La crisis se cierne sobre Europa, Suecia primera parada, Alemania va detrás

En Japón, la producción industrial se redujo de «recuperación» a «estancamiento reciente», y su recuperación necesitará un seguimiento de los riesgos de desaceleración en el exterior. El gobierno japonés mantuvo su valoración de que la economía se está recuperando moderadamente, al tiempo que reiteró la necesidad de vigilar los riesgos mundiales. El Banco de Japón se reunirá esta semana y, según una encuesta de Reuters, no se esperan más subidas de tipos este año, ya que una escasa mayoría prevé que se mantenga la postura. Es necesario prestar atención a la respuesta política de Japón a los riesgos, dado que las recientes elecciones complican las perspectivas de los tipos y el apoyo fiscal.

La subida del USDJPY refleja no sólo el fortalecimiento del dólar, sino claramente el incumplimiento de la promesa del Banco de Japón de nuevas subidas de los tipos de interés.

El Reino Unido decidirá el próximo recorte de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra (BoE) el 7 de noviembre. Todos los economistas encuestados por reuters esperan que el BoE recorte los tipos 25 puntos básicos, hasta el 4,75%, dejando margen para la relajación dada la menor inflación, y alrededor de dos tercios no ven cambios en diciembre. Los datos favorables de inflación probablemente han reforzado la confianza en una trayectoria sostenible hacia el objetivo del 2%. Se considera que el próximo presupuesto del Reino Unido tendrá un impacto mínimo en la inflación a corto plazo, pudiendo impulsar inicialmente la demanda y después la oferta. Las previsiones de inflación muestran un descenso gradual hasta el 2% en 2026, en línea con la senda de relajación gradual del Banco de Inglaterra frente a los recortes más pronunciados de sus homólogos. Las previsiones de los economistas para los tipos de interés a finales de 2025 se centran en torno al 3,50%, pero se considera que los riesgos están más sesgados a la baja.

El GBPUSD ha caído más de un 3,5% frente al dólar en octubre.

China estudia aprobar la semana que viene más de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) en emisión de deuda adicional durante los próximos años para reactivar su frágil economía. La reunión del Comité Permanente de la APN, que se celebrará del 4 al 8 de noviembre, podría aprobar 6 billones de yuanes en bonos soberanos especiales, en parte para ayudar a los gobiernos locales a hacer frente a los riesgos de deuda fuera de balance. También podrían aprobarse hasta 4 billones de yuanes en bonos especiales a 5 años para la compra de tierras y propiedades ociosas. El calendario de la reunión coincide con las elecciones estadounidenses, lo que da a China flexibilidad para ajustar el paquete en función del resultado. Se espera un estímulo mayor si gana Trump, ya que ello podría intensificar los vientos en contra de la economía derivados de sus políticas comerciales. El estímulo previsto no alcanza los niveles de 2008, pero pretende mejorar la financiación de los gobiernos locales y aliviar las presiones del sector inmobiliario.

La economía sueca se contrajo inesperadamente un 0,1% intertrimestral en el tercer trimestre, según las primeras estimaciones, lo que indica que la esperada recuperación aún no ha comenzado. Este dato fue inferior a la previsión de los analistas de un crecimiento del 0,3% y supone una recesión técnica si se confirma mediante revisiones. El banco central ha señalado que es probable que recorte su tipo de referencia otro 0,25% en las dos reuniones restantes de 2024. Los tres recortes anteriores han servido de poco para estimular la recuperación, ya que la inflación sigue por debajo del objetivo del 2%, lo que deja margen para más medidas. El repunte de la actividad sigue siendo difícil de alcanzar según las estadísticas suecas, lo que aumenta la urgencia para el Riksbank dados los riesgos a la baja para la estabilidad de precios.

Esta es la misma enfermedad que podría estar afectando a Alemania y que se está extendiendo por toda Europa si los recortes de tipos no consiguen reactivar la economía, recuerden nuestras palabras.

Visión del mercado:

Los futuros del mini S&P 500 siguen cotizando con cierta debilidad por debajo de los 5900 puntos. El S&P 500 cotiza actualmente en 5850 puntos. El Nasdaq 100, que ayer alcanzó los 20.500 puntos, retrocede ahora hacia los 20.380 puntos. En cualquier caso, los informes de resultados de esta semana de las grandes empresas tecnológicas generarán volatilidad en estos dos mercados.

El índice del dólar vuelve a subir, con el DXY acercándose a 104,50 mientras el EUR/USD pierde 1,08. La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 y 2 años sigue marcando nuevos récords, con el bono a 10 años alcanzando el 4,30%.

En Europa, la renta variable sigue fuerte. El DAX 40 cotiza en estos momentos cerca de máximos históricos, en 19.580 puntos. El Eurostoxx 50 sigue sin consolidarse por encima de los 5.000 puntos y cotiza actualmente en 4.975 puntos.

El diferencial detectado ayer entre el crudo WTI y el crudo Brent sigue activo. El Brent no ha retrocedido y el precio del WTI sigue manteniendo su descuento. El oro vuelve a acercarse a máximos históricos, cotizando actualmente en 2765 puntos. El Bitcoin alcanza los 71.190 $, rompiendo la barrera de los 69.000 $.

Geopolítica:

La UE acusa a Rusia de interferir en el resultado de las elecciones, en las que ha ganado el partido «Sueño Georgiano». El partido es nacionalista y rechaza a la UE. La UE lo ha tachado de prorruso. Por su parte, Rusia ha acusado a la UE de estar detrás de los disturbios y la desestabilización del país tras los resultados.

Israel ha votado a favor de prohibir el Organismo de Obras Públicas y Socorro de las Naciones Unidas para los Refugiados de Palestina en el Cercano Oriente (OOPS), acusado de participar en actividades terroristas contra Israel. Han aumentado las tensiones entre Israel y las organizaciones palestinas de ayuda, ya que el primer ministro israelí declaró que los trabajadores de la UNRWA deben responder de sus presuntos vínculos terroristas. La situación corre el riesgo de empeorar las condiciones humanitarias en los campos de refugiados palestinos que dependen de la ayuda de la UNRWA.

Los países BRICS han publicado conjuntamente un manifiesto en el que exponen su visión de la reforma del orden mundial. En él piden una gobernanza más equitativa de organizaciones multilaterales como la ONU, la OMS, el FMI y el Banco Mundial. Hace hincapié en el respeto de la soberanía y la oposición a las sanciones unilaterales como herramientas de coerción. El BRICS pretende reforzar la cooperación en cuestiones como el desarrollo, la seguridad, la tecnología y las finanzas a través de marcos multilaterales.

Sobrevivientes del Holocausto se pronuncian contra los demócratas por comparar a Donald Trump con Hitler, calificándolo como «lo peor» que han escuchado y exigiendo una disculpa. Kamala Harris dijo a CNN que Trump quiere un ejército como el de Hitler que sea leal sólo a él, no a la Constitución.