En los últimos días, las acciones brasileñas y el real sufrieron pérdidas importantes en medio de las crecientes incertidumbres sobre las próximas elecciones presidenciales. El lunes, el índice Bovespa cayó un 1,78%, hasta los 83 307 puntos.
La volatilidad implícita a un mes también subió por encima del nivel de 20% hasta 21,85%. En general, el mercado de valores fue sólo moderadamente afectado por los acontecimientos políticos locales. Por otro lado, en el mercado de divisas, los operadores estuvieron más nerviosos en el contexto de una guerra comercial potencial entre las dos mayores economías.
El lunes, el real brasileño perdió un 1,54%, cayendo a su nivel más bajo desde diciembre del año pasado, cuando el USD/BRL alcanzó los 3,4219 reales. La evolución del mercado de las opciones sugiere que los operadores están comprando protección contra una mayor depreciación del real. La reversión del riesgo 25 delta a seis meses (la diferencia entre los precios de compra y venta) saltó 45 puntos básicos hasta 2,3575% en medio de las preocupaciones crecientes de que un candidato menos amigable hacia el mercado reemplace a Michel Temer en la elección general de octubre.
De hecho, los inversores internacionales siempre tienen dudas con respecto a los candidatos de izquierda. A título indicativo, los bonos CDS comenzaron a construir el momentum alcista, ya que los tipos a diez años subieron 272 puntos básicos, mientras que las de cinco años subieron 169 puntos básicos.
Dada la incertidumbre generada por la situación política, los inversores muy probablemente se mantengan alejados de los activos brasileños. Además, el diferencial de interés se ha estrechado significativamente, ya que se redujo desde alrededor de un 12% en 2017 hasta alrededor de 5,8% en la actualidad, haciendo que el carry trade sea menos interesanteespecialmente en un entorno de este tipo.