En las últimas cuatro semanas, el real brasileño se recuperó más del 7% frente al dólar en medio del alivio de las incertidumbres políticas.El USD/BRL cayó de 3,3485 a 3,1111 antes de estabilizarse alrededor de 3,1450.El movimiento se produjo luego de que se descartara la probabilidad de que Michel Temer pudiera enfrentar un procesamiento por corrupción junto con la aprobación por el Senado de una reforma laboral.A pesar de que Michel Temer aún no ha superado las dificultades, los inversores no esperaron el resultado final para volver a saltar a las jugosas operaciones de carry trade en USD/BRL.
Sin embargo, la rápida apreciación del real ha desencadenado una toma de ganancias masiva en los últimos días, lo que sugiere que los inversionistas no anticipan mayores ganancias.De hecho, el USD/BRL borró por completo las ganancias derivadas de las especulaciones sobre el potencial del proceso de destitución de Temer y desde entonces se ha estabilizado.
No descartamos una mayor apreciación marginal del real.Sin embargo, la corrección no está completa y se requieren más desarrollos positivos en el aspecto político, especialmente en lo que se refiere a la situación fiscal del país, para justificar un real más fuerte.Además, esperamos que el USD saque su cabeza del agua a medida que el ajuste de la Fed vuelva a la etapa inicial, mientras que se espera que el BCB continúe aliviando su condición monetaria, lo que reduciría gradualmente el incentivo para jugar con posiciones de carry trade.