Cooper-Standard (ticker: CPS), proveedor mundial de automoción, reveló sus resultados financieros para el segundo trimestre de 2024, indicando una pérdida neta a pesar del fuerte rendimiento operativo y las iniciativas de ahorro de costes. La empresa comunicó un descenso de las ventas, pero destacó logros significativos en innovación de productos y sostenibilidad, que se espera impulsen el crecimiento futuro. A pesar de un entorno macro desafiante, Cooper-Standard sigue confiando en sus imperativos estratégicos y en su capacidad para mejorar su solidez financiera y rentabilidad.
Aspectos clave
- Cooper-Standard logró 16 millones de dólares en ahorro de costes y un aumento de 100 puntos básicos en el margen de beneficio bruto interanual.
- La empresa obtuvo 61 millones de dólares en nuevos negocios netos, con unas ventas totales de 708,4 millones de dólares, lo que supone un descenso del 2,1% respecto al año anterior.
- Se registró una pérdida neta de 76,2 millones de dólares, incluidos gastos no monetarios y de reestructuración.
- El saldo de tesorería se situó en 94 millones de dólares y la liquidez total alcanzó los 267 millones.
- Cooper-Standard esbozó planes estratégicos para impulsar el crecimiento rentable y reducir el apalancamiento, esperando que las reducciones de costes ahorren entre 20 y 25 millones de dólares en 2024 y entre 40 y 45 millones anuales a partir de 2025.
- Innovaciones como los sistemas de sellado FlushSeal y Frameless, así como soluciones de materiales sostenibles como Flexicore, están preparadas para ampliar las oportunidades de negocio.
- Se espera que el negocio de conducción de fluidos se beneficie de la demanda de vehículos híbridos, con nuevos productos como la bomba de conmutación eCoFlow y los módulos de refrigerante eCoFlow.
- La empresa reconoció los retos macroeconómicos, pero sigue centrada en lograr una rentabilidad de dos dígitos sobre el capital invertido para 2025.
- Cooper-Standard planea pagos en efectivo de bonos en diciembre y espera que el capital circulante mejore en la segunda mitad del año.
Perspectivas de la empresa
- La empresa aspira a alcanzar un margen de EBITDA del 10% a finales de 2025, con un objetivo de 270 millones de dólares en EBITDA.
- Las previsiones de unidades de vehículos en Norteamérica se han ajustado a la baja hasta 15,8 millones.
- Cooper-Standard está considerando una posible refinanciación global en 2025, en función de las condiciones del mercado y de las mejoras en la estructura de capital.
Aspectos destacados bajistas
- Las ventas han disminuido ligeramente un 2,1% en comparación con el año anterior.
- La empresa registró una importante pérdida neta debido a cargos no monetarios y costes de reestructuración.
- El entorno macroeconómico presenta desafíos con revisiones a la baja en las estimaciones de producción de vehículos, aumento de los niveles de inventario, inflación y tipos de cambio desfavorables.
Aspectos positivos
- El rendimiento operativo de la empresa sigue siendo sólido, con una alta calidad de producto y registros de seguridad.
- Los márgenes brutos alcanzaron el 11,7%, el más alto desde 2020, con expectativas de mantener márgenes de dos dígitos.
- Existen imperativos estratégicos para mejorar la solidez financiera e impulsar el crecimiento a través de la innovación y la gestión de costes.
Fallos
- La empresa gastó aproximadamente 12,5 millones de dólares en reestructuración en la primera mitad del año.
Aspectos destacados
- Cooper-Standard sigue confiando en sus precios, la reducción de costes y las operaciones de planta para los próximos seis meses.
- El uso del compuesto Fortrex está teniendo un impacto positivo en el negocio de sellado y se espera que contribuya más a los resultados en el futuro.
- La empresa ha realizado su última elección para los cupones de bonos de diciembre y sigue centrándose en la reducción de costes y la gestión de precios.
La convocatoria de resultados del segundo trimestre de 2024 de Cooper-Standard reveló una mezcla de retos y avances estratégicos. Aunque se enfrenta a una pérdida neta y a un ligero descenso de las ventas, la empresa está aplicando activamente medidas de ahorro de costes y aprovechando la innovación para posicionarse de cara a una futura rentabilidad. Se espera que la apuesta de la empresa por la sostenibilidad y el desarrollo de nuevos productos en las áreas de Sellado y Conducción de Fluidos cree nuevas oportunidades de negocio y respalde su trayectoria de crecimiento. A pesar de los vientos en contra del entorno económico general, la dirección de Cooper-Standard sigue comprometida con sus objetivos estratégicos y con la mejora de las perspectivas financieras de la empresa.
Perspectivas de InvestingPro
Los últimos resultados financieros de Cooper-Standard reflejan una empresa en medio de un período difícil, con una pérdida neta reportada y una ligera disminución de las ventas. Los datos y consejos de InvestingPro proporcionan una visión más profunda de la salud financiera de la empresa y el rendimiento de sus acciones.
Datos de InvestingPro:
- La capitalización bursátil de Cooper-Standard se sitúa en 245,93 millones de dólares, lo que indica su tamaño dentro de la industria de suministros de automoción.
- Un PER negativo de -1,63, que ha empeorado hasta -2,89 en los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024, sugiere que los inversores no esperan un crecimiento de los beneficios a corto plazo.
- El crecimiento de los ingresos ha sido modesto, del 3,01% en los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024, pero la empresa ha logrado alcanzar un margen de beneficio bruto del 11,3%, en consonancia con el aumento comunicado en el margen de beneficio bruto en el artículo.
Consejos de InvestingPro:
- Los débiles márgenes de beneficio bruto de Cooper-Standard son dignos de mención, especialmente teniendo en cuenta el enfoque de la compañía en las iniciativas de ahorro de costes y el rendimiento operativo.
- La volatilidad del precio de las acciones es un factor crítico a tener en cuenta por los inversores, especialmente en el contexto de la reciente pérdida neta de la empresa y los desafíos económicos más amplios.
