Un nuevo escenario pone al euro bajo presión

El euro y el franco suizo fueron las monedas de peor desempeño en el mercado la pasada semana. Las decisiones del Banco Central Europeo junto con la realidad económica de la región llevaron al euro a sufrir una importante caída, que arrastró consigo al franco suizo. El panorama para el euro nuevamente pinta para abajo, tras un respiro que duró un suspiro. Las monedas ligadas a commodities frenaron el rally alcista y el escenario alcista se muestra con más dudas: a las fundamentales de la pasada semana, se le suman cuestiones del análisis técnico.

Lejos, el euro y el franco suizo fueron las monedas que más cayeron la pasada semana. Cada vez que hablemos del euro, lo mismo implica para el franco, que producto del piso en el EUR/CHF en 1,20, tiene un comportamiento casi similar en el mercado (salvo cuando el EUR/CHF experimenta volatilidad).

El piso cada vez tiene más presión. Se supo que las reservas internacionales del Banco Nacional Suizo mostraron un gran salto el pasado mes. Las autoridades siguen afirmando la decisión a ultranza de mantener el piso, cueste lo que cueste.

EUR/USD. El par tuvo un cierre semanal por debajo de una zona históricamente importante, como se puede ver en el gráfico. Esto es una señal más de debilidad en cuanto al aspecto técnico para el cruce, que se prepara para continuar bajando. La tendencia es claramente bajista, aunque la magnitud de la caída de los últimos días, los niveles de sobreventa y la aproximación a importante soportes (1,2300 – 1,2240), puede hacer frenar el ritmo del descenso, al menos por algunas sesiones. Pero la directriz es claramente bajista y recién un regreso y una consolidación por sobre 1,2500, le daría fuerza al euro. Mientras se mantenga por debajo, cualquier rally alcista será correctivo.

GBP/USD: La libra no pudo escaparle a la fortaleza del dólar y cerró la semana con pérdidas (la peor desde fines de mayo). Como se puede apreciar en el gráfico, el par cotiza cerca de un nivel de soporte relevante en temporalidades de semana. De quebrar la línea que se muestra, la caída podría acelerarse.

El par sigue moviéndose en sentido lateral. Una consolidación por encima de 1,5720 sería un claro indicio de continuidad alcista. Por su parte, hacia la baja, entre 1,5340 y 1,5230 observamos una zona de soporte importante, que podrían frenar la caída o cuyo quiebre impulsaría nuevas bajas.

USD/JPY: El par cerró la semana en negativo sin poder consolidarse por encima de 80,00. Antes del viernes intentó varias veces trepar por encima sin éxito y el viernes tras el informe de empleo de EE.UU. se desplomó. Sin embargo la caída frenó por encima de un nivel clave, comprendido por ciertas líneas alcistas y retrocesos de Fibonacci. Además el cierre diario por encima de 79,50 implica que el escenario a futuro no es claro.

Por ahora se mantiene un pequeño sesgo alcista, aunque la dominancia siguen siendo los recorridos laterales. Para las próximas sesiones será claves ver si hay un cierre claramente por encima de 80,00 o por debajo de 79,50.

En el mediano plazo, tanto las subas como las bajas parecen limitadas. Los malos datos conñómciso, mayoritariamente de EE.UU., potencial al yen, a través de la debilidad del dólar y de la cáida en el rendimiento de lso tíutlso del tesoro. Pero, ¿hasta cuánto pueden llevar a caer estas tasas de interés? ¿en que nivel intervendrán las autoridades japeonsas? En Japón, parace que se está dando el ungar para más flexibilización cuantitativa y parece haber más presiones para un intervención si es que el tipo de cambio sigue subiendo.

En otro cruces hubo hechos importantes también. El EUR/AUD, EUR/CAD,  EUR/NZD y EUR/GBP rompieron soportes y cayeron marcando nuevos mínimos.

Desde una perspectiva fundamental, la rebaja de tasas por parte del BCE le quita atractivo al euro como moneda y hace que sea utilizado como moneda de origen para realizar inversiones por ejemplo en otras divisas. Esto se realiza en primer lugar porque las tasas son bajas, y por otro lado, porque se espera que se deprecie la moneda, entonces cuando haya que devolver el dinero, si efectivamente se deprecio, habrá una ganancia extra. Un nuevo tipo de carry trade que perjudica al euro. Pero esto puede ser beneficios para los países de la Eurozona, ya que una depreciación de la moneda podría incrementar la competitividad de la región y por ende favorecer las exportaciones.

Lo mencionado anteriormente indica que, hablando mal y pronto, la tendencia desde una perspectiva fundamental es claramente bajista para el euro. Esto no implica que vaya a ser así siempre y que todas las semanas de ahora en más cierre en negativo, sino que existen determinados factores (que pueden tener una duración escasa, mínima o prolongada) que favorecen una depreciación de la moneda.

La perspectiva para las monedas ligadas a commodities no es la mejor. Los datos de las economías locales se mantienen y pueden existir ciertas señales positivas como indicó recientemente le banco central de Australia. Pero la desaceleración en China y en el resto del mundo pesa fuerte sobre estas economías y por ende también sobre el kiwi y el aussie.

Técnicamente el NZD/USD y el AUD/USD no lograron prolongar con fuerza el rally alcista y con la caída del viernes terminaron cerrando la semana en negativo. Necesitarán de más optimismo para seguir adelante. Esta semana, las lateralizaciones con un sesgo bajista podrían continuar, a menos que las bolsas, los activos de renta variable y las commodities reciban un nuevo impulso.

Semana nueva. Tras lo acontecido días atrás ingresamos en un nuevo escenario. Esta semana es de esperar que continúen las adaptaciones a ese nuevo escenario. Se publicarán reportes económicos pero no de los más movedores. En lo que respecta a bancos centrales, lo más importante pasará por las minutas del último encuentro de la Reserva Federal. Otro dato a tener en cuenta que puede pesar sobre las bolsas es que comenzará la presentación de los resultados de las empresas del segundo trimestre del 2012 (el puntapié lo da Alcoa, y el viernes será el turno de JP Morgan y Wells Fargo).