El dólar se sacudió de encima el decepcionante índice de la Fed

El Panorama General

El dólar se sacudió de encima el decepcionante índice de la Fed de Filadelfia de ayer, pues el apetito por el riesgo regresó a los mercados sin tener en cuenta las cifras. La remontada del USD se inició tras los PMIs de la Eurozona, bastante negativos, y el dólar terminó subiendo en casi todos los cruces, ayudado en cierta medida por un PMI manufacturero preliminar de Markit mejor de lo esperado para EEUU. Las bolsas de EEUU remontaron y las rentabilidades de los bonos estaban 2 pbs arriba. Los mercados mantienen esta mañana su tono de apetito por el riesgo, con las bolsas asiáticas más altas. En consecuencia, las excepciones a las subidas del dólar de EEUU se produjeron frente al AUD y al NZD, que ganaron con la mejora del apetito por el riesgo. Varias de las castigadas divisas emergentes, como el BRL y el ZAR, también subieron, lo que es un buen signo, ya que muestra que el creciente caos en el que están inmersos algunos países emergentes, notablemente Venezuela y Ucrania, no tiene un efecto contagio a través de su categoría de activos. Resultó llamativo, no obstante, que el oro y otros metales preciosos también subieran aunque era evidente que no había un movimiento de huida en busca de refugios. El sentimiento de apetito por el riesgo implica, en primera instancia, un USD/JPY más alto.

Parece que la reunión de ministros de finanzas y gobernadores de banco central del G20, que se inicia mañana en Sydney, no es probable que adopte grandes decisiones. Los informes de prensa dicen que el borrador de comunicado dirá que “será necesario que [las políticas monetarias] se normalicen a su debido momento, en línea con un crecimiento más robusto”, lo que significa que los EEUU (y eventualmente Reino Unido) no van a cambiar su línea de actuación respecto a ir reduciendo sus compras mensuales de bonos para adaptarse a los países emergentes. Todo lo que conceden es que la política monetaria debe estar “cuidadosamente calibrada y claramente comunicada”. Para valorar esta conclusión, deberíamos usar lo que llamo la “Regla de Inversión de Gittler”, que es: ¿alguien diría alguna vez lo contrario de esto? ¿Podemos imaginar que al G20 se le ocurriera recomendar que la política monetaria se hiciera de modo precipitado y se comunicara de forma confusa? Si la inversa de una declaración no es realista, entonces la declaración en sí misma es esencialmente irrelevante. Es inevitable que los países desarrollados se muestren reticentes a difuminar su política monetaria para adaptarla a los deseos de los países emergentes. Por ejemplo, la Fed tiene el mandato legal de gobernar la política monetaria en beneficio de los EEUU, no del resto del mundo. Además, podrían aducir que los países emergentes objetaron a la introducción de la facilitación cuantitativa, y por lo tanto difícilmente pueden quejarse cuando está siendo finalizada. Como es habitual, espero un comunicado elaborado con el mínimo común denominador lleno de tópicos sin impacto duradero en el mercado.

Durante la jornada europea, se pronostica que las ventas minoristas de Reino Unido, excluyendo automóviles, hayan caído en enero un 1,2% m/m comparadas con el +2,8% de diciembre. Esto arrastrará a la baja la tasa interanual, hasta el +5,0% desde el +6,1% del mes anterior. Puesto que el gasto del consumidor es uno de los principales motores del crecimiento en Reino Unido, esto podría perjudicar a la libra.

Esta tarde también tenemos datos económicos de Canadá: ventas minoristas, de las que se espera una bajada en diciembre de un 0,4% m/m desde la subida del 0,6% de noviembre; e IPC, del que se espera una subida del 1,3% interanual en enero, una aceleración desde el +1,2% interanual en diciembre. El miércoles vimos debilitarse fuertemente al CAD después de la caída de las ventas mayoristas, superior a lo que indicaban las previsiones. Un declive de las ventas minoristas en diciembre también podría perjudicar a la divisa.

