Este artículo ha sido escrito en exclusiva para Investing.com
Los mercados de renta variable están en caída libre, y todo el mundo está buscando el fondo o señales de que al menos el fondo puede estar cerca. Pero hasta este momento, algunos de los indicadores clásicos todavía no han mostrado ninguna señal de que se esté produciendo una capitulación en los mercados, al menos no todavía. Esto podría significar que, aunque las acciones han bajado mucho en el año, el fondo podría no estar cerca.
Normalmente, cuando los inversionistas intentan vender todo lo que no está clavado en el suelo, los indicadores como el VIX pueden subir. Pero hasta este momento, a pesar de que el VIX es elevado, no ha habido ningún pico significativo al alza.
El VIX ha estado muy bien contenido entre 20 y 35 desde principios de año. Uno querría ver al VIX salir de ese rango y hacer un máximo más alto incluso para empezar a pensar en un proceso de fondo del mercado.
Además, el ratio Put-to-Call, que mide la relación entre opciones de venta y las de compra, ha sido sorprendentemente bajo. Normalmente, cuando el ratio Put-to-Call ha subido por encima de 1.35, ha sido un indicador bastante bueno de que el S&P 500 está cerca o ha tocado fondo. Actualmente, el máximo que ha alcanzado la relación Put-to-Call ha sido 1.34. Ha estado cerca, pero en general, el pico está muy por encima de ese nivel de 1.35.
También es difícil pensar en un fondo para un índice de base amplia cuando los promedios e índices económicamente sensibles están haciendo mínimos más bajos, como el Dow Jones Transportation. Acaba de hacer un mínimo más bajo el 19 de mayo y ha roto algunos niveles de soporte técnico cruciales en el proceso.
Incluso el sector de la biotecnología, uno de los primeros grupos en iniciar su descenso a principios de 2021, ha estado cayendo de forma constante y ahora está cotizando de nuevo a mínimos pandémicos. Normalmente, cuando grupos como estos empiezan a cotizar en contra de los índices más amplios, indica que puede haber comenzado un proceso de tocar fondo.
Históricamente, incluso desde el punto de vista del ratio precio-beneficio del S&P 500, el ratio ha tocado fondo en niveles mucho más bajos, por debajo de 15. Durante el otoño de 2018 y marzo de 2020, el ratio precio-beneficio tocó fondo más cerca de 14, lo que valoraría al S&P 500 actualmente en torno a 3,200, o un 17.8% menos de donde cotiza el 19 de mayo.
Nada de esto quiere decir que el índice tenga que caer otro 17%, pero lo que sí sugiere es que el índice aún no ha tenido ese momento en el que parece que todo el mundo está corriendo hacia las salidas. Cuando todo el mundo está corriendo hacia las salidas, y los sectores que han liderado el camino hacia abajo ya han comenzado a girar al alza, se ha iniciado un proceso de tocar fondo.
Además, este proceso de fondo será probablemente muy diferente de los de la década pasada, porque la Reserva Federal no estará allí para apoyar al mercado. Esta vez, el mercado estará completamente solo, lo que hará que el proceso de recuperación sea más difícil de lo que se ha visto en el pasado reciente.