Ibex 35: Septiembre... El ajuste puede ser importante

Tenemos el doble de probabilidades de que el tercer trimestre termine en negativo que en positivo. De las 9 ocasiones en que ha tenido el Ibex un 1T y 2T positivo, en 3 ocasiones el 3T ha sido positivo y en 6 ocasiones el 3T ha sido negativo. El saldo al cierre de agosto del 3T es positivo del 6.75%.

Desde 2007 hemos tenido en 4 ocasiones un 1T y 2T positivos y en todas ellas, el 3T ha sido negativo.

Hasta 2003, en las 3 ocasiones en que julio y agosto fueron positivos, septiembre fue negativo, y a partir del 2003, al contrario, en las 4 ocasiones en que julio y agosto fueron positivos, septiembre fue positivo.

Como se podrá ver al final del informe estamos muy por encima de los niveles previstos, a cierre de agosto está el Ibex 35 un 29,05% por encima del nivel previsto en la previsión anual de principios de ejercicio.

Vamos a intentar sacar conclusiones del comportamiento de los precios, en el caso del Ibex 35, para el presente mes de septiembre.

Muestra estadística: Movimientos porcentuales diarios correspondientes a las sesiones de entre los años 1992/2024.

De los 33 años de la muestra estadística tenemos que en 16 de ellos (48,48%) el resultado del mes es positivo y en los otros 17 (51,52%) el resultado es negativo. Por este lado tenemos una probabilidad ligeramente negativa.

Vemos dos años muy negativos, del -12,12% (2001) y del -16,33% (2002) y 6 más que están por encima del -5%, y 2 años muy positivos, del +10,80% (1997) y +10,33% (2013), la media de todo el estudio es que septiembre es negativo del -0,64%.

Los años positivos con un promedio del +4,17% y los negativos del -5,17%. 

Gráficamente podemos ver como el promedio en caso de tener un resultado mensual positivo se recupera ligeramente de los niveles de agosto, siguiendo por debajo de la media (4,36%) y que, en caso de ser negativo, es el más negativo del trimestre, estando muy por encima de la media (-4,39%).

De las 22 posibles sesiones del mes de septiembre, en 9 de ellas el resultado promedio es positivo, sumando un 58,17% de resultado positivo y en 13 de ellas el resultado promedio es negativo, sumando un -77,50% de resultado negativo.

Las sesiones positivas con un promedio del +1,00% y las negativas del -1,11%.

En la siguiente tabla vemos como los resultados positivos de septiembre están al mismo nivel que en agosto, muy por debajo de la media (76,88%) y vemos como los resultados negativos siguen en niveles máximos, en niveles muy superiores a la media (-57,99%).

De las sesiones positivas, 3 de ellas suman el 71,33% de los resultados positivos:

• La 6ª sesión acumula un saldo positivo del 10,07%, a un promedio por sesión positiva del 1,04% (0,31% teniendo también en cuenta las sesiones negativas).

• La 10ª sesión acumula un saldo positivo del 8,93%, a un promedio por sesión positiva del 1,23% (0,27% teniendo también en cuenta las sesiones negativas).

• La 19ª sesión acumula un saldo positivo del 22,49%, a un promedio por sesión positiva del 1,50% (0,68% teniendo también en cuenta las sesiones negativas).

Para el presente año, serían las sesiones de los días 8, 12 y 25 de septiembre.

De las sesiones negativas, 4 de ellas suman el 59,15% de los resultados negativos:

• La 8ª sesión acumula un saldo negativo del -14,48%, a un promedio por sesión negativa del -1,39% (-0,44% teniendo también en cuenta las sesiones positivas).

• La 15ª sesión acumula un saldo negativo del -8,97%, a un promedio por sesión negativa del -1,45% (-0,27% teniendo también en cuenta las sesiones positivas).

• La 16ª sesión acumula un saldo negativo del -10,65%, a un promedio por sesión negativa del -1,50% (-0,32% teniendo también en cuenta las sesiones positivas).

• La 21ª sesión acumula un saldo negativo del -11,75%, a un promedio por sesión negativa del -1,10% (-0,41% teniendo también en cuenta las sesiones positivas).

Para el presente año, serían las sesiones de los días 10, 19, 22 y 29 de septiembre.

Gráfico de datos (resultados diarios en porcentaje):

Vemos como tenemos una fuerte volatilidad en los años 1998, 2001 y 2008, con extremos en positivo del +5%/+6% y en negativo del -5%/-6%. Son 3 años (~10% del estudio) de extremos de volatilidad.

En este segundo gráfico, hemos quitado los datos de los años más volátiles, para ver la volatilidad más normalizada, para ver que lo más normal es que los resultados diarios mayormente se muevan entre un +2% y un -2%:

• El 61,02% de los resultados diarios están entre el +1% y -1%.

• El 86,58% de los resultados diarios están entre el +2% y el -2%.