Los inversores y las partes interesadas que busquen un análisis más exhaustivo pueden encontrar información adicional sobre Cooper-Standard, con un total de 6 consejos de InvestingPro disponibles en InvestingPro Cooper-Standard Q2 2024:
Operadora: Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre de 2024 de Cooper-Standard. Durante la presentación, todos los participantes estarán en modo de sólo escucha. Tras los comentarios preparados por la empresa, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas. [Como recordatorio, esta conferencia se está grabando y la retransmisión estará disponible en la página web de Cooper-Standard más tarde. Me gustaría ceder la palabra a Roger Hendriksen, Director de Relaciones con los Inversores. Por favor, adelante.
RogerHendriksen: Gracias, Julie, y buenos días a todos. Gracias por unirse a nuestra llamada esta mañana. Los miembros de nuestro equipo directivo que hablarán con ustedes esta mañana son Jeff Edwards, Presidente y Consejero Delegado, y Jon Banas, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero. Antes de empezar, debo recordarles que esta presentación contiene declaraciones prospectivas. Aunque se basan en información objetiva actual y en determinadas hipótesis y planes que la dirección considera razonables, estas afirmaciones entrañan riesgos e incertidumbres. Para más información sobre las declaraciones prospectivas, le rogamos que consulte la diapositiva 3 de esta presentación y las declaraciones de la empresa incluidas en los registros periódicos de la Securities and Exchange Commission. Esta presentación también contiene medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones de las medidas financieras no GAAP con sus medidas GAAP más directamente comparables se incluyen en el apéndice de las presentaciones. Con estas formalidades fuera del camino, voy a pasar la llamada a Jeff Edwards.
Jeffrey Edwards: De acuerdo. Gracias, Roger, y feliz agosto a todos. Agradecemos la oportunidad de revisar nuestros resultados del segundo trimestre y ofrecer una actualización de nuestro negocio y perspectivas de futuro. Para empezar, en la diapositiva 5, me gustaría destacar algunos datos clave del segundo trimestre que creemos que reflejan nuestro firme compromiso con la excelencia operativa y los valores fundamentales de nuestra empresa. En cuanto a la calidad de los productos, el 97% de las tarjetas de puntuación de nuestros clientes fueron verdes en el trimestre. En cuanto al lanzamiento de nuevos programas, las tarjetas de puntuación de nuestros clientes fueron del 96%. Seguimos obteniendo unos resultados operativos extraordinarios, lo que nos permite ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes. Además, la seguridad de nuestras plantas sigue siendo excelente. Durante el segundo trimestre, tuvimos un índice total de incidentes de 0,29 incidentes notificables por cada 200.000 horas trabajadas, muy por debajo de la referencia mundial de 0,47. A la cabeza de estos excelentes resultados de seguridad se sitúan las 31 plantas que, en los seis primeros meses del año, registraron un historial de seguridad perfecto, con cero incidentes. Deseo expresar mi reconocimiento a los equipos de estas plantas por su compromiso y liderazgo continuos en nuestro empeño por alcanzar nuestro objetivo final de cero incidentes en toda la empresa. En cuanto a la optimización de costes, hemos tenido otro trimestre sólido en el que nuestros equipos de fabricación y compras han conseguido ahorrar 16 millones de dólares gracias a las iniciativas lean y a otros programas de ahorro de costes. Esta mayor eficiencia, combinada con la mejora de nuestros acuerdos comerciales, nos ha permitido mejorar nuestro margen de beneficio bruto en 100 puntos básicos con respecto al segundo trimestre del año pasado. Aunque aún nos queda trabajo por hacer, seguimos avanzando hacia nuestros objetivos de rentabilidad. Por último, seguimos aprovechando un servicio de primera clase, nuestras capacidades técnicas y nuestras galardonadas innovaciones para conseguir nuevos negocios. De hecho, durante el segundo trimestre de 2024, obtuvimos 61 millones de dólares en adjudicaciones netas de nuevos negocios. Y lo que es más importante, seguimos colaborando con nuestros clientes en el diseño y desarrollo de nuevas tecnologías para algunas de sus plataformas de vehículos nuevos más importantes, como los vehículos con motor de combustión interna, híbridos y eléctricos de batería. Pasemos a la diapositiva 6. Aunque ofrecer a nuestros clientes productos, tecnología y servicios de primera clase es y será siempre fundamental para nuestro éxito, también damos prioridad a ser buenos ciudadanos corporativos y respetuosos con el medio ambiente. Seguimos obteniendo reconocimiento externo por nuestro liderazgo en sostenibilidad. En el trimestre más reciente, tuvimos el placer de ser incluidos en la lista de USA today de líderes climáticos de Estados Unidos en reconocimiento a nuestros esfuerzos por reducir el consumo de energía y desarrollar productos que reducen la huella de carbono global. En consonancia con los valores y objetivos de nuestra empresa, seguimos comprometidos con la creación de productos y soluciones sostenibles que generen valor para todas las partes interesadas. Ahora, permítanme pasar la llamada a Jon para que revise los detalles financieros del trimestre.
