Volatilidad, desempleo EE.UU., discursos Fed: 5 claves este jueves en Bolsa
La evolución del precio de los metales el viernes fue digna de récord. La plata se desplomó más de un 26% y llegó a caer más de un 30% intradía. El oro no corrió mejor suerte. Este metal, a menudo descrito como refugio seguro o reserva de valor, cayó aproximadamente un 9%.
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Lamento ser yo quien lo diga, pero los activos considerados refugio seguro no se negocian con volatilidades implícitas del 99,8% y el 44%, respectivamente. Cabe destacar que la volatilidad implícita del GLD ETF cayó junto con la caída del precio el viernes, al igual que la del SLV ETF. Eso no es algo que se vea muy a menudo, especialmente durante un movimiento de esta magnitud.
Dado lo elevada que sigue siendo la volatilidad implícita, es difícil argumentar que la volatilidad y las oscilaciones de los precios del oro, la plata y otros metales hayan terminado. No sería sorprendente ver subir cualquiera de estos metales el lunes, ni tampoco verlos caer.
He seguido estos metales, junto con otros, durante años, y nunca he encontrado una forma fiable de valorarlos. Lo que sí sé es que siempre hay una narrativa asociada. En el caso del cobre, el desequilibrio entre la oferta y la demanda suele estar impulsado por usos que van desde la vivienda hasta los vehículos eléctricos.
En el caso de la plata, la historia es similar, sólo que ahora los vehículos eléctricos se sustituyen por la IA. Y en el caso del oro, siempre se trata de alguna versión de la historia de la inflación o del fin del dólar, una idea que ha estado circulando desde que tengo memoria..
Hay una gran historia en FT.com sobre la calle 47. Los joyeros de allí están viendo tanta gente que quiere vender oro y plata que, según parece, los compradores se están quedando sin dinero en efectivo. Es un recordatorio de que, al final, lo que realmente importa es la demanda de dólar, porque el dólar estadounidense es la única moneda que se puede utilizar de forma fiable para comprar productos primera necesidad como alimentos y ropa, y para pagar el alquiler.
En última instancia, el oro y la plata no son más que activos de riesgo, como cualquier otra cosa. Mi opinión siempre ha sido que, si se compra oro o plata, debe ser en forma de joyas. Si los precios suben con el tiempo, es una ventaja, y si no lo hacen, al menos el activo ha proporcionado alguna utilidad, ya sea a usted o a algún allegado.
De lo contrario, estos activos conllevan prácticamente el mismo riesgo inherente que la mayoría de las demás inversiones financieras. Sí, la plata tiene usos industriales, al igual que el cobre, el platino y el paladio, pero, de nuevo, no nos encontramos en una fase de inversión fundamentalmente sólida; se trata de pura especulación.
La misma lógica se aplica a Bitcoin, excepto que éste es, en última instancia, un activo sin valor. Solo tiene valor porque un grupo de personas cree que lo tiene. Una vez más, Bitcoin ha demostrado no ser en absoluto una cobertura, sino que refleja poco más que los altibajos de la liquidez.
Ahora mismo, las condiciones de liquidez parecen estar ajustándose y, si el patrón técnico sirve de guía, es probable que Bitcoin siga bajando. Una ruptura de los 73.000 dólares podría abrir la puerta a un movimiento hacia el nivel de soporte de 60.000 dólares.
Palantir es otra acción con una “historia” convincente a largo plazo, y esa “narrativa” vuelve a ocupar el centro del escenario el lunes, cuando la empresa publique sus resultados. Sin embargo, la configuración técnica no es especialmente atractiva. Las acciones cotizan por debajo de la media móvil de 200 días y se sitúan en un nivel de soporte de alrededor de 140 dólares, con lo que parece ser un patrón de cabeza y hombros en desarrollo.
La acción está cotizando con un movimiento posterior a la publicación de resultados de aproximadamente un 8,9%, con una volatilidad implícita superior al 90% para las opciones que vencen el viernes 6 de febrero.
El posicionamiento gamma es negativo, lo que significa que es probable que los creadores de mercado operen de forma direccional con las acciones. Esto sigue siendo así por debajo de aproximadamente 160 dólares, donde el gamma se vuelve positivo y los creadores de mercado se convertirían en vendedores en caso de fortaleza. Ese sería el nivel de resistencia para las acciones en caso de que subieran.
(Optioncharts.io)
Además, hay una gran acumulación de delta de venta en los precios de ejercicio de 150 y 170 dólares. Eso sugiere una cantidad significativa de prima de venta que podría desaparecer una vez que se publiquen los resultados y se derrumbe la volatilidad implícita. A primera vista, esto podría sugerir un precio más alto de las acciones después de los resultados.
Sin embargo, las opciones de venta a 170 dólares cotizan en torno a los 24,50 dólares para el vencimiento del 6 de febrero, lo que significa que la acción debería caer por debajo de los 145,50 dólares aproximadamente para que los compradores empiecen a ganar dinero. Dado que estas opciones de venta ya están muy dentro del dinero, no experimentarán una gran caída de la prima tras la publicación de los resultados. Como resultado, hay poco delta que liquidar.
Dado que la acción ya se encuentra en un régimen de gamma negativo, esta falta de descomposición del delta podría reforzar la presión bajista. Este resultado concuerda con el panorama técnico, lo que sugiere que, a menos que se produzca una sorpresa alcista significativa, las acciones podrían caer hasta situarse en torno a los 120 dólares tras la publicación de los resultados.
(Optioncharts.io)
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