En este gráfico podemos ver cómo septiembre está por debajo de la media (64,44%) en cuanto a los resultados entre el +1% y el -1% y también por debajo de la media (88,79%) en cuanto a los resultados entre el +2% y -2%.

… Y RESPECTO A AGOSTO…

Si buscamos una relación en función del cierre de agosto, tenemos que:

De las 15 ocasiones en que agosto cierra en positivo, en 8 de ellas septiembre vuelve a ser positivo (53,33%) y en las otras 7 ocasiones septiembre cierra en negativo (46,67%).

En 18 de los casos septiembre repite el signo de agosto (54,55% en positivo) y en los otros 15 cambia el signo (45,45% en negativo).

Con lo cual tenemos mucha igualdad estadística teniendo en cuenta el resultado final del mes de agosto.

… Y EL CIERRE ANUAL…

Ahora vamos a ver si a través de los resultados que arroja el mes de septiembre podemos tener una mayor probabilidad estadística de cómo puede terminar el año.

Como hemos visto al inicio, de los 33 años de histórico, tenemos que en 16 de ellos el mes de septiembre cierra en positivo y en los otros 17 el cierre es negativo.

Vamos a analizarlos estadísticamente por separado:

1.- Cierre en positivo.

De los 16 cierres positivos, tenemos que el año termina en positivo en 12 ocasiones, es decir con una probabilidad positiva del 75,00% y termina en negativo en los otros 4 años, es decir con una probabilidad negativa del 25,00%.

2.- Cierre en negativo.

De los 17 cierres negativos, tenemos que el año termina en positivo en 7 ocasiones, es decir con una probabilidad positiva del 41,18% y termina en negativo en los otros 10 años, es decir con una probabilidad negativa del 58,82%.

Vamos a ver en puntos de mercado, de Ibex en este caso, en que podemos traducir este estudio estadístico:

1.- Si siempre tomamos una posición larga de mercado al cierre de la última sesión del mes y la cerramos en el nivel de cierre de la última sesión del año, tendremos un resultado acumulado positivo de 10.425,44 puntos.

2.- Si siempre tomamos una posición corta de mercado al cierre de la última sesión del mes y la cerramos en el nivel de cierre de la última sesión del año, tendremos un resultado acumulado negativo de -10.425,44 puntos.

3.- Si diferenciamos la dirección de la posición en función del cierre, es decir, cuando el cierre del mes es positivo tomamos una posición larga y cuando el cierre es negativo tomamos una posición corta, tendríamos acumulado un resultado negativo total de -5.786,62 puntos. 

De los cuales 2.319,41 puntos proceden las posiciones largas y -8.106,03 puntos de las posiciones cortas.

Queda claro que al cierre de septiembre la única opción en positivo es la de abrir la posición larga, independientemente del resultado, positivo o negativo, del mes.

Adjuntamos un gráfico con los 3 supuestos:

… SEGUIMIENTO POR SESIONES

Vamos a coger los datos estadísticos para ver el posible camino del precio durante las 22 sesiones del presente mes de septiembre.

Atendiendo a todos los datos diarios de los 33 años de histórico y elaborando un promedio de los datos estadísticamente más probables de cada una de las sesiones, elaboramos una PREVISIÓN ESTADÍSTICA:

• Amplitud de movimiento de 1.277,01 puntos entre máximos y mínimos.

• Promedio de resultados diarios de 14.650,42 puntos.

• Resultado final mensual negativo del -6,17%.

• Máximos en 15.217,91, mínimo en 13.940,90 y cierre en 14.013,90.

Adjuntamos el gráfico con dicha PREVISIÓN ESTADÍSTICA.

… PREVISION ANUAL

Ponemos aquí todo el gráfico continuo de la previsión anual para ir haciendo la comparativa con la cotización real del índice.

Podemos ir siguiendo junto a la previsión inicial del año (SIN), la previsión que se ajusta al cierre de cada mes (CON) y la cotización REAL.

La previsión a inicio de año para el 31.08 era de 11.573,36 puntos, estamos en 14.935,80 puntos, es decir un 29,05% por ENCIMA del nivel previsto al inicio del ejercicio.

Ponemos lo que fue este mismo cálculo estadístico en el pasado.

Con las tres líneas, la de la previsión inicial sin ajuste mensual, la que incorpora el ajuste mensual y el mercado real.

Podemos ver como el cierre real 2023 fue un 14,95% por ENCIMA de la previsión inicial, ha sido un ejercicio con la mayor subida desde el 2009, con una revalorización del 22,76%. Un año de muy baja volatilidad y con una fuerte revalorización final por el final de las subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales. 

Podemos ver como el cierre real 2024 fue un 1,91% por ENCIMA de la previsión inicial, ha sido un ejercicio de continuación de la tendencia claramente alcista del año precedente, con una revalorización del 14.78%. Un año de muy baja volatilidad y con un mercado por encima de la previsión inicial sobre todo a partir de la mitad del ejercicio.