Última hora
0
Versión sin publicidad. Mejore su experiencia Investing.com. Ahorre hasta un 40% más detalles

Telefónica, otra vez 'atacada' por las agencias de rating

Por José María RomeralBolsa03.04.2020 09:38
es.investing.com/analysis/telefonica-otra-vez-atacada-por-las-agencias-de-rating-200435143
Telefónica, otra vez 'atacada' por las agencias de rating
Por José María Romeral   |  03.04.2020 09:38
Guardado. Ver Elementos guardados.
Artículo ya guardado en sus Elementos guardados
 

Me manda un amigo mío un artículo sobre la decisión de bajar la consideración de S&P sobre Telefónica S.A. (MC:TEF) estos días, aludiendo a su problema de apalancamiento, sus dificultades para recuperar su crecimiento orgánico ante la alta competitividad en Reino Unido y Alemania, y las previsibles devaluaciones en Latinoamérica.

Me pregunta mi opinión, antes de empezar a dudar sobre las intenciones de ese tipo de artículos en prensa (que no serían otras que la de sembrar más dudas, alimentando la venta por parte de la gran masa de pequeños inversores, conocidos por algunos como “gacelas” o “lubinas” es decir, la gran masa fácilmente auyentable y orientable hacia intereses espúreos) de cara a poder “comprar papel” es decir, incrementar las posiciones propias en el valor ahora que tiene unos precios de derribo, por parte de los “manos fuertes”, o “leones” o “pescadores”).

Esta es mi intención, y comienzo declarándola para que no quede lugar a dudas. En un principio quise titular mi artículo como “Telefónica a 4 euros” pero no quise ser tan explícito al menos con un titular.

No dudo de la capacidad de los profesionales de S&P (aunque no olvidaré su tremenda cag.. perdón, lápsus de valoraciones en los meses anteriores a sep 2008) pero a estas alturas, atacar a Telefónica aludiendo a su alto apalancamiento, a la alta competitividad actual de las telecos europeas, o a su exposición Latam..... Veamos algo mejor esos argumentos:

Apalancamiento elevado e incapacidad de reducirlo: una rápida mirada a sus resultados 2019 nos muestra una deuda neta de 37 Bn euros...viniendo de 52 Bn euros en 2016. En tres ejercicios, manteniendo su core business y optimizando su estructura, han reducido su deuda unos 5Bn de euros por año. ¿Es eso una incapacidad?. Podríamos alegar que su enorme deuda actual la deja expuesta a subidas de tipos pero ¿parece lógico pensar que se producirán tales subidas en los próximos...3-4 ejercicios con las condiciones de crisis actuales y con los bancos centrales volviendo a abrir los grifos de liquidez... aún más?.

Telefónica nos lleva demostrando en estos últimos ejercicios que puede amortizar deuda a un ritmo del entorno de 1,5 Bn euros anuales sin grandes desinversiones, lo que en tres años por ejemplo, dejaría su deuda neta en el entorno de los 31-32 Bn euros y bajando. Alta aún sí, pero más en orden a lo aceptable (el entorno de su valor en bolsa). Además mantiene su “cartucho de emergencia” con la desinversión en Latam ya anunciada, que algunos valoran en hasta 10 Bn euros. Yo me quedo tranquilo.

Situación competitiva del sector: Este es un argumento ya un poco manido. Lleva años así y no parece que se endurezca mucho más (entre otras cosas, porque los competidores, especialmente los “low cost”, también tienen limitada su capacidad de endeudamiento y sus márgenes no enamoran) y Telefónica no parece que vaya a perder más cuota de mercado. Para muestra su actual comportamiento en los mercados maduros de España y Uk . Sólo Alemania podría presentar dudas. Yo me quedo tranquilo.

Devaluaciones en Latam: Este es un riesgo yo diría que “orgánico” en los últimos años para todas las empresas del Ibex. Nada nuevo y el Covid-19 no sé hasta que punto lo va a empeorar (porque entre otras cosas, por ahora está atacando más a los mercados de moneda fuerte, cuyos tipos de interés seguirán siendo próximos a cero mucho tiempo en mi opinión). En este punto sólo me preocupan las expropiaciones de turno, descartadas en Brasil (grueso de la región) y algún tequilazo que en efecto, ocasione retrasos de crecimiento en euros (que no en monedas locales). 

