- El oro y la plata repuntan
- El rebote entre los metales preciosos se debe a la debilidad del dólar y la caída vista en el mercado de bonos
- La volatilidad entre los bonos está golpeando su estatus como refugio
Tanto el oro como la plata han estado repuntado posiciones hoy en respuesta a la debilidad del dólar y el continuado nerviosismo en el mercasdo de bonos.
Este escenario pudimos observarlo especialmente en el mercado de bonos alemán, tras tocar un mínimo récord de 5 bp el 17 de abril, hoy repuntó hasta 74 bp, un nivel que no se había visto desde el pasado diciembre reflejado en la caída de los bonos alemanes.
El aumento del rendimiento de los bonos normalmente no es positivo para el oro dado el aumento del coste de oportunidad de mantener intereses nulos en los metales.
Los bonos suelen gozar de una mayor reputación como activo refugio seguro que el metal precioso, pero la caída actual da que pensar. La agitación en el mercado de bonos actualmente no se veía desde hace muchos años.
Hubo muchas posiciones largas que se establecieron en la creencia de que el mercado de bonos se mantendría bajo por mucho tiempo debido a la intervención del programa de relajación cuantitativa del Banco Central Europeo. En cambio, actualmente están siendo vendidos en un mercado en el que el apetito de riesgo es generalmente débil.
Como resultado, estamos viendo cierto nerviosismo del spread en el mercado de acciones, con el índice Euro Stoxx 50 en un escenario de caída de más de un 1,5%.
El dólar también está siendo impactado de forma negativa por estos movimientos, como lo plantea la aversión al riesgo en el mercado. La negociación alcista del dólar se mantiene a pesar de la reciente reducción de una negociación muy concurrida, lo que ayuda a explicar por qué el dólar ha visto debilidad en su cotización.
Ante este escenario, el oro se ha movido de nuevo hacia la resistencia en niveles de 1.200 dólares por onza, tras haber rebotado desde el soporte de los 1.180 dólares durante la semana pasada. Tras varias semanas de negociación lateral, los inversores tanto de futuros como de los productos negociados en bolsa han reducido su exposición alcista.
Durante la semana pasada, las posiciones largas netas mantenidas por los hedge funds en el mercado de futuros cayeron un 48% en una combinación en la que se añadieron posiciones cortas y se redujeron las largas. En los productos negociados en bolsa, los inversores retiraron 12 toneladas la semana pasada.
Estas reducciones han dejado al oro en una mejor posición para reaccionar a las noticias favorables del mercado, pero después de haber visto al precio permanecer pegado alrededor de la media móvil de 50 sesiones, actualmente en 1.189 dólares por onza desde principios de abril, el metal amarillo tiene cada vez más difícil lograr esta tarea.
Técnicamente, el oro se mantiene pegado al rango de 1.175-1.225 dólares y requerirá una ruptura antes de que el metal sea capaz de atraer cierto interés adicional. Hasta el momento, los traders a corto plazo deben permanecer en el asiento del conductor, dejándolo dentro de un rango por ahora.
