Se nubla el panorama para varias monedas

El yen y el franco suizo fueron las monedas de mejor desempeño la semana pasada mientras que en el extremo opuesto estuvieron las ligadas a commodities. Débiles datos económicos de China y malos reportes sobre la situación actual en Europa pesaron sobre el ánimo de los inversores y llevaron a las bolsas a tener la peor semana del 2012.

Las principales plazas bursátiles del mundo cerraron la semana a la baja alejándose de los máximos en meses (y años en ciertos lugares) que habían alcanzado días atrás. Este retroceso por ahora es una corrección a una tendencia alcista. Sin embargo, las preocupaciones han aumentado producto de los datos que se conocieron, que removieron parte del optimismo que venía reinando en el ambiente económico.

De continuar en esta línea, señalando una nueva desaceleración que pondría a Europa dentro de una recesión y a China rumbo a tasas de crecimiento más bajas, debería de pesar además sobre las monedas ligadas a commodities, presionándolas a la baja o limitando las subas.

El hecho de que la economía estadounidense siga con cierta fuerza relativa, hace que sigua existiendo un optimismo hacia el futuro, pero las señales de alerta de una semana a la otra han aumentado en el mundo. Hubo además un regreso de temores en los mercados de bonos europeos. Los títulos españoles tuvieron una importante caída y se comienza a hablar de que el país necesitaría un salvataje. Por ahora son meras especulaciones, pero no es un buen indicio que se hable de esto. La tasa de interés de los bonos de España superó a la de los italianos por primera vez desde agosto.

En este ambiente el euro dentro de todo se mantuvo bien. Frente al dólar (EURUSD) la moneda europea tuvo la segunda ganancia semanal consecutiva y sigue estando por encima de 1,30. De caer por debajo de este nivel el panorama se transformaría claramente bajista. En el muy corto plazo, el cruce necesita superar 1,33 para habilitar mayores subas, de no lograr conseguir esto, lentamente el par se iría debilitando, enviando indicios bajistas.


La libra tuvo una semana mala frente a sus rivales europeos y contra el dólar, pero logró subir contra el dólar canadiense, el neocelandés y el australiano. Los reportes económicos del Reino Unido no ayudaron: suba en los pedidos de desempleo y una caída de las ventas minoristas. De continuar en este línea, es probable que se sumen más miembros del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra a la visión de D. Miles y A. Posen, que piden aumentar el programa de compra de activos.

El yen y el franco, las mejores

La moneda de Japón logró frenar la caída contra el dólar (USDJPY) y experimentó una importante corrección. Esto no implica un cambio de perspectiva hacia el mediano plazo, que sigue favoreciendo nuevas subas, no exenta de más correcciones en el corto plazo. El ritmo alcista en el cruce entre el dólar y el yen podría realizarse a menor velocidad. Por un lado, para que continúen las subas parece necesario que los datos en EE.UU. sigan siendo positivos y desde Japón, el banco central asiático deberá de continuar (o incrementar) las políticas de estímulo. Lo primero es totalmente incierto, lo segundo es de esperar que siga siendo de esta forma, ya la economía japonesa está creciendo a tasas muy bajas y la inflación se encuentra bajo control.

Independientemente de cómo le vaya a la economía de EE.UU. y a la mundial, hay potenciales limitadores del rally alcista. Si EE.UU. va bien, los inversores podrían optar por continuar seguir vendiendo títulos del tesoro para pasarse a activos de renta variable, lo cual haría subir la tasa de interés, posiblemente incentivando a la Reserva Federal a tomar acciones. De actuar, las medidas serían debilitadoras del dólar en general y de ser exitosas deberían hacer caer las tasas de interés, afectando al USD/JPY en particular.

La semana que pasó los bonos de EE.UU. tuvieron una gran recuperación, que dejó una perspectiva alcista en el corto plazo (bajista para las tasas de interés) lo que podría continuar dando soporte al yen a lo largo del mercado.

La otra moneda que tuvo una excelente semana fue el franco suizo, que se apreció contra el dólar, confirmando un tendencia favorable en el corto plazo. El mayor enemigo de una futura apreciación del franco frente al dólar es el panorama económico europeo y por ende la cotización del euro. Si la divisa común europea comenzara a caer, es de esperar que la suba del USD/CHF se de a mayor ritmo que la caída del EUR/USD, ya que eso es lo que debería suceder si el Banco Nacional Suizo desea mantener el piso del EUR/CHF en 1,20, como lo ratificó el pasado miércoles en el reporte trimestral.

El petróleo sigue moviéndose en rango, por encima de los $100. El quiebre que se de, sea en sentido alcista o bajista, podría ocasionar un mayor movimiento favorable a la dirección del quiebre con repercusiones sobre otros mercados. Mientras el petróleo sigue lateral, el oro está en busca de una dirección. En lo que va del año está subiendo pero no logró mantenerse por encima de $1.700 la onza. La pasada semana cerró sin cambios tras alcanzar mínimos en meses, esto podría dar indicios de pausa en el rally bajista incidido a fines de febrero. Pero de continuar y descender por debajo de $1.600, la prueba de los mínimos de la segunda mitad del 2011, en torno a $1.520 parecería una cuestión de tiempo.

El aussie (AUD), el kiwi (NZD) y el loonie (CAD) cerraron con pérdidas en el mercado, afectadas por los reportes económicos, particularmente los de China. En el grupo la que mejor desempeño tuvo fue el dólar de Canadá, aunque la diferencia fue mínima con el resto de las divisas. El loonie había comenzado mejor la semana pero se quedó sin fuerzas hacia el cierre y recortó ganancias.

Parte del apoyo de la suba en el dólar canadiense tuvo que ver por un lado porque se encuentra más lejos de China que Australia y Nueva Zelanda, y además que está próximo a EE.UU. donde el panorama de la economía se muestra “no negativo” los pedidos de subsidios de desempleo mostraron una caída aunque los datos del sector inmobiliario resultaron decepcionante).