En efecto, la crisis actual nos sirve de marco argumental para nuestros mayores pesimismos y no puedo entrar en discusiones analíticas sobre previsiones deflacionistas ni proyecciones del sector (que por cierto parece ser uno de los que no está sufriendo con los confinamientos sino todo lo contrario según podremos ver en los resultados de este primer semestre) porque no acabaríamos nunca.

Solo quiero que el lector no pierda de vista un argumento....Telefónica a 4 euros.

AVISO IMPORTANTE:

Mi artículo solo incluye una opinión sobre valores de alto riesgo y en ningún momento pretende motivar o incentivar la inversión o desinversión en los mismos. Los análisis, comentarios y opiniones recogidos en el mismo son subjetivos y meramente informativos, no pudiendo ser considerados como recomendaciones personalizadas de asesoramiento profesional, siendo el inversor el que deba valorar y asumir el riesgo de su propia decisión sobre la inversión. Así el autor del artículo queda exento de responsabilidades sobre el resultado económico final de la inversión.

Telefónica, otra vez 'atacada' por las agencias de rating
 

Artículos relacionados

Telefónica, otra vez 'atacada' por las agencias de rating

Comentar

Guía para comentarios

Desde Investing.com España le invitamos a que interactúe con otros usuarios y comparta con ellos sus puntos de vista y sus dudas en relación con el mercado. Sin embargo, para que el debate sea lo más enriquecedor posible, por favor, le rogamos que tenga en cuenta los siguientes criterios:

  • Aporte valor a la conversación: Transmita sus conocimientos reales sobre el mercado. Si dispone de información técnica o razones contrastadas sobre los comentarios que vierte en el foro, por favor, añádalas también. Recuerde que hay usuarios que sí deciden operar en real en base a comentarios publicados en el foro.
  • Céntrese en el tema a tratar y contribuya al debate con información de interés. Recuerde que somos una página de información económica y bursátil, por lo que no daremos cabida a comentarios de índole política, religiosa o social. 
  • Sea respetuoso: Rebata cualquier argumento de forma constructiva y diplomática. Queremos ante todo conversaciones objetivas y que se centren en el tema/instrumento a debatir en cuestión. 
  • Cuide la redacción: Vigile la puntuación, las mayúsculas y las tildes. Solo se permitirán comentarios en castellano. Se pueden eliminar comentarios en otros idiomas o dialectos, comentarios cuyo contenido no sea comprensible o comentarios en mayúsculas.
  • Evite comentarios irreverentes, difamatorios o ataques personales contra otros autores o usuarios. Pueden suponer la suspensión automática de la cuenta.
  • Cuidado a la hora de elegir un nombre para su cuenta: Se suspenderán aquellas cuentas que utilicen los nombres de personalidades conocidas o intenten suplantar la identidad de otros usuarios, así como aquellas cuentas que incumplan de manera reiterada las normas del foro. No se permitirán tampoco nombres o nicknames inapropiados o promocionales.
  • NOTA: El spam, los mensajes promocionales y los enlaces serán eliminados de sus comentarios. Enlaces a grupos de Facebook, Telegram, WhatsApp, entre otros, se eliminarán del foro y pueden suponer la suspensión automática de la cuenta. Velamos en todo momento por la protección de datos.

¿Cómo funciona la sección de comentarios?

Todos los comentarios se publican de forma automática siempre y cuando no incumplan ninguna de las normas anteriores. En el momento en el que el sistema detecta una posible “infracción”, el comentario se queda pendiente de revisión, por lo que puede tardar más en aparecer en pantalla (evite duplicar comentarios).

Si el moderador detecta que es un comentario inapropiado procederá a eliminarlo. Si el usuario incide en dicho comportamiento, procederemos a suspender de forma temporal su cuenta y contará como un primer aviso. Si el comportamiento se repite tras el primer aviso, se suspenderá la cuenta de forma definitiva.

