El viernes, UBS ha rebajado la calificación de Melrose Industries PLC (MRO:LN) (OTC: MLSPF) de Comprar a Vender, ajustando el precio objetivo a 4,00 £ desde las 7,70 £ anteriores. La firma ha cambiado su metodología de valoración de Melrose Industries de las herramientas basadas en pérdidas y ganancias (P&L) a las basadas en el flujo de caja libre (FCF), alineándola con el enfoque utilizado para empresas comparables como Rolls Royce.
La rebaja se produce a pesar de que UBS reconoce el éxito de los esfuerzos de la dirección por mejorar la eficiencia de los activos de GKN, que Melrose adquirió. Sin embargo, UBS expresa su preocupación por la posibilidad de que el mercado esté sobrevalorando el potencial de la cartera RRSP (Revenue & Risk Sharing Partnership) de Melrose.
La reevaluación de UBS del valor de las acciones de Melrose se ve influida por el cambio en las métricas de rendimiento de la dirección. Los incentivos del anterior equipo directivo estaban vinculados a la evolución de la cotización de las acciones de la empresa hasta mayo de 2024. La nueva dirección, en cambio, se evalúa en función de criterios diferentes.
La reevaluación a una calificación de Vender refleja el nuevo enfoque de UBS para la valoración de la empresa. Al pasar a una valoración basada en el FCF, UBS sugiere que podría haber una discrepancia significativa entre el flujo de caja de Melrose y el reconocimiento de beneficios durante periodos prolongados, lo que ha motivado el ajuste del precio objetivo a 4,00 libras esterlinas.
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