El mes de julio ha sido en líneas generales muy bueno para las Bolsas. El Ibex 35 subió un +0,71%, el Dax +5,48%, el FTSE 100 +3,54%, el Cac +8,87%, el FTSE MIB +5,22%, el Euro Stoxx 50 +7,33%, el Nikkei +5,34%, el S&P 500 +8,44%, el Dow Jones +6,06%, el Nasdaq +11,41%, en cambio el CSI cayó -7,02%.
Los mejores valores del Ibex en el mes fueron Cellnex (BME:CLNX) +17,72%, Acciona Energía (BME:ANE) +16,20%, Acciona (BME:ANA) +14,30%, Merlin (BME:MRL) +13,74% e IAG (BME:ICAG) +12,69%. Por otro lado, los peores fueron Grifols (BME:GRLS) -21,15%, Bankinter (BME:BKT) -19,29%, Sabadell (BME:SABE) -17,88%, Repsol (BME:REP) -13,70% y Rovi (BME:ROVI) -12,67%.
El ranking de las Bolsas en lo que llevamos de 2022 está de la siguiente manera:
- Ftse británico +0,53%
- Nikkei japonés -3,44%
- Ibex español -6,40%
- Dow Jones -10,18%
- Eurostoxx -13,73%
- S&P 500 -13,87%
- Dax alemán -15,11%
- Cac francés -15,11%
- CSI chino -15,59%
- Mib italiano -18,07%
- Nasdaq -21,46%
El S&P 500 se disparó un +4,3% en la semana y un +8,44% en julio, el mejor avance mensual desde noviembre de 2020. Sus ganancias se convirtieron en una bola de nieve después de que Powell sugiriera que el ritmo de subidas de tipos de interés podría ralentizarse más adelante. El salto de casi el +4% solo el miércoles y el jueves fue la mayor ganancia de dos días registrada tras el endurecimiento de la Fed.
En el caso del Nasdaq tuvo su mejor rendimiento desde abril de 2020.
La temporada de resultados en general ha sido positiva y mejor de lo previsto, ya que casi el 75% de las compañías del S&P 500 que han presentado resultados han superado las estimaciones.
Sentimiento de los inversores (AAII)
El sentimiento alcista (expectativas de que las acciones suban en los próximos seis meses) disminuyó 1,9 puntos hasta el 27,7% y se mantiene por debajo de su media histórica del 38% por 36ª semana consecutiva.
El sentimiento bajista (expectativa de que las acciones caerán en los próximos seis meses) disminuyó 2,1 puntos hasta el 40,1%. Sin embargo, sigue por encima de su media histórica del 30,5%.
El diferencial alcista-bajista (sentimiento alcista menos bajista) es de -12,4% y es inusualmente bajo por 24ª vez en 27 semanas.
La salida de dinero en Europa
En Europa, el índice Stoxx Europe 600 subió el jueves a un máximo de siete semanas. Las acciones europeas se han recuperado este mes tras una fuerte caída en la primera mitad del año, ya que los inversores apuestan por que gran parte de las noticias negativas sobre la alta inflación y la ralentización del crecimiento están ya descontadas.
Además, la reciente debilidad de los datos económicos de Estados Unidos también ha suscitado el optimismo de que la Reserva Federal podría mostrarse menos agresiva a la hora de subir los tipos de interés en las próximas reuniones.
Mientras tanto, la salida de dinero de los fondos de inversión de renta variable europea continuó por 24º semana consecutiva, con salida de 3.600 millones de euros.
La recuperación del S&P 500 a través de la historia
Se tarda unos 19 meses en recuperarse de un mercado bajista (o casi bajista). Sin embargo, desde el año 1982, si el mercado bajista no cae más de un -30%, hemos visto recuperaciones rápidas y consistentes.
Por ejemplo, en 1982 fueron 3 meses, en 1990 fueron 4 meses, en 1998 fueron 3 meses, en el 2011 fueron 4 meses, en 2018 fueron 4 meses y en 2020 fueron 5 meses.
El S&P 500 ha bajado en lo que llevamos de año dos dígitos. Pero hay un dato curioso: si solo se hubiese invertido en los días que la Reserva Federal subió tipos de interés, se habría obtenido una ganancia de +6,8%.
En cambio, si se estuviese comprado todo lo que va de año menos esos tres días, se llevaría una caída de más de un -20%.
La fortaleza del dólar
El dólar ha subido cerca de un +11% ayudado por una Reserva Federal de línea dura y el aumento de las tensiones geopolíticas que han impulsado el atractivo del dólar como refugio.
La encuesta de Bank of America (NYSE:BAC) a gestores de fondos de inversión muestra que las posiciones alcistas sobre el dólar han alcanzado su nivel más alto en siete años. Sin embargo, cayeron en la última semana. El valor de la posición larga en dólares fue de 18.460 millones de dólares (la pasada semana fue de 18.980 millones de dólares).
La fortaleza del dólar está repercutiendo en las divisas de los mercados emergentes y presionando a los bancos centrales de todo el mundo para que suban los tipos, incluso a costa de una recesión.
Como ejemplos tenemos que la rupia india, el peso chileno y la rupia de Sri Lanka han tocado mínimos históricos este año, a pesar de los esfuerzos de bancos centrales por intentar frenar la caída. En Hong Kong han comprado dólares locales a un ritmo récord, y el banco central de Chile intervino después de que el peso se hundiera más de un -20% en cinco semanas.
El giro más brutal de las acciones
Un buen recordatorio de que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras.
Vamos a ver una serie de acciones de Wall Street que en el 2020 volaron literalmente y que en 2021-2022 se han hundido.
NIO (NYSE:NIO): +1112% / -68%
Quantumscape (NYSE:QS): +753% / -86%
Twist Bioscience Corp (NASDAQ:TWST): +580% /- 76%
Workhorse (NASDAQ:WKHS): +551% / -86%
Farfetch (NYSE:FTCH): +517% / -88%
eXp World (NASDAQ:EXPI): +457% / -58%
Peloton (NASDAQ:PTON): +434% / -90%
Pacific Biosciences (NASDAQ:PACB): +405% / -80%
Sunrun (NASDAQ:RUN): +402% / -68%
Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM): +396% / -75%
Y las acciones que más se hunden en el precipicio en 2021-2022 y se dónde venían en 2020:
Gaotu Techedu (NYSE:GOTU): -97% / +137%
Ontrak (NASDAQ:OTRK): -97% / +279%
InVitae (NYSE:NVTA): -92% / +159%
StