No es bueno estar largo en CAD estos días

No es bueno estar largo en CAD estos días. La divisa canadiense se está vendiendo virtualmente contra cualquier cosa, destruyendo niveles técnicos claves. Incluso aunque parte del movimiento lo hemos dejado atrás, todavía podría haber mucho espacio para más depreciación.

Cuando hablamos de Forex se trata sobre todo de política monetaria. Las tasas Canadienses están más altas en Estados Unidos y no hay QE, pero es un cambio, no un estado actual de los asuntos lo que importa. En septiembre de 2013 los inversores consideraron una subida en Canada en periodo de un año con el FRA9x12CAD cerca del 1,5%. Ahora todas esas apuestas se han olvidado de largo con la charla de aliviar parcialmente más y más alto, avivadas por el presidente del BoC. Mientras tanto las tasas de Estados Unidos se mueven hacia arriba y a pesar del revés en las nóminas el spread (a -79,5 bps) está cerca de 25 bps más corto que a finales de noviembre. Esto es debido a que mientras en Estados Unidos las nóminas decepcionaron, el informe de las nóminas Canadienses fue una completa basura. Otros factores tampoco ayudan. Un excedente de negociación mítico parece haberse ido para siempre incluso aunque la demanda en Canadá es demasiado débil para crear presión en el precio.

El centro de la inflación está atascado alrededor del 1%, mucho más bajo del nivel de Estados Unidos. En el lado de salida de la economía, las cosas tampoco brilla demasiado: el PMI Ivey de deslizó rápidamente en diciembre, apuntando a una contracción justo cuando la actividad en otra parte estaba subiendo. El estado de las materias primas en el CAD no va a ayudar tampoco. Vemos que los precios del crudo se dirigen hacia abajo este año, no menos por un aumento del resultado Norte Americano, que va a hacer daño al excedente Canadiense contra el de Estados Unidos más adelante. Finalmente, el CAD parece etiquetado para el 2014 como el perdedor por la comunidad de inversión. Mientras que la divisa ha decrecido considerablemente, no debería descartarse por completo una posible reacción, tal y como fue el caso con el GBP y el JPY a principios de 2013 y el AUD a finales de 2013. De hecho, un AUDCAD largo podría ser una opción interesante para aquellos que temen a Jannet Yellen, como el CAD tomando el relevo del Aussie.

Przemysław Kwiecień
Economista Jefe de XTB