Los fondos de cobertura han reducido significativamente sus posiciones en libras esterlinas (GBP) debido a inquietudes sobre la situación fiscal del Reino Unido y una menor demanda de sus bonos gubernamentales, conocidos como Gilts.
Según el Monitor de Flujos de Divisas de UBS, en las últimas dos semanas, los fondos de cobertura han vendido una cantidad de GBP que supera en 3,1 desviaciones estándar la norma, marcando los flujos más importantes desde noviembre.
Los patrones históricos sugieren que, tras una presión de venta tan intensa, la GBP frente al dólar estadounidense (GBP/USD) suele experimentar una leve recuperación. Los datos de los últimos cinco años muestran un rebote promedio del 0,6% en los nueve días posteriores a eventos de venta similares por parte de los fondos de cobertura.
No obstante, esta tendencia no parece mantenerse por mucho tiempo. Típicamente, el GBP/USD comienza a descender de nuevo, con una caída promedio del 1,4% entre el noveno y el decimoquinto día después del pico de venta.
Los analistas de UBS también expresaron una perspectiva bajista sobre la GBP, citando problemas estructurales en los mercados financieros del Reino Unido. Las próximas subastas de bonos indexados a la inflación a 30 años (Linkers) y Gilts a 10 años podrían poner a prueba aún más la confianza de los inversores si la demanda continúa siendo baja.
Además, se aproxima la publicación de los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Reino Unido para diciembre. Una lectura de inflación más moderada podría allanar el camino para un recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra en febrero, lo que potencialmente ofrecería cierto alivio a las tasas del Reino Unido.
Sin embargo, tal recorte de tasas podría no impulsar la GBP, ya que reduciría la ventaja del diferencial de tasas de interés de la moneda. Desde una perspectiva de valoración, el modelo basado en regresión de UBS indica que el euro frente a la GBP (EURGBP) aún es relativamente barato, con una puntuación z de 2,5.
UBS sugiere que vender GBP a favor del euro podría ser una estrategia inteligente para evitar el posible rebote a corto plazo del GBP/USD.
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