Tensión bursátil: EE.UU. e Irán tensan la cuerda; cómo operar ahora
- Todo apunta a que el crecimiento del BPA del S&P 500® sea del 4,8% en el 2T, lo que supondría la tasa de crecimiento más baja desde el 4T de 2023.
- La temporada de presentación de resultados bancarios del 2T arrancará extraoficialmente cuando JPMorgan Chase, Wells Fargo (NYSE:WFC) y Morgan Stanley (NYSE:MS) publiquen sus informes el martes.
- El clímax de la temporada de resultados del 2T se sitúa entre el 28 de julio y el 15 de agosto.
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A medida que la temporada de presentación de resultados del segundo trimestre se pone en marcha, los analistas de Wall Street prevén un modesto crecimiento de los beneficios del 4,8% para las empresas del S&P 500. Según FactSet (NYSE:FDS), ésta sería la tasa de crecimiento interanual más baja desde el 4T de 2023 (4,0%).
A pesar de registrar potencialmente la tasa de crecimiento más baja de los últimos seis trimestres, el 4,8% seguiría reflejando unos resultados empresariales resistentes, especialmente en el sector tecnológico, en un contexto de persistentes obstáculos macroeconómicos, como los elevados tipos de interés, el enfriamiento del mercado laboral y la actual incertidumbre en materia de política comercial.
Comienzo desigual de los primeros informes de resultados
Aunque muchos asocian los informes de los grandes bancos con el inicio oficioso de la temporada de presentación de resultados, es importante señalar que ya tenemos los resultados de 20 empresas del S&P 500 que pueden darnos pistas sobre cómo evolucionará la temporada.
Los primeros informes presentan un panorama heterogéneo de la economía estadounidense y de la salud de las empresas. Entre las primeras destacadas se encuentran Micron (NASDAQ:MU) y Delta, mientras que los resultados menos impresionantes proceden de FedEx (NYSE:FDX) y Nike (NYSE:NKE).
Micron superó con creces tanto sus ingresos como sus beneficios, impulsada por el aumento de la demanda y los precios de sus chips de memoria, otra señal de que la demanda de inteligencia artificial ha vuelto con fuerza y no se va a enfriar pronto. Sin embargo, su segmento de consumo contó una historia diferente. Mientras que la historia de la IA fue estelar, la dirección señaló que los mercados de la memoria tradicional utilizada en PC y smartphones siguen siendo mediocres, lo que muestra una clara divergencia en el gasto tecnológico.
Las previsiones globales fueron alcistas, y Micron pronosticó una fortaleza continuada de los precios y de la demanda relacionada con la IA.
Delta Airlines (NYSE:DAL) ha sido una de las pocas compañías relacionadas con el consumo que ha mostrado hasta ahora una fuerte demanda. Tras un primer trimestre mediocre y una rebaja de las expectativas, todo está saliendo a pedir de boca en el segundo. Los beneficios e ingresos de la aerolínea internacional superaron las estimaciones de los analistas, lo que demuestra la continua fortaleza de la demanda de viajes.
La aerolínea registró un aumento de la demanda de viajes en verano, sobre todo en su cabina premium y en las rutas transatlánticas. Los consumidores siguen priorizando las experiencias y los viajes sobre los bienes.
Por otro lado, Nike y FedEx no ofrecieron una imagen tan sólida del consumidor estadounidense. FedEx ofreció una visión prudente pero estabilizadora del segundo semestre. El gigante de la logística obtuvo un beneficio por acción que superó por poco las expectativas de los analistas, mientras que los ingresos se ajustaron en gran medida a las previsiones. El principal motor de estos resultados fue la reducción masiva de costes.
FDX experimentó una continua debilidad en los volúmenes generales de transporte, pero sobre todo en su segmento Express, de mayor margen. La dirección de la empresa se mostró cautelosa en sus previsiones para el próximo ejercicio, señalando que el crecimiento económico mundial seguirá siendo lento.
Nike presentó un panorama aún más difícil, reflejo de las presiones sobre el consumidor mundial. Nike no cumplió las expectativas de ingresos, aunque el beneficio por acción superó ligeramente las expectativas gracias a una disciplinada gestión de costes.