Jonathan Banas: Gracias, Jeff, y buenos días a todos. En las siguientes diapositivas daré algunos detalles sobre nuestros resultados financieros del trimestre y hablaré de nuestros flujos de caja, liquidez y aspectos de nuestro balance. En la diapositiva 8, mostramos un resumen de nuestros resultados del segundo trimestre y los seis primeros meses de 2024, con comparaciones con el mismo periodo del año anterior. Las ventas del segundo trimestre de 2024 fueron de 708,4 millones de dólares, un ligero descenso del 2,1% en comparación con el segundo trimestre de 2023. El descenso se debió principalmente a la desinversión de nuestro negocio de Caucho Técnico en Europa durante el tercer trimestre del año pasado y a un cambio de divisas desfavorable. Excluyendo el impacto de las desinversiones y el tipo de cambio, las ventas netas habrían aumentado 7 millones de dólares o aproximadamente un 1% en comparación con el segundo trimestre de 2023, superando la producción mundial de automóviles, que disminuyó un 0,5%. El beneficio bruto del segundo trimestre fue de 82,9 millones de dólares, es decir, el 11,7% de las ventas. Esto se compara con un beneficio bruto de 77,7 millones de dólares o el 10,7% de las ventas en el segundo trimestre de 2023. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 50,9 millones de dólares, frente a los 47,9 millones del segundo trimestre del año pasado. La mejora interanual se debió principalmente a los ahorros logrados en la fabricación y la cadena de suministro, el volumen y la combinación favorables, incluidos los aumentos de precios sostenibles, y los ahorros relacionados con las medidas de reestructuración. Estos factores positivos se vieron parcialmente contrarrestados por el impacto de los tipos de cambio desfavorables y los continuos vientos en contra de la inflación en áreas como la energía y los costes laborales. Con arreglo a los principios contables generalmente aceptados en EE.UU., en el segundo trimestre registramos una pérdida neta de 76,2 millones de dólares, frente a una pérdida neta de 27,8 millones de dólares en el segundo trimestre de 2023. El resultado del segundo trimestre de 2024 incluyó un cargo no monetario de 46,8 millones de dólares relacionado con la rescisión y liquidación de nuestro plan de pensiones estadounidense, así como 17,8 millones de dólares en gastos de reestructuración relacionados con nuestras iniciativas de reducción de costes. Excluyendo estas y otras partidas especiales y el correspondiente impacto fiscal de ambos periodos, la pérdida neta ajustada del segundo trimestre de 2024 fue de 11,3 millones de dólares o 0,64 dólares por acción diluida, frente a una pérdida neta ajustada de 20 millones de dólares o 1,15 dólares por acción diluida en el segundo trimestre de 2023. Nuestros gastos de capital en el segundo trimestre ascendieron a 11,2 millones de dólares o el 1,6% de las ventas en comparación con 17,5 millones de dólares o el 2,4% de las ventas en el segundo trimestre del año pasado. Seguimos ejerciendo disciplina en torno a las inversiones de capital para maximizar el rendimiento del capital invertido. El gasto de capital actual sigue centrándose principalmente en programas de clientes para preparar el éxito de la actividad de lanzamiento. En el primer semestre, las ventas ascendieron a 1.380 millones de dólares, afectadas por las desinversiones y el cambio de divisas. A pesar de las menores ventas, nuestro negocio fue en realidad más eficiente, ya que el beneficio bruto aumentó hasta 144,6 millones de dólares y el margen de beneficio bruto mejoró en 190 puntos básicos con respecto al primer semestre de 2023. El EBITDA ajustado del primer semestre fue de 80,3 millones de dólares, casi un 33% más que en los seis meses del año anterior. La pérdida neta mejoró a 107,9 millones de dólares en el primer semestre de 2024, frente a una pérdida neta de 158 millones de dólares en el primer semestre de 2023. La pérdida neta ajustada de 41,9 millones de dólares o 2,39 dólares por acción diluida mejoró un sólido 36,7% en comparación con los seis primeros meses de 2023. Pasamos a la diapositiva 9. Los gráficos de la diapositiva 9 proporcionan información adicional y cuantificaciones de los factores clave que influyeron en nuestros resultados del segundo trimestre. En cuanto a los ingresos, el volumen y la combinación favorables, incluidos los ajustes netos de los precios de los clientes, aumentaron las ventas en 7 millones de dólares con respecto al segundo trimestre de 2023. El impacto de la desinversión en Caucho Técnico fue de 15 millones de dólares en el trimestre y los tipos de cambio, principalmente relacionados con el RMB chino, el euro y el real brasileño, redujeron las ventas en 8 millones de dólares netos frente al mismo periodo del año anterior. En cuanto al EBITDA ajustado, las iniciativas "lean" en compras y fabricación contribuyeron con 16 millones de dólares interanuales. Los ajustes favorables de volumen, combinación y precios netos, así como otras recuperaciones de costes, supusieron una mejora combinada de 9 millones de dólares en el trimestre. El ahorro derivado de las iniciativas de reestructuración aplicadas fue de 4 millones de dólares en el trimestre. Estos factores positivos se vieron parcialmente compensados por 15 millones de dólares de tipos de cambio desfavorables y 9 millones de dólares de inflación general en curso, incluidos sueldos, salarios, energía, transporte y otros costes. Pasamos a la diapositiva 10. En los seis primeros meses del año, las ventas se beneficiaron de 15 millones de dólares en ajustes favorables de volumen, mezcla y precios netos. Sin embargo, se vieron más que compensados por desinversiones y tipos de cambio desfavorables. El EBITDA ajustado en los seis primeros meses se benefició de eficiencias de fabricación e iniciativas de compras ajustadas por valor de 35 millones de dólares, un incremento de 24 millones de dólares en volumen mejorado, mezcla y ajustes de precios netos y 4 millones de dólares en ahorros por reestructuración. Estos factores positivos se vieron parcialmente compensados por 24 millones de dólares de tipos de cambio desfavorables y 18 millones de dólares de continuas presiones inflacionistas generales. Pasamos a la diapositiva 11. Flujo de tesorería y liquidez. El efectivo utilizado en actividades operativas fue de aproximadamente 12 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, una ligera mejora frente al segundo trimestre de 2023 a pesar de nuestra elección de pagar en efectivo los intereses de nuestros pagarés del tercer gravamen en junio. Como se ha mencionado anteriormente, la inversión en capital fue de aproximadamente 11 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, lo que supuso una salida neta de efectivo de aproximadamente 23 millones de dólares, una mejora de aproximadamente 7 millones de dólares en comparación con el año pasado. Tras esta salida de efectivo, terminamos el segundo trimestre con un saldo de efectivo de aproximadamente 94 millones de dólares, combinado con 173 millones de dólares de disponibilidad en nuestra línea ABL, lo que resultó en una liquidez total vendida de aproximadamente 267 millones de dólares a 30 de junio de 2024. Nos complace que nuestra mejora de la rentabilidad y nuestro enfoque conservador de las inversiones de capital hayan reforzado nuestros esfuerzos en la generación sostenible de efectivo y nos hayan permitido elegir la opción de pago en efectivo para los próximos pagos de intereses de diciembre de 2024, tanto de nuestros pagarés de primer gravamen como de tercer gravamen. Si bien esta elección cambia nuestras perspectivas de flujo de caja libre para todo el año de modestamente positivas a ahora en equilibrio o ligeramente negativas, evita nuevos aumentos en nuestros saldos de deuda y requisitos de servicio de la deuda, ya que buscamos mejorar estratégicamente nuestra estructura de capital en el futuro. Basándonos en nuestras perspectivas de producción futura de vehículos ligeros, la mejora de nuestras operaciones y nuestras expectativas de generación futura de tesorería, creemos que tenemos y seguiremos teniendo liquidez suficiente para ejecutar nuestros planes de negocio y perseguir nuestros objetivos de crecimiento rentable en un futuro previsible. Con esto concluyo mi intervención. Permítanme ceder la palabra a Jeff.
