La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ajustó el viernes su política monetaria, señalando un giro hacia la flexibilización en un contexto de bajas tasas de inflación y modesto crecimiento económico. Tras este anuncio, los analistas de Capital Economics anticiparon una relajación adicional de la política en los próximos trimestres.
El MAS, que gestiona la política monetaria a través del tipo de cambio efectivo nominal (S$NEER) frente a una cesta diversificada de divisas, había mantenido una postura constante desde abril de 2023, tras un período de endurecimiento agresivo iniciado en octubre de 2021.
La decisión de hoy supuso una ligera reducción en la pendiente de la banda de política del S$NEER, manteniendo sin cambios la amplitud y el punto medio. Esta medida se alineó con las expectativas que Capital Economics tenía desde octubre y también fue anticipada por la mayoría de los analistas encuestados por Bloomberg antes de la reunión.
El banco central calificó su enfoque como "medido" y coherente con la estrategia de una "trayectoria de apreciación modesta y gradual" para el tipo de cambio ponderado por el comercio. El MAS expresó haber gestionado eficazmente la inflación, sugiriendo confianza en la estabilidad continua de las presiones de precios subyacentes en la economía singapurense.
Un factor clave que influye en la comodidad del MAS con un ritmo reducido de apreciación de la moneda es la notable disminución de la inflación en Singapur. La inflación subyacente se situó en el 1,8% interanual en diciembre, con una tasa anualizada de tres meses ajustada estacionalmente del 1,0% durante la segunda mitad del año anterior.
Capital Economics plantea que, con una proyectada caída en los precios globales de las materias primas y un enfriamiento del crecimiento salarial nominal, es probable que las presiones inflacionarias en Singapur se mantengan contenidas.
Además, el debilitamiento del crecimiento económico respalda la proyección de una mayor flexibilización monetaria. La tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se desaceleró a apenas un 0,1% trimestral en el cuarto trimestre.
Capital Economics sugiere que el crecimiento persistirá por debajo de la tendencia a corto plazo. También destacan que la débil demanda global afectará a la economía orientada a la exportación de Singapur, mientras que la desaceleración del crecimiento salarial y del empleo podría amortiguar la demanda interna en los trimestres siguientes.
Dadas las expectativas de inflación persistentemente baja y crecimiento débil, junto con la perspectiva optimista del MAS sobre la inflación, Capital Economics pronostica otra ronda de flexibilización de la política por parte del banco central en abril.
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