Los operadores de divisas ponen su atención en los datos de EEUU

En el Reino Unido, Fitch revisaba su calificación a perspectiva negativa, poniéndose a la par que Moodys. La agencia de calificación se reafirmaba en que el plan fiscal del gobierno era encomiable, pero declaraba que “la revisión de la calificación de estable a perspectiva negativa, refleja el limitado espacio fiscal para absorber futuras crisis económicas adversas en vista de los niveles elevados de deuda y de una posible mayor debilidad de la actual previsión de recuperación económica”. En EEUU, los datos nacionales continuaban mostrando señales de mejoría. El índice manufacturero Empire State, subía hasta un máximo en los últimos 21 meses de 20.2 en marzo (otros componentes eran un poco menos optimistas) mientras que las solicitudes iniciales de desempleo volvían a bajar hasta 355 mil.

Teniendo en cuenta la acción del precio reciente, los mercados de divisas tienen su centro de atención en los datos económicos de EEUU, solo como una indicación de las directrices políticas más que como los acontecimientos que han pasado en Europa. Esto quiero decir que los datos económicos en las sesiones estadounidenses serán los eventos a vigilar hoy. Ayer, en el último día del Congreso Nacional del Pueblo, el primer ministro Wen Jiabao, declaraba que el tipo de cambio del yuan podría estar aproximándose a un nivel de equilibrio, lo que permitiría una mayor flexibilidad y podría acelerar las reformas del mercado de divisas. En lo que respecta al mercado inmobiliario, decía que los precios de la vivienda están aún lejos de caer hasta un nivel razonable y que China debe relajar los controles sobre los precios inmobiliarios.

El valor del USD/CNY y las decisiones políticas de China se están convirtiendo en una creciente influencia sobre la propensión al riesgo y sobre el dólar americano.

“El Banco Nacional Suizo (SNB) continuará aplicando el tipo de cambio mínimo de 1.20 francos suizos por euro, con la máxima determinación. Se prepara una compra de moneda extranjera en cantidades ilimitadas para este propósito”. ¿Realmente se necesita decir algo más? Este era el titular que los mercados estaban esperando y por la reacción del mercado fue claramente decepcionante. Cualquier especulación de que el informe pudiera contener un ajuste real o cualquier indicio de cambio al alza, ha sido suprimido. El par EUR/CHF reaccionaba bruscamente bajando nuevamente hasta 1.2085. “Si la evolución de la economía internacional empeora más de lo previsto, o si el franco suizo no se debilita aún más, como se espera, los riesgos a la baja en la estabilidad de los precios podrían volver a surgir.

El SNB está dispuesto a adoptar nuevas medidas en cualquier momento si las previsiones económicas”… Esto es básicamente una repetición de las anteriores declaraciones que apuntaban a asegurar la credibilidad del suelo en 1.2000, pero no sugiere realmente que esté por venir ningún cambio. “Para 2012, las previsiones apuntan una tasa de inflación de -0.6%. Para 2013, el SNB espera una inflación de 0.3% y para 2014 de 0.6%”. Estos números anuales muestran un ligero ajuste a la baja e indican que según el punto de vista del SNB la deflación está a punto de tocar fondo (previsión de inflación) en el segundo trimestre de 2012.

El general tono pesimista sugiere que cualquier ajuste en política monetaria es altamente improbable. “La situación de los mercados financieros se ha tranquilizado un poco recientemente. Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo muy alta. No está claro si los avances en resolver la crisis de la deuda europea, tendrá éxito en resolver la situación de forma permanente”. Mientras esta visión es compartida por los bancos centrales mundiales, también ilustra la principal preocupación del SNB (sería secundaria si el franco suizo no se debilita y causa que la inflación caiga aún más) y cómo amenaza el umbral del suelo de la moneda de 1.2000. Hasta que Europa no ponga su unidad en orden, el riesgo de cambio en el mecanismo de los tipos de interés o en medidas adicionales todavía está muy bajo.

En cuanto al precio por acción del EUR/CHF, esto depende del ratio de compras del USD/CHF frente a las compra especulativa del EUR/CHF… Esta es una cifra difícil de determinar… Pero a nuestro juicio, una gran parte de los actuales movimientos en el EUR/CHF han sido guiados por la compra de USD/CHF, así que las desventajas de estos movimientos deberían restringirse.