Los fuertes repuntes vividos por el sector agrícola han empezado a descender al tiempo que nos acercamos al final del primer trimestre. El índice Dow Jones-UBS Agriculture está a punto de volverse negativo hoy tras el ascenso cercano al 20% que se inició el 2 de febrero.
El impulso del momentum hasta ahora se ha apoderado del café y el azúcar, después de que volvieran las lluvias a algunas de las zonas más secas de Brasil. El sector de los granos, no obstante, se mantiene con soporte. No menos importante ha sido el rendimiento del trigo CBOT, comprado ante las preocupaciones sobre el clima en las principales zonas productoras y posibles interrupciones en los suministros del Mar Negro, mientras que el maíz y la soja siguen encontrando apoyo gracias a las fuertes exportaciones.
El Departamento de Agricultura de EE.UU. dará a conocer su informe de perspectivas de cosecha el 31 de marzo, el cual podría tener un impacto mayor en los mercados, ya que ofrece la primera pista de lo que plantarán los agricultores estadounidenses esta primavera.
El sector agrícola ha sido el principal conductor de la exposición récord que han hecho los hedge funds, actualmente de 24 futuros de materias primas de EE.UU., y cualquier señal de debilidad conlleva el riesgo de que las posiciones sean reducidas. Con esta base, es importante saber qué materia prima está más expuesta a un retroceso.
El gráfico que mostramos a continuación nos da una idea de la extensión de la exposición actual, que se está aproximando a niveles récord vistos durante el periodo de sequía extrema y reducción de producción en 2010.
Esta tabla, tomada de nuestro informe semanal de materias primas, muestra las posiciones especulativas mantenidas por los hedge funds y otros gestores el 18 de marzo. El ganado es en la actualidad uno de los casos extremos con posiciones largas netas correspondientes a más de tres días de volumen de negociación media total. Hay que echar un ojo, además, al número de posiciones largas frente a posiciones cortas que nos encontramos, ya que por cada posición corta actualmente hay 31 posiciones largas.