Tensión bursátil: EE.UU. e Irán tensan la cuerda; cómo operar ahora
Las acciones volvieron a subir ayer. La verdad es que no hay mucho que decir al respecto. Los niveles de volumen en los futuros son más bien mediocres y, dada la escasa liquidez, no hace falta mucho para que el índice se tambalee .
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Los niveles de liquidez están en su punto más bajo desde hace algún tiempo, y los spreads de compra/venta siguen siendo amplios. Es una reminiscencia de aquel viejo episodio de Seinfeld en el que Kramer presumía de ser el mejor en su dojo y Jerry acabó descubriendo que competía sólo contra niños de 10 años.
Supongo que lo que me confunde de este movimiento del mercado es que la volatilidad implícita de la opción “a dinero” a 1 mes del S&P 500 es del 22%, mientras que la volatilidad realizada a 10 días es de alrededor del 24,4%, y la volatilidad realizada a 20 días asciende al 48,5%. Entiendo que, si la volatilidad a 10 días es del 24,4%, la volatilidad a 20 días acabará bajando, pero ahora mismo, el spread entre la volatilidad implícita del S&P 500 y la volatilidad realizada a 20 días es bastante amplio, amplio nivel Covid incluso.
Así que, o bien el mercado se está volviendo complaciente de nuevo, o la volatilidad implícita está a punto de subir. Yo creo que va a subir, porque hay demasiados eventos de riesgo en el horizonte como para que no lo haga. Además, Meta (NASDAQ:META) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) presentan resultados hoy.
El posicionamiento en Meta es muy alcista, con deltas positivas en todos los precios de ejercicio. Con una volatilidad implícita superior al 100%, no creo que esto acabe bien para los titulares de las opciones de compra. Es probable que los creadores de mercado se encuentren en una situación de sobrecobertura y vendedores de acciones una vez que se conozcan las cifras.
Microsoft se encuentra en una situación similar, aunque no tan extrema como Meta. La volatilidad implícita para esta semana se sitúa en torno a los 60 puntos, pero las deltas siguen siendo muy positivas y es probable que los creadores de mercado también tengan acciones que vender.
Así pues, o Meta y Microsoft presentan resultados espectaculares, o es probable que sus acciones bajen tras los resultados. Es probable que veamos cambiar los niveles de volatilidad implícita: IV en los valores que bajan y al alza en el índice, a medida que la dispersión de la volatilidad se disipa.
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