Jeffrey Edwards: Gracias, John. En los pocos minutos que nos quedan esta mañana, me gustaría centrarme en los progresos que estamos realizando en nuestros imperativos estratégicos clave, así como ofrecerles una actualización de nuestras previsiones para todo el año. Veamos la diapositiva 13. El año pasado, nuestro equipo directivo mundial esbozó y perfeccionó cuatro imperativos estratégicos clave para acelerar el crecimiento y maximizar el valor a largo plazo de nuestra empresa. Mis comentarios anteriores ya se referían a la ejecución de categoría mundial y a la responsabilidad corporativa. Así que ahora me gustaría compartir algunos comentarios sobre algunas acciones clave que hemos tomado para mejorar nuestra solidez financiera. Paso a la diapositiva 14. Como anunciamos el trimestre pasado, nuestra nueva estructura organizativa basada en líneas de productos nos ayudó a identificar rápidamente importantes oportunidades para optimizar aún más los costes eliminando redundancias, automatizando procesos y aprovechando la tecnología. Como resultado, durante el segundo trimestre aplicamos con éxito un plan para reducir nuestros costes salariales a escala mundial. Estas acciones ya están teniendo un impacto positivo, como Jon señaló en sus diapositivas, pero el impacto será mucho más significativo en la segunda mitad del año y más allá. En total, se espera que las reducciones ahorren entre 20 y 25 millones de dólares en 2024 y entre 40 y 45 millones de dólares anuales a partir de 2025. Se espera que el ahorro previsto proporcione una amortización de los costes de reestructuración relacionados en aproximadamente seis meses. Además, esperamos que el ahorro permita a ambos segmentos operativos acercarse, si no alcanzar, márgenes de EBITDA de dos dígitos y rentabilidad del capital invertido al salir de 2025, a pesar de este lento crecimiento previsto en la producción mundial de vehículos ligeros. Por supuesto, reconocemos que aún queda trabajo por hacer para impulsar el nivel de rentabilidad financiera que todos esperamos. Un componente clave de esto será gestionar nuestro balance y reducir nuestro apalancamiento general. Aunque hoy no tengo ningún anuncio concreto ni planes de acción específicos que compartir con ustedes, permítanme asegurarles que estamos centrados al 100% en esta tarea. Creemos que dispondremos de varias palancas de las que podremos tirar a medida que nuestras operaciones principales sigan mejorando en los próximos 12 a 18 meses. Pasemos a la diapositiva 15. Permítanme ahora hacer algunos comentarios en relación con nuestro imperativo estratégico financiero, el crecimiento rentable impulsado por la innovación. Seguimos desarrollando productos y tecnologías innovadores que crean valor para nuestros clientes y nos permiten ganar cuota y mejorar la rentabilidad. En nuestro negocio de sellado, trabajamos desde una posición de fuerza como líder mundial del mercado. Innovaciones recientes, como nuestro sistema patentado FlushSeal, ya están impulsando nuevos negocios a medida que nuestros clientes dan más importancia al estilo y la aerodinámica. En 2023 lanzamos con éxito FlushSeal en seis programas en Asia y actualmente tenemos otros nueve programas en desarrollo en todo el mundo. A medida que esta tecnología gana popularidad entre nuestros clientes fabricantes de equipos originales, contamos con una sólida cartera de negocios específicos que confiamos en poder ganar a finales de este año y en 2025. También vemos grandes oportunidades de negocio con los sistemas de sellado sin marco. Estamos ampliamente reconocidos como líderes del mercado de estos sistemas de alta ingeniería, cada vez más demandados en el segmento de los vehículos eléctricos. Dado nuestro liderazgo en esta tecnología, prevemos que las ventas de nuestro sistema de sellado sin marco crezcan a un ritmo del 30% en los próximos 5 años. Las tendencias en sostenibilidad también representan mejoras importantes para nuestro negocio de estanquidad. Ya ofrecemos una amplia cartera de soluciones de materiales sostenibles con insumos reciclados, regenerados no fósiles y basados en residuos. Además, nuestras opciones de materiales MicroDense y Fortrex proporcionan una reducción significativa del peso y de la huella de carbono. Una nueva innovación en 2024 es el desarrollo de una solución patentada para una junta de puerta totalmente reciclable, más ligera y con menor huella de carbono, que denominamos Flexicore. Esta nueva tecnología ha superado la Puerta 3 de nuestro proceso de innovación y desarrollo, lo que significa que está lista para la venta y se encuentra actualmente en fase de validación en múltiples clientes de todas las regiones. Estamos muy ilusionados con la introducción en el mercado de esta nueva solución sostenible, y prevemos que impulsará nuevas adjudicaciones de negocios en el futuro. Pasemos a la diapositiva 16. En nuestro negocio de manipulación de fluidos, vemos aún mayores oportunidades de crecimiento rentable acelerado. Disponemos de una cartera única e innovadora de soluciones de manipulación de fluidos para apoyar a nuestros clientes en todos los trenes de potencia y tenemos la flexibilidad necesaria para adaptarnos rápidamente a las cambiantes demandas del mercado. Las recientes innovaciones en nuestra línea de productos principales están teniendo una rápida adopción. Nuestra tecnología PlastiCool ya se ha industrializado en todo el mundo. Actualmente está en producción con cuatro clientes y se está preparando para una producción futura que ayudará a otros fabricantes de equipos originales. También estamos viendo una aprobación y adopción similares de nuestras soluciones de conectores Easy-Lock y Ergo-Lock, las mejores de su clase. Los productos de crecimiento, como nuestro Coolant Hub, son una parte clave de nuestra estrategia y se están lanzando ahora para captar cuota de mercado, contenido por vehículo y, sin duda, nuevos clientes. De cara al futuro, nuestra hoja de ruta tecnológica para la conducción de fluidos incluye nuevos productos transformadores como la bomba de conmutación eCoFlow y los módulos de refrigerante eCoFlow totalmente integrados. Tenemos previsto que un total de seis nuevos productos salgan de nuestro proceso de innovación a finales de año, con lo que estarán disponibles para cotizar nuevos negocios y nos ayudarán a impulsar nuestros objetivos de crecimiento rentable. A medida