Las brujas llegarán esta semana

Los índices europeos, durante el mes en curso, han mostrado un desalineamiento respecto a los índices americanos.

Hay que recordar, antes que nada, que los europeos tienen una perla que los americanos no tienen: Lagarde.

En segundo lugar, la estacionalidad del DAX (ver imagen), tomado como referencia para los índices europeos, tiende a ser predominantemente negativa en el mes de junio.

17 veces en los últimos 24 años, el DAX cierra junio en negativo: la media de los 17 años negativos es del -4,30%, con picos en torno al -10%, algo que quizás los vendedores de opciones de venta en el DAX recuerdan bien.

Vender opciones de venta del DAX en junio (o incluso septiembre) es una de las razones principales y justificadas para escapar del DAX.

Además, el mes de junio confirma su tendencia incierta, propia de su historicidad, con diferentes comportamientos de los índices a nivel global.

El miércoles 12 de junio, el índice holandés AEX, muy a menudo vinculado a su primo mayor DAX, alcanzó un nuevo máximo histórico.

En cambio, el FTSE de Londres siguió la suerte del DAX, cerrando en nuevos mínimos mensuales, al igual que el SMI de Zurich, que después de haber alcanzado máximos muy importantes el 10 de junio, cayó estrepitosamente hasta el mínimo de tres semanas.

Tras la exitosa elección de Modi como Primer Ministro, el índice NIFTY de la India registró un nuevo máximo histórico. Además, la mayoría de los índices asiáticos no han alcanzado sus máximos de mayo.

El Bovespa brasileño está a la baja, con un nuevo mínimo de 7 meses.

La divergencia entre los tres principales índices americanos también continúa: el S&P500 y el Nasdaq alcanzaron nuevos máximos históricos, mientras que el Dow Jones jadeó y siguió cayendo.

El viernes pasado, el Vix duplicó (o casi duplicó) el máximo del 11 de junio, en la zona 13,45/13,47: demostrando la anunciada mayor vivacidad volátil de la segunda semana de junio en comparación con la primera y, al mismo tiempo, una menor volatilidad que la promedios históricos.

Durante la mañana del viernes 14 de junio, los europeos también vendieron a los americanos, contribuyendo al aumento de la volatilidad medida por el Vix: luego, los americanos restablecieron la situación, devolviendo los precios de los futuros de junio y septiembre a los iniciales.

Luego, el Vix se estabilizó con un cierre en 12,66, 4 centavos por encima de 12,62, nuestra línea divisoria entre volatilidad baja y muy baja.

En el período comprendido entre el 14 y el 21 de junio, la estacionalidad del Vix es muy incierta, con una tendencia hacia una volatilidad baja en lugar de alta, en comparación con la semana anterior.

En ese período, en los últimos 25 años, 14 veces el Vix cerró a un nivel inferior al de la semana anterior, con una caída promedio del -11,50%, frente a 11 veces en las que cerró al alza con una media del +5,79%.

Por lo tanto, los valores medios ven una oscilación del Vix, durante la próxima semana, entre las 13,39 y las 11,20: obviamente, los valores medios constituyen sólo puntos de referencia. Tenga en cuenta que el valor mínimo (que todavía se calcula con parámetros determinados por promedios multianuales) es un mínimo multianual.

Durante los últimos 15 y 10 años, las fluctuaciones de volatilidad de esta semana han sido más consistentes en magnitud y se han vuelto cada vez más equilibradas entre alzas y bajas.

Es la semana en la que se concentra el vencimiento técnico trimestral, lo que siempre dificulta la lectura del mercado: los saltos hacia arriba o hacia abajo son la norma, los grandes operadores deben reequilibrar sus posiciones para el nuevo trimestre.

Esto hace que el mercado y la volatilidad estén sujetos a rachas a corto plazo.