La caída de los ingresos se debió a la debilidad en Norteamérica y a una recuperación desigual en China. La dirección habló de un "entorno más promocional" para liquidar las existencias, lo que indica un menor interés de los consumidores por los bienes discrecionales de precio completo. Por ello, el gigante del calzado ofreció unas decepcionantes previsiones para el próximo trimestre y el ejercicio fiscal completo, citando la incertidumbre macroeconómica y las dificultades cambiarias.
Líderes y rezagados del sector en el 2T
Un tema importante para el trimestre es la esperada divergencia de resultados entre los distintos sectores. Parece que los sectores tecnológicos y de servicios de comunicación serán los principales impulsores del crecimiento general de los beneficios del índice. Se espera que la continua demanda de inteligencia artificial y computación en la nube impulse los buenos resultados de los 7 Magnificos y otras empresas tecnológicas de gran capitalización.
Por el contrario, se prevé que el sector energético sea un lastre importante para los beneficios del S&P 500, y los analistas predicen un descenso interanual de los beneficios. Esto se atribuye en gran medida a las comparaciones con un periodo más fuerte de los precios de la energía en el año anterior.
En agenda esta semana: los grandes bancos
Esta semana, la atención se centrará en los resultados de los grandes bancos. JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Citigroup y Wells Fargo publicarán sus resultados el martes 15 de julio, seguidos de Bank of America (NYSE:BAC), Morgan Stanley y Goldman Sachs (NYSE:GS) el miércoles 16 de julio.
En estas conferencias, buscaremos información actualizada sobre la situación de la banca y la economía estadounidense en el segundo semestre. El tema general es el alejamiento del enorme impulso a los beneficios proporcionado por la rápida subida de los tipos de interés y el paso a un entorno más difícil en el que la calidad del crédito y la tibia recuperación de los mercados de capitales ocupan un lugar central.
Cifras clave a tener en cuenta en los informes bancarios:
Ingresos netos por intereses - Se espera que el aumento de los ingresos netos por intereses —la diferencia entre lo que los bancos ganan con los préstamos y lo que pagan por los depósitos—, que ha impulsado la rentabilidad bancaria durante los dos últimos años, se haya estabilizado o incluso haya empezado a disminuir ligeramente en el segundo trimestre.
Banca de inversión - ¿Empiezan a dar señales de vida? Tras una prolongada sequía, existe un cauto optimismo ante una incipiente recuperación de las comisiones de la banca de inversión. El número de OPV ha mejorado constantemente durante el primer semestre del año, al igual que los resultados de las empresas que salen a bolsa. Las fusiones y adquisiciones siguen siendo moderadas, aunque las megaoperaciones han acaparado los titulares. Esta semana, Goldman Sachs y Morgan Stanley serán los principales indicadores, y cualquier avance significativo de los ingresos de IB sería señal de una mayor "reapertura" de los mercados de capitales.
Calidad crediticia - Ésta será el área más vigilada de los informes bancarios. Los analistas buscan señales de tensión tanto entre los consumidores como entre los prestatarios comerciales. Se prestará especial atención a las cancelaciones netas de tarjetas de crédito y préstamos para automóviles, ya que las tasas de morosidad están aumentando desde niveles históricamente bajos.
Ventas y operaciones - La volatilidad de las operaciones en los últimos trimestres ha dado lugar a unos ingresos espectaculares para los bancos, pero dado que la situación se ha calmado un poco en el segundo trimestre, se espera que los resultados sean sólidos, aunque en comparación no tan buenos como en esos trimestres.
Fuente: Wall Street Horizon
Aluvión de informes de resultados del 2T
Se espera que las semanas de máxima actividad de la temporada de presentación de resultados del 2T se sitúen entre el 28 de julio y el 15 de agosto, y que cada semana se publiquen más de 2.000 informes. Actualmente, se prevé que el 7 de agosto sea el día más activo, con la publicación de los informes de 1.269 empresas. Hasta ahora, sólo el 49% de las empresas han confirmado su fecha de presentación de resultados (de nuestro universo de más de 11.000 nombres mundiales), por lo que esta cifra está sujeta a cambios. Las fechas restantes son estimaciones basadas en datos históricos.
Fuente: Wall Street Horizon
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