La publicación de los resultados del tercer trimestre está a la vuelta de la esquina. Esta semana rendirán cuentas 45 compañías del Índice Global S&P 1200. Nuestra atención se dirigirá especialmente hacia el sector financiero, entre ellas Bank of America (N:BAC), JPMorgan Chase (N:JPM), Citigroup (N:C), Wells Fargo (N:WFC), y Goldman Sachs (N:GS).
Treinta y cuatro empresas en el Índice Global de S&P 1200 ya han dado a conocer sus resultados del tercer trimestre (3T). Algunos probablemente pensarán que suena extraño cuando Alcoa (N:AA) y PepsiCo (N:PEP) son algunas de las primeras en EE.UU. en haber reportado ganancias la semana pasada, pero la razón de esto es que no todas las empresas siguen el calendario anual.
Empresas con las fechas de finalización de la presentación de sus resultados el 31 de agosto (empresas japonesas y surcoreanas, por ejemplo) tienen dos meses de datos financieros en el trimestre natural del 3T y como tal, la mayoría de los datos se encuentran en el tercer trimestre y por lo tanto están incluidos en nuestro análisis de resultados del 3T .
Ingresos y ganancias robustas a pesar de la desaceleración
A pesar de todos los titulares de los medios en relación con la desaceleración económica mundial, las 34 empresas con datos de ingresos para el 3T muestran que los ingresos y beneficios han demostrado ser resistentes frente a las expectativas. También muestran tasas de crecimiento saludables frente a las cifras de hace un año.
Obviamente, sin embargo, los datos sobre ingresos se están quedando en contra de la economía real, debido a problemas de tiempo y por lo tanto las perspectivas de gestión suelen dominar las reacciones post- ganancias en el precio de las acciones.
Como también tenemos sólo datos muy limitados, solamente presentamos conclusiones (y omitimos los gráficos) por ahora, pero a medida que avanzamos a través de la temporada de resultados del 3T, por supuesto pondremos mucho más color en nuestra visión del escenario de ganancias.
El ingreso medio y los Beneficios por Acción (BPA) sorpresa son 0,3% y 0,5%, respectivamente, por lo que un poco más de la mitad de las empresas superaron las expectativas. Las tasas de crecimiento de ingresos medio, ingresos netos y BPA (año tras año) son 2,2%, 7,4% y 10,8%, respectivamente.
La diferencia entre ingreso neto y crecimiento de los BPA muestra el impacto de la recompra de acciones que se están llevando a cabo en grandes cantidades por casi todas las empresas en el mundo. Esto refleja el rezago de confianza en las inversiones reales y, por lo tanto, las empresas están devolviendo más a los accionistas a través de recompras.
Las cifras preliminares excluyen el impacto de la caída de las materias primas
La mayor parte de las 34 empresas que han reportado ganancias del 3T son empresas de consumo que han superado a los mercados globales de renta variable (dado que el consumo de se ha mantenido sólido a pesar de la debilidad económica en el contexto de los precios energéticos más bajos).
Por eso, es muy probable que las cifras de ganancias del 3T se deterioren cuando se reportan los ingresos de las compañías de energía y materiales.
Ganadores y perdedores
Dentro de los números, vemos grandes sorpresas en relación con las expectativas. Las tres empresas que han decepcionado más en los ingresos frente a las expectativas son Blackberry, ConAgra y Monsanto, con estimaciones de ingresos por debajo en un 18,9%, 24% y 15,5% respectivamente.
Blackberry tampoco ha cumplido con las estimaciones en 44,4% con la reacción inicial llevando al precio del valor a la baja y extendiendo la caída en las siguientes sesiones hacia niveles de 6 dólares por acción. Desde entonces, el valor ha recuperado algo de terreno, pero la conclusión general es que Blackberry todavía se enfrenta a una hemorragia grave en su negocio principal y que todavía no han visto ninguna estabilización.
En cuanto a la tasa de crecimiento de los ingresos reales, los ganadores son las tres compañías japonesas Lawson, Aeon y Nitori con un crecimiento de ingresos de 19,5%, 19,6% y 10% (en tasa interanual), respectivamente, mientras que el alto crecimiento en EE.UU. se encuentra entre Adobe (O:ADBE), Lennar (N:LEN) y Red Hat (N:RHT) con un crecimiento del 21,1%, 23,7% y 13,1% (en tasa interanual) respectivamente.
Tenemos muy pocas empresas de Europa, con Carnaval y H&M (ST:HMb) siendo las únicas hasta ahora. H&M ha dado a conocer un crecimiento de sus ingresos del 18,6% (en tasa interanual), pero el crecimiento del beneficio ha sido plano. H&M publicó resultados en la línea superior e inferior frente a las expectativas en comparación con su rival Fast Retailing (T:9983) (siendo Uniqlo el referente de la marca más popular) que decepcionó masivamente frente a las expectativas así como a las perspectivas.