que vayamos introduciendo en el mercado algunos de estos interesantes productos nuevos, esperamos aumentar significativamente nuestro contenido medio por vehículo, así como ampliar nuestro mercado direccionable total. Las innovaciones patentadas también mejorarán probablemente nuestra ventaja competitiva y nos permitirán ganar cuota de mercado en todo el mundo. Vemos una oportunidad de crecimiento especialmente fuerte en China, donde creemos que nuestras mejoras tecnológicas patentadas nos posicionan mejor para construir un sólido negocio de conducción de fluidos con los fabricantes chinos de equipos originales en los próximos años. Pasemos a la diapositiva 17. A más corto plazo, las tendencias actuales de la demanda de diferentes cadenas cinemáticas de vehículos nos brindan una oportunidad. Nuestra diversa cartera de productos nos da flexibilidad para apoyar a nuestros clientes independientemente del tipo de vehículos que fabriquen, y los vehículos híbridos representan un verdadero punto dulce, como la mayoría de ustedes saben, con un contenido medio de productos fluidos un 80% superior al que vemos en los programas de vehículos de combustión interna más tradicionales. En los próximos años, lanzaremos la nueva tecnología de la que hemos estado hablando. Creemos que nuestro mercado direccionable total se ampliará significativamente y nuestro contenido global por vehículo también aumentará. Pasemos a la diapositiva 18. Permítanme concluir con algunos comentarios sobre nuestras perspectivas y orientaciones para todo el año. Aunque en general estamos satisfechos con nuestros resultados en la primera mitad del año y los progresos que seguimos haciendo hacia nuestros imperativos estratégicos, ciertamente no nos han ayudado los factores macroeconómicos de nuestra industria. No nos quejamos, pero las estimaciones de producción de vehículos ligeros siguen revisándose a la baja mes tras mes. Los niveles de inventario en los concesionarios están aumentando debido a la lenta adopción de los vehículos eléctricos por parte de los consumidores, la inflación persistentemente alta y los mayores costes de financiación, lo que ha llevado a los fabricantes de equipos originales a retrasar el lanzamiento de nuevos programas y a reducir los calendarios de producción por debajo de lo que esperábamos a principios de año. Las presiones inflacionistas siguen afectando a casi todos los aspectos de nuestra producción, como la mano de obra, los materiales y la energía, por no mencionar los costes indirectos de alquileres, transporte, seguros y otros. Desgraciadamente, a pesar de la evidente presión que esta dinámica impone a la comunidad de proveedores, algunos fabricantes de equipos originales han vuelto a sus exigencias tradicionales de concesiones de precios. Estos son sólo los hechos. Además, el cambio desfavorable de divisas ha afectado negativamente tanto a nuestras ventas como a nuestros costes de explotación, ya que el valor del dólar estadounidense sigue bajando en relación con divisas clave como el peso mexicano y el zloty polaco. Evidentemente, se trata de factores importantes que escapan a nuestro control inmediato. Así pues, aunque seguimos ejecutando bien y avanzando hacia nuestros objetivos financieros, el entorno macroeconómico está ralentizando un poco nuestro proceso a corto plazo. Los modestos ajustes que hemos introducido en nuestras previsiones reflejan algunos de estos retos. Seguimos confiando en que nuestras recientes iniciativas de reducción de costes nos permitirán mejorar la rentabilidad y el flujo de caja en el segundo semestre de 2024 y nos beneficiarán aún más en 2025. Así pues, a pesar de los vientos en contra actuales, creemos que nuestros dos segmentos de productos siguen en vías de lograr un rendimiento de dos dígitos sobre el capital invertido al entrar en 2025. También confiamos en que, a medida que se lancen nuevos programas y productos en los próximos dos años, nuestra rentabilidad siga aumentando gracias al incremento del volumen y a la mejora de los márgenes de contribución variable. En conclusión, queremos agradecer a nuestros clientes y a todas las partes interesadas su confianza y apoyo constantes mientras seguimos superando estos retos y ejecutando nuestros planes para impulsar un crecimiento y un valor sostenibles y rentables. Con esto concluyen nuestras observaciones preparadas. Pasemos a las preguntas y respuestas.
Operadora: Gracias. [Su primera pregunta viene de Mike Ward de Freedom Capital. Por favor, adelante.
Michael Ward: Buenos días a todos. Sólo un par de cosas. En cuanto a las acciones de reestructuración, ¿se han completado, verdad?
Jeffrey Edwards: Estamos en las etapas finales de eso, Mike. La mayoría se han completado. Ciertamente, va a ser el repunte que he descrito entre 20 y 25 millones de dólares en el tercer y cuarto trimestre. Tenemos un alto nivel de confianza. Así que moviéndose a la derecha junto con él.
Michael Ward: Muy bien. En segundo lugar, el rendimiento de los márgenes, excluyendo el cambio de divisas, fue superior al 9%. ¿Es esa la tendencia en la que nos movemos ahora, hacia una tasa de margen de dos dígitos?
Jeffrey Edwards: Sí, soy Jeff de nuevo, Mike. Desde luego que sí. Seguimos avanzando hacia el EBITDA de dos dígitos y el retorno sobre el capital invertido, esperamos estar ahí el año que viene.
Michael Ward: Muy bien. Jon, me pregunto si puedes repasar algunos de tus comentarios sobre el flujo de caja y sólo quiero asegurarme de que lo he entendido. Creo que has dicho que esperas un flujo de caja neutro para el año. ¿Es correcto?
Jonathan Banas: Si diera un rango, Mike, ese sería el extremo superior del rango. Ahora nuestra estimación puntual es ligeramente negativa. Basándome en mis comentarios anteriores de este año, habríamos esperado un flujo de caja positivo para el año en la partida de flujo de caja libre. Pero, sin embargo, dada la confianza que hemos tenido por el rendimiento operativo y las mejoras que estamos haciendo en el negocio, hemos optado por hacer un pago de intereses en efectivo directo en los cupones de diciembre, tanto para nuestras notas de primer y tercer gravamen. Esto supone un incremento de unos 25 millones de dólares en efectivo. Sin embargo, es lo mejor a largo plazo para nuestra estructura de capital. Esto nos llevó de un rango ligeramente positivo a ligeramente negativo en el flujo de caja libre.
Michael Ward: Y luego hay otros elementos. Creo que sus impuestos netos en efectivo ascienden a 25 o 30 millones de dólares, y luego está el efectivo de reestructuración. Supongo que todo eso está en la segunda mitad. No vi nada en el segundo trimestre. ¿Esta reestructuración en efectivo de 25 o 30 millones de dólares se produce en el segundo semestre?
Jonathan Banas: No. Teníamos algunos programas originales que se arrastraban de años anteriores que todavía estaban en marcha. Así que gastamos algunos dólares de reestructuración en los primeros seis meses, así como las acciones recientemente implementadas. Así que creo que la cifra fue de unos 12,5 millones de dólares de efectivo de reestructuración que ya se han gastado.
Michael Ward: De acuerdo. En el primer semestre. De acuerdo, si miro los datos que vemos y que están en la cuenta de resultados que se ha publicado hasta ahora, el efectivo neto utilizado proporcionado por nuestro cambio en activos, activos y pasivos operativos, fue negativo en 36 millones de dólares en el primer semestre. Normalmente, parte de ese capital circulante se volvería positivo en el segundo semestre. Algunas de estas otras partidas van a mantenerlo. No tendrás la recuperación normal. ¿Es así?
Jonathan Banas: Por definición, esperamos que el segundo semestre sea positivo, ya que el primero fue negativo en unos 54 millones de dólares. El tercer y cuarto trimestre suelen ser siempre favorables en términos de capital circulante, ya que reducimos los inventarios a finales de año. Cobramos nuestros créditos en la segunda quincena de diciembre. Por tanto, suele haber una información que se ve con la estacionalidad normal. Y creo que esa tendencia continúa. Simplemente se ha mitigado un poco.
Michael Ward: Muy bien. De acuerdo. Bueno, muchas gracias. Se lo agradezco.
Jonathan Banas: Gracias, Mike.
Operadora: Su siguiente pregunta viene de Kirk Ludtke de Imperial Capital. Por favor, adelante.
KirkLudtke: Hola, Jeff, Jon, Roger. Gracias por la llamada.
Jeffrey Edwards: Hola, Kirk.
Jonathan Banas: Hola, Kirk.
KirkLudtke: Bueno, quería seguir con la pregunta de Mike sobre los márgenes. Supongo que al menos un margen de EBITDA del 10% sin crecimiento de volumen haciendo los cálculos, eso implicaría 270 millones de dólares de EBITDA saliendo de 2025. ¿Estoy haciendo bien los cálculos?
Jeffrey Edwards: Sí, estás haciendo bien los cálculos.
Kirk Ludtke: Así que tienes otro aumento de 80 millones de dólares con respecto a las previsiones para el ejercicio fiscal de 2004. Creo que has mencionado al menos 20 millones de dólares de ahorro de costes. ¿Cuál es el otro 60%? ¿Es la mezcla de nuevos productos que has mencionado?
Jeffrey Edwards: Un par de cosas. Ten en cuenta, Kirk, que entre 20 y 25 millones de dólares es la parte de este año. La parte del año que viene es de 40 a 45 millones de dólares de costes con esta última reducción de costes salariales como resultado de la nueva organización que hemos puesto en marcha. Y, como hemos dicho en los dos últimos años, a medida que lanzamos nuevos programas y sustituyen a los existentes, porque en muchos casos la innovación de la que he hablado está ayudando a nuestros clientes a ahorrar dinero. Al mismo tiempo, podemos obtener mejores márgenes porque el producto es tecnología por la que están dispuestos a pagar. Además, el negocio de fluidos está volviendo a un nivel significativo de contribución a la empresa, mientras que ha estado en pausa durante un par de años. Y eso es una gran parte de ello. Y por último, también somos rentables en todas las regiones. La capacidad del equipo para gestionar los costes de la empresa, que hemos hecho muy bien. También hemos gestionado muy bien la parte de los precios. Y eso no se debe a que le gustemos a la gente. Se debe a la tecnología y a la forma en que ejecutamos y apoyamos a nuestros clientes y sus estrategias, tanto si hablamos de ICE como de híbridos o EV, y a nuestra capacidad para cambiar rápidamente. Hemos sido capaces de diseñar nuevos productos para sus nuevos vehículos, introducirlos en el mercado y ayudarles, sobre todo en el ámbito de los fluidos, a ahorrar dinero en términos de lo que les cuesta gestionar la dinámica general de los fluidos. Y al mismo tiempo, eso añade un contenido significativo para Cooper. Por tanto, ambas cosas están en juego. Gestionamos los costes, el precio y el contenido por vehículo con innovación. Estas son las tres cosas que impulsan la mejora general. Y cuando consigamos volumen, será aún mejor.
Kirk Ludtke: Correcto. Por supuesto. Estamos hablando de ventas por valor de 60 millones de dólares, al menos 20 millones en el ejercicio fiscal de 2004 y otros 40 millones en el de 2005.
Jonathan Banas: Kirk, permítanme aclarar eso. Soy Jon. Son 40 millones de dólares anualizados. Así que tenemos 20 millones este año y 20 millones adicionales el año que viene. Así que el ahorro total es de entre 40 y 45 millones de dólares.
Kirk Ludtke: Muy bien. Entendido. Y eso es útil. Gracias. Y con más nuevos negocios netos ganados este trimestre, ¿cómo describirías tu tasa de crecimiento orgánico? ¿Es de un dígito bajo, de un dígito medio mejor que eso?
