posición del metal precioso como cobertura contra los riesgos políticos y económicos.
Aunque los futuros del oro alcanzaron el nivel clave de 2.000 dólares en las dos semanas posteriores a la invasión de Ucrania, registrando máximos de 19 meses en 2.079 dólares el 8 de marzo, se mantuvieron en esa zona durante sólo cinco días y cayeron por debajo de los 1.900 dólares a las tres semanas de registrar máximos.
Desde entonces, han oscilado por todas partes, volviendo a los 2.000 dólares el 18 de abril antes de registrar mínimos de 4 meses y medio esta semana por debajo de 1.786 dólares.
Todos los gráficos cortesía de skcharting.com
El oro siempre ha sido volátil —el estratega Christopher Vecchio señaló su capacidad de beneficiarse más de las oscilaciones que el dólar y los bonos—, pero los recientes acontecimientos a escala mundial en el mercado han hecho poco por aquéllos posicionados en largo y en cortos en el metal.
"Los precios del oro no han sido capaces de mantener una oferta significativa", ha dicho Vecchio en una entrada de blog de Daily FX publicada el lunes.
"Sigue siendo el caso que ‘un retroceso más profundo parece cada vez más probable de aquí en adelante', sobre todo porque los indicadores semanales de impulso han dado un giro aún mayor a la baja".
Lo que esto significa es que, aunque el oro se identifica como una cobertura contra el dólar, en realidad no lo es; no con la trayectoria actual del billete verde ante las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal que, efectivamente, lo han convertido en un refugio mejor que el lingote de oro.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, la otra variable principal que decide el rumbo del oro, se ha apartado de sus máximos, pero no mucho, lo que deja al oro al albur del dólar.
Esto da al oro la oportunidad de subir en sintonía con las acciones y cualquier discurso de la Fed sobre la posibilidad de recesión o de otro tipo.
"Con la Fed anunciando por adelantado todos sus movimientos, las declaraciones de la Fed de esta semana serán cada vez más relevantes, sobre todo porque el posicionamiento se ve continuamente presionado por el aumento del pesimismo", dice FXStreet en unas previsiones sobre el oro publicadas esta semana.
Y añade:
"A su vez, seguimos esperando un importante flujo de ventas que lastrará el metal precioso en un momento en el que la liquidez es escasa. Incluso teniendo en cuenta las recientes liquidaciones, los análisis de posicionamiento siguen argumentando la posibilidad de más sufrimiento para los defensores del oro".
Craig Erlam, analista de la plataforma de negociación online OANDA, coincide con esa opinión.
"El metal precioso ha caído en desgracia a pesar de las continuas preocupaciones en torno a la inflación, ya que los bancos centrales intentan recuperar el terreno perdido", dice Erlam.
"Ni siquiera la aversión al riesgo generalizada consigue impulsar al oro y el gran fortalecimiento del dólar le está haciendo la vida muy difícil. Otro repunte desde los 1.800 dólares podría ser perjudicial a pesar del éxito de las dos defensas que ha puesto en práctica hasta ahora”.
Futuros del oro semanales
Los gráficos muestran que la brecha del oro de casi 50 dólares de esta semana —entre los máximos del lunes de 1.834,84 dólares y los mínimos del viernes de 1.785,40 dólares— podría llegar a ampliarse hasta los 70 dólares, explica Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de skcharting.com.
"Por ahora, la acción del precio del oro refleja la falta de entusiasmo tanto de los equipos alcistas como de los bajistas a la espera de la ruptura de los niveles de tendencia clave", añade Dixit.
"Los participantes del mercado tratan de discernir dónde encaja el oro en el esquema actual de las cosas".
Desde la caída desde los máximos del 18 de abril registrados en 1.998 dólares, el oro ha continuado en una trayectoria bajista por quinta semana consecutiva tras su liquidación por debajo de la media móvil exponencial de 50 semanas de 1.848 dólares y la media móvil simple de 100 semanas de 1.840 dólares, dice Dixit.
Esta semana comenzó con correcciones prolongadas que llevaron al oro hasta los 1.786 dólares, antes del repunte hasta los 1.836 dólares que volvió a sacar a relucir a los bajistas.
"Los alcistas están pretenden que se alcancen los 1.850 dólares o más, para reunir suficiente impulso para marchar hacia los 1.880-1.900 dólares", dice Dixit, que basa sus estudios en el precio al contado del lingote de oro.
"Los osos, por otro lado, están tranquilos con su objetivo de 1.780-1.750 dólares", añade.
Por otra parte, la lectura semanal del estocástico del oro se acercaba a territorio de sobreventa, explica Dixit, añadiendo que esto podría abrir un nuevo camino al alza hacia los 1.850 dólares y ampliar las ganancias de 1.880 a 1.900 dólares.
En ese momento, la volatilidad podría regresar, advierte.
"Dado que la tendencia actual es a la baja, es muy probable que los vendedores se unan a aquéllos con posiciones cortas masivas con el objetivo de alcanzar de nuevo los 1.800-1.750 dólares".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.