La tendencia de relocalización ha captado la atención significativa de los inversores, que están canalizando fondos hacia fondos cotizados (ETF) centrados en empresas que revitalizan o expanden su producción dentro de Estados Unidos, aprovechando los subsidios gubernamentales. Se han invertido 2.250 millones de dólares en un grupo selecto de ETF que enfatizan este tema de relocalización a lo largo del año, impulsando sus activos totales a un nuevo máximo de 9.670 millones de dólares a finales de agosto.
Chris Semenuk, gestor del ETF de gestión activa Tema American Reshoring, comentó sobre la tendencia: "Las empresas siguen refiriéndose a la relocalización como un motor a largo plazo de su crecimiento, y nuestro objetivo es encontrar beneficiarios o facilitadores de esa tendencia antes de que ese tema se generalice".
El ETF que supervisa ha visto sus activos dispararse de 6 millones de dólares en mayo de 2023 a 101,5 millones de dólares a finales de agosto, y ha registrado un aumento de casi el 16% en lo que va de año, ligeramente por detrás del 17,7% de ganancia del S&P 500.
Los fabricantes están reubicando cada vez más su producción de vuelta a Estados Unidos para eludir problemas de la cadena de suministro y tensiones geopolíticas, particularmente las derivadas de la relación entre Washington y Pekín que han afectado las inversiones en China.
El Congreso ha sido fundamental en este cambio, habiendo aprobado más de 1 billón de dólares para nuevos proyectos de infraestructura a finales de 2021, seguido de una ley que asigna 200.000 millones de dólares adicionales para la fabricación de semiconductores en el verano siguiente.
El tema de la relocalización también se ha visto impulsado por varias decisiones corporativas destacadas, como el aumento de la inversión de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (NYSE:TSM) en plantas de fabricación en Arizona, que ahora suma 65.000 millones de dólares, y la subvención de hasta 500 millones de dólares del gobierno federal a Century Aluminium para la construcción de la primera fundición de aluminio nueva en Estados Unidos en 45 años.
BlackRock (NYSE:BLK), compitiendo por una parte del creciente interés de los inversores en la relocalización, lanzó el iShares U.S. Manufacturing ETF en julio. Jay Jacobs, jefe de ETF temáticos y activos de BlackRock, declaró en "Inside ETFs" que "Estas acciones podrían beneficiarse independientemente del partido que gane las elecciones. Es una rara área de consenso entre los partidos".
El ETF ya ha experimentado un aumento del 3,5% en los últimos 30 días, superando el alza del 0,9% del S&P 500, y ha acumulado cerca de 6 millones de dólares en activos.
Caterpillar (NYSE:CAT) y Eaton Corp. (NYSE:ETN) se encuentran entre las empresas con mejor desempeño en el sector manufacturero estadounidense, con aumentos del 16,4% y 27,6% respectivamente en lo que va de año. El sector industrial del S&P 500, que incluye muchas empresas en cartera de estos ETF, ha subido un 13,5% este año.
A pesar de estas tendencias positivas, ha habido algunas preocupaciones debido a datos económicos más débiles de lo esperado, incluyendo una sorprendente disminución en el gasto de construcción manufacturera de EE.UU. Estas preocupaciones han planteado la posibilidad de que el crecimiento estadounidense pueda estar desacelerándose. Como respuesta, se prevé que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés por primera vez en varios años durante su reunión del 17 al 18 de septiembre para mitigar cualquier posible desaceleración económica.
Además, las valoraciones de algunas acciones han aumentado a medida que el mercado ha repuntado. Por ejemplo, el sector industrial ahora cotiza a un múltiplo precio-beneficio forward de 26,7, un aumento significativo desde 19,2 hace un año.
Jeff Muhlenkamp, gestor del Muhlenkamp Fund, señala que "Las oportunidades con precios atractivos son pocas y distantes entre sí; el tipo de valoraciones que vimos a principios de 2020 ya no están presentes". También advierte que la relocalización no garantiza rendimientos superiores a la media, ya que las empresas pueden enfrentarse a costos más altos de mano de obra y materias primas.
A pesar de estos posibles desafíos, los activos del First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF se han triplicado en los últimos 12 meses, alcanzando los 1.500 millones de dólares, y el Global X U.S. Infrastructure Development ETF ha experimentado un crecimiento de activos del 50% en el mismo período, llegando a 8.040 millones de dólares, según datos de Morningstar. Este último ETF también ha logrado un rendimiento del 26,6% en lo que va de año, superando al S&P 500.
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