Jeffrey Edwards: Sí, creo que Jon trató de dar una pequeña idea de cómo seguimos superando al mercado, incluso en estos tiempos locos en términos de la forma en que los volúmenes siguen bajando. Quiero decir aquí en América del Norte, la última proyección es de 15,8 millones de unidades. Y en sus observaciones preparadas, te guió a través de las matemáticas asociadas a ella. Seguimos superando al mercado. Por lo tanto, estamos creciendo el negocio de manera muy significativa. Y si nos fijamos en ese porcentaje a lo largo de nuestra historia, creo que es probablemente el mismo. Esperamos que con la introducción de híbridos que viene, Kirk, que no ha sido claramente definido aún por nuestros clientes en todos los casos va a mejorar significativamente ese número en comparación con las comparaciones históricas sólo porque los volúmenes de híbridos van a subir al menos eso es lo que nos han dicho. Y eso representa para nosotros un aumento del contenido por vehículo en nuestro negocio de fluidos de alrededor del 80%. Creo que va a ser una buena noticia que aún no hemos cuantificado en sentido macroeconómico más allá de lo que acabo de decir. La razón es que aún no sabemos exactamente cuáles son los planes de producto para los próximos dos o tres años para nuestros clientes, pero nos han dicho que lo sabremos muy pronto.
Kirk Ludtke: Entendido. Gracias. Eso es muy útil. ¿Y creo haber oído que harán pagos en efectivo de ambos bonos en diciembre?
Jonathan Banas: Kirk, eso es correcto. Soy Jon otra vez. Sí, no hemos elegido la opción de recogida, por lo que vamos a hacer un pago directo en efectivo en diciembre, tanto en el primer gravamen como en el tercer gravamen.
Kirk Ludtke: Grande. Estupendo. Se lo agradezco. Muchas gracias.
Jonathan Banas: Gracias, Kirk.
Operadora: Su siguiente pregunta viene de Brian DiRubbio de Baird. Por favor, adelante.
BrianDiRubbio: Buenos días, señores. Sólo unas preguntas. Sobre el gasto en capital, volviendo a mi modelo. Creo que la última vez que tuvieron un CapEx tan bajo fue en 2009. Fueron 46 millones de dólares, obviamente, entre 50 y 60 millones. Pero, ¿podríais explicar cuál es el proceso de pensamiento en términos de cómo estáis desplegando el capital de forma diferente hoy o quizá para 2024 en comparación con años anteriores? ¿Y por qué puede ser tan bajo? ¿Y cuánto tiempo puede estar en ese nivel tan bajo?
Jeffrey Edwards: Sí, soy Jeff. Hay un par de componentes diferentes. El primero es que definitivamente estamos mejorando en el diseño de los productos que van a nuestras plantas. Por lo tanto, requieren menos capital de lo que probablemente hicieron históricamente. Creo que lo primero y más importante es que nuestros ingenieros de producto trabajan en estrecha colaboración con nuestros ingenieros de fabricación para intentar hacer todo lo posible por reducir el capital necesario para fabricar las piezas. Eso es lo primero. El segundo es el hecho de que operamos con volúmenes tan bajos en muchos casos en los que estamos reservando mucho negocio nuevo, como China. Y eso ha sido una ventaja para nosotros a corto y medio plazo. Creo que continuará el año que viene. Y por último, en muchos casos, en lo que se refiere a la reducción de costes y que históricamente, probablemente habríamos aceptado 1,5 años o 2 años de amortización de las cosas y luego invertir en consecuencia. Lo hemos reducido a menos de un año. Esto ha tenido un impacto positivo porque obliga a los equipos a centrarse más en lo que están haciendo desde el punto de vista de la reducción de costes si van a gastar capital para lograrlo y este comportamiento, creo, ha sido bueno para nuestra empresa. Y, creo, que es una cosa sostenible en el futuro porque todavía hay un buen número de cosas en la tubería que estamos muy entusiasmados. Estas son las razones por las que seguimos creciendo. Seguimos haciendo muchos negocios con nuestros clientes. Así que no quiero que pienses que estamos hambrientos de capital, pero hemos encontrado maneras de hacerlo mejor. Y por último, para responder a su pregunta, ¿dónde vemos que en el futuro? Nos gustaría ver esa cifra más cerca del 3% que del 4%. Veamos cómo nos va.
Brian DiRubbio: Grande. Ese detalle fue impresionante. Te lo agradezco. Sólo como pensamos en el próximo año, sé que usted dijo que todavía no tiene planes sobre el tipo de la estructura de capital, pero las notas de ir completo pago en efectivo el próximo año. Supongo que la pregunta inmediata aquí es, ¿cuál es el saldo actual de las notas de primer y tercer gravamen para que podamos empezar a calcular con antelación cuál será el interés en efectivo?
Jonathan Banas: Hola, Brian, verás todos los detalles en nuestro 10-Q que presentaremos más tarde hoy. Pero el saldo de los primeros gravámenes a 30 de junio era de unos 609 millones de dólares. El tercer gravamen era de 387 millones. El talón en las viejas notas senior es de $ 42 millones.
Brian DiRubbio: Lo tengo. Se lo agradezco. Y luego sólo una pregunta final para mí. Jeff, teniendo en cuenta algunos de los comentarios que has hecho, como he visto en la orientación y las estimaciones para la producción de automóviles de EE.UU., que, obviamente, no cambió en su comunicado de prensa. Sólo trato de entender dónde están los riesgos con su orientación actual que usted proporcionó. ¿Cree que los fabricantes estadounidenses reducirán la producción de aquí a finales de año? ¿O son reticentes a hacerlo por el impacto que tiene en su negocio? Me encantaría conocer su opinión al respecto.
Jeffrey Edwards: Sí, Brian, voy a sacar mi bola de cristal aquí. Ojalá tuviera una respuesta concreta a eso. Pero déjame empezar con esto. Creemos que para los próximos seis meses, es decir, para la segunda mitad de este año, confiamos en todo lo que podemos controlar. Nuestros precios están fijados. Las reducciones de costes están dentro o lo más cerca que pueden estar. Nuestras plantas funcionan muy bien. Así que no preveo sorpresas en cuanto a lo que podemos controlar. Como he dicho, las previsiones en Norteamérica son de 15,8 millones de unidades. Creo que empezamos el año con 16,1 millones de unidades. Si nos remontamos a la conversación que mantuvimos con todos ustedes cuando hablábamos de las proyecciones de volumen para el 24, cuando tuvimos esta discusión, creo que en enero, decíamos entonces que estábamos preocupados por el volumen que en realidad habíamos adelantado con una guía bastante conservadora que todo el mundo pensaba. Ahora estamos 100 millones de dólares por debajo. Así que espero que hayamos tocado fondo. Anticipamos que los resultados futuros sugieren que van a estar a la altura de las previsiones que están ahí y en nuestra guía. Estoy seguro de que todo el mundo piensa lo mismo. Ya veremos. Pero te diré que el negocio está funcionando extremadamente bien. No hay ninguna parte del negocio que no haya superado el importante viento en contra relacionado con los ingresos que ha restado mucho dinero a nuestro resultado final. Jon mencionó el cambio de divisas y el reto que ha supuesto. Y cuando pensamos en cosas como las presiones inflacionistas de las que habló Jon, esperábamos que el material fuera un viento de cola este año. En realidad se ha convertido en un viento en contra. Pero como estamos teniendo tanto cuidado desde el punto de vista de los costes, lo hemos compensado prácticamente en su totalidad. Y además, hemos hecho un buen trabajo gestionando el precio. Históricamente, hemos cedido entre el 1,5% y el 1,7%. Durante los años de COVID, lo hicimos por debajo del 1% el año pasado. Y este año, en realidad es positivo para nosotros. Así que, sumando todo eso, tenemos una perspectiva muy alcista para el segundo semestre. Tenemos un sentimiento muy alcista sobre el 25 y más allá. Tan pronto como recuperemos algo de volumen, amigo mío, va a ser algo bueno.
Brian DiRubbio: Entendido. Sólo una pregunta final. Fortrex, ¿alguna actualización sobre otros despliegues de ese compuesto y cualquier otra victoria que veas en un futuro próximo por anunciar?
Jeffrey Edwards: Seguimos teniendo un gran grupo de menor peso y reciclables. Ya he hablado bastante de ello en nuestros comentarios. Así que sigue siendo un motor para nuestro negocio de sellado. Y creo que Nike anunció el tercer zapato que está ahí fuera. Y si pudieran ver los pies de Jon esta mañana, de hecho los lleva puestos. Así que seguimos viendo los resultados que pensábamos que veríamos, y esperamos que en el horizonte esto contribuya más a la cuenta de resultados. Pero, de nuevo, un aspecto positivo relacionado con Fortrex, que era su pregunta.
Brian DiRubbio: Grande. Aprecio todo el color. Gracias.
Jeffrey Edwards: Muy bien.
Operadora: [Instrucciones del operador] Su siguiente pregunta viene de Ben Briggs de StoneX Financial, Inc. Por favor, adelante.
BenBriggs: Buenos días, chicos. Gracias por coger la llamada y enhorabuena por los márgenes de este trimestre. La gran mayoría de mis preguntas ya han sido formuladas y respondidas. Gracias. Pero sólo para confirmar el orden interno. Este es el último trimestre en el que tuvieron la opción de elegir entre bonos, ¿correcto?
Jonathan Banas: Eso es correcto, Ben. En junio, tuvimos que hacer la elección para los cupones de diciembre. Así que esta fue la última oportunidad de hacer esa elección.
BenBriggs: Te tengo. Y luego rápidamente sobre los márgenes. Los márgenes brutos fueron del 11,7% este trimestre, que es una de las cifras más altas, excluyendo el tercer trimestre de 23, cuando hubo algunos pagos retroactivos. Creo que esta cifra del 11,7% es la más alta desde 2020. ¿Deberíamos esperar, sobre la base del margen bruto, estas cifras de dos dígitos, 11 o 12 en adelante, cuando pensemos en modelar esto?
Jonathan Banas: Sí, Ben, soy Jon. Creo que es una buena forma de verlo. En toda la cuenta de resultados, donde seguimos buscando oportunidades para mejorar continuamente las tasas de margen. Los contribuyentes significativos en el aumento del margen de contribución variable que estamos viendo en los lanzamientos de nuevos productos, las reducciones de costes en el área de fabricación y las iniciativas de compras ajustadas se van a manifestar en el coste de los bienes vendidos y, por tanto, en el margen bruto. Así que deberíamos seguir viendo estos niveles incluso mejorando mientras buscamos una salida con márgenes de EBITDA de dos dígitos hacia finales de 2025, como Jeff ya ha comentado mucho.
Ben Briggs: Entendido. Y por último, sé que te lo han preguntado de varias formas, pero lo intentaré una vez más. En la última llamada, creo que habías hablado de que una refinanciación global estaba potencialmente sobre la mesa en 2025. ¿Te referirías a eso como todavía potencialmente sobre la mesa?
Jonathan Banas: Siempre hay potencial, Ben, por supuesto, va a depender en gran medida de las condiciones del mercado, lo que el entorno de tipos de interés se parece en los mercados de capitales, la aceptación de ofertas a partir del primer trimestre de 2025. Como recordatorio, nuestra provisión de no-llamada se hace a finales de enero de 2025. Por lo tanto, en el primer trimestre en adelante, tenemos la oportunidad de refinanciar. Sujeto a las condiciones del mercado, las condiciones de la industria del automóvil y el entorno general de producción nos permitirá ir al mercado. Así que todas esas cosas combinadas, vamos a ver cómo se ven las cosas hacia el próximo año. Pero como Jeff ya ha aludido, estamos 100% centrados en la estructura de capital y hacerla más manejable en términos de una empresa de nuestro tamaño y huella. Así que cuando tengamos estas oportunidades el próximo año, aprovechando las mejoras que estamos haciendo en el negocio y la rentabilidad sostenible y la generación de flujo de caja sostenible, sin duda trataremos de aprovechar estas métricas y KPIs cuando vayamos al mercado.
Ben Briggs: Entendido. Muchas gracias por las preguntas, chicos.
Jonathan Banas: Muy bien, Ben. Gracias.
Operadora: Parece que no hay más preguntas en este momento. Me gustaría devolver la llamada a Roger Hendriksen.
RogerHendriksen: Muy bien. Gracias a todos por sus preguntas, por el compromiso. Apreciamos mucho su participación. Si surgen otras preguntas a lo largo del día o en las próximas semanas, no duden en ponerse en contacto conmigo directamente y podemos organizar una nueva conversación. Gracias de nuevo. Esto concluirá nuestra llamada.
Operadora: Señoras y señores, esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Pueden desconectar. Pueden desconectar. Gracias.
Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.