Contacte con Soporte Técnico ante cualquier duda que pueda surgirle. Es la única vía de comunicación para tratar estos temas.

Escribe tus ideas aquí
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
Publicar también en
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Muchas gracias por participar en nuestro foro. Su comentario quedará pendiente hasta que nuestros moderadores lo revisen, por lo que puede tardar un tiempo en aparecer publicado.
Todos los comentarios (7)
Alfredo Lopez
Alfredo Lopez 06.04.2020 15:58
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Esperando a que los cortos se vuelvan a autorizar para abrir nuevas posiciones, Gracias Sr. Pallete.
Alfredo Lopez
Alfredo Lopez 06.04.2020 9:56
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Últimamente estoy leyendo varios artículos en Investing intentando calentar la acción de Telefónica, No sé si detrás estará la larga mano del Sr. Pallete. Mucho cuidado con esta empresa, quien crea que no le va  a afectar la crisis que viene o no conoce el sector o está mintiendo.
JC BA
JC BA 05.04.2020 0:40
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Castaña... Es una castaña esta accion... Punto.
José Luis Benito
José Luis Benito 03.04.2020 11:51
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Estimado José María: Gracias por compartir tus siempre sabias reflexiones sobre un valor que ocupa y preocupa a muchos pequeños inversores (y también a a algunos grandes). Aprovecho para copiar una noticia contra dictoria con la que nos hemos desayunado esta mañana: la banca de inversión Morgan Stanley, por un lado asesora a Telefónica y por otro la descalifica. Espero que Telefónica se lo piense dos veces antes de volver a contratar sus servicios. Un saludo muy cordial y me despido de usted con un sencillo pareado: Esto si que tiene guasa, El enemigo en casa. https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-04-03/banco-asesor-telefonica-duda-desinversion-latamrecorta-valoracion_2529547/
José Luis Benito
José Luis Benito 03.04.2020 11:51
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Corrijo:donde se lee contra dictoria, quería escribir contradictoria. Sin más.
Lucas Grijalde
DirectorGeneral 03.04.2020 10:40
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
PLAS;PLAS;PLAS, podrias haber titulado :Telefonica a 4 duros, los españoles te habriamos entendido perfectamente. Saludos
Jo PLAcas
Jo PLAcas 03.04.2020 10:28
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Que anule el macro dividendo del 10% d este año y demostrará q se adapta a la realidad Covid y post-covid. Acaso no haría lo mismo sí fuera SU negocio? Bajista e hiper apalancada con riesgo en emergentes, casi nada. Saludos.
José María Romeral
José María Romeral 03.04.2020 10:28
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Estimado, esperemos un poco porque quizas esta crisis macro no le afecta como al resto. Si fuera mi negocio....lo ultimo que eliminaría sería mi dividendo.
Antón Rodríguez
Antón Rodríguez 03.04.2020 10:00
Guardado. Ver Elementos guardados.
Este comentario ya está incluido en sus Elementos guardados
Gracias por el análisis, y decirle que lo comparto. No lo que no entiendo como dice usted, es esa fijación de las agencias en exagerar los riesgos, y no valorar sus fundamentales. Ojalá algún día se vea el valor real de esta compañía, aunque presiento que no lo tendrá nada fácil.Un Saludo.
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Adjuntar un gráfico al comentario
Confirmar bloqueo

¿Está seguro de que desea bloquear a %USER_NAME%?

Al hacerlo, ni usted ni %USER_NAME% podrán ver las publicaciones del otro en Investing.com.

Se ha agregado correctamente a %USER_NAME% a su lista de usuarios bloqueados

Acaba de desbloquear a esta persona; tiene que esperar 48 horas para poder bloquearla de nuevo.

Denunciar este comentario

Díganos qué piensa de este comentario

Comentario denunciado

Gracias

Su denuncia será examinada por nuestros moderadores
Regístrese con Google
o
Regístrese con su email