Desde los EEUU, se espera que las ventas de viviendas existentes en enero hayan bajado un 3,9% m/m tras subir un 1,0% en diciembre. No obstante, llevamos vistos últimamente cierto número de índices decepcionantes relacionados con la vivienda y esto no ha afectado al dólar, ya que la gente asume que la ralentización en la vivienda se debe al invierno inusualmente frío. Puede que esta caída tampoco tenga mucho impacto.

Tenemos 2 comparecientes de la Fed en la agenda del viernes: el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, y el Presidente de la Fed de Dallas, Richard Fisher.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD se movió el jueves a la baja tras los PMIs peores de lo esperado en la zona Euro. La caída se detuvo cerca de la barrera de los 1.3700 (S1) y la media móvil de 50 períodos. Sigo esperando otro tramo al alza, quizás un ataque a la resistencia de los 1.3810 (R2) cerca del techo del canal ascendente. La estructura de máximos y mínimos crecientes sigue en marcha y en tanto que el par siga dentro del canal ascendente, considero que la perspectiva a corto plazo es positiva.
Soportes: 1.3700 (S1), 1.3650 (S2), 1.3560 (S3).
Resistencias: 1.3770 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY rebotó desde el suelo del triángulo ascendente y se dirige ahora hacia el techo, en los 102.70 (R1). Una clara perforación al alza de ese obstáculo, que coincide con la media móvil de 200 períodos, puede señalar que la caída a corto plazo ha hecho suelo y fue tan sólo una corrección de la tendencia alcista de más largo plazo. El MACD cruzó al alza sus líneas de activación y de cero, mientras que el RSI está apuntando hacia arriba, confirmando el reciente impulso alcista en la acción del precio.
Soportes: 101.85 (S1), 101.40 (S2), 100.80 (S3)
Resistencias: 102.70 (R1), 103.45 (R2), 104.85 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP está negociándose entre el soporte 0.8215 (S1) y la resistencia en las 0.8260 (R1). Una bajada hoy en las ventas minoristas de Reino Unido puede animar a los largos a romper al alza el obstáculo de las 0.8260 (R1) y cuestionar la validez de la línea de tendencia bajista de más largo plazo. No obstante, en tanto esa línea de tendencia no se rompa, yo consideraría cualquier avance de corto plazo como una onda correctiva en la trayectoria descendente de más largo plazo.
Soportes: 0.8215 (S1), 0.8167 (S2), 0.8080 (S3).
Resistencias: 0.8260 (R1), 0.8335 (R2), 0.8390 (R3).

ORO

El Oro se mantuvo entre el soporte de los 1310 (S1) y la resistencia de los 1332 (R1). Una clara perforación de los 1332 (R1) puede señalar la continuación de la trayectoria ascendente. Por otro lado, una ruptura a la baja del soporte en los 1310 (S1) puede extender la onda correctiva, quizás hacia el siguiente obstáculo en los 1290 (S2). El RSI está apuntando a la baja. El MACD, aunque en territorio alcista, queda por debajo de su línea de señal, confirmando la reciente pausa en el impulso del metal. En gráfico diario, el metal precioso halló resistencia en la media móvil de 200 días antes de moverse a la baja, por lo que tendrá que superar ese obstáculo, que coincide con la barrera de los 1332 (R1), antes de extender la tendencia alcista.
Soportes: 1310 (S1), 1290 (S2), 1270 (S3).
Resistencias: 1332 (R1), 1360 (R2), 1376 (R3)

Crudo

El WTI siguió en tono de consolidación cerca de la resistencia en los 103.15 (R1). Tal y como se mencionó en comentarios previos, en gráfico diario tenemos la consumación de una posible figura de doble suelo, por lo que yo esperaría nuevas extensiones alcistas. El escenario del WTI sigue siendo positivo, ya que está dibujando máximos y mínimos crecientes por encima de ambas medias móviles y de la línea de tendencia alcista en azul. Sin embargo, me mantengo cauto respecto a la próxima onda, ya que el RSI cruzó por debajo de 70, mientras que el MACD cruzó a la baja su línea de señal, confirmando la pausa en el impulso y favoreciendo una corrección.
Soportes: 101.35 (S1), 100.55 (S2), 98.80 (S3).
Resistencias: 103.15 (R1), 104.35 (R2), 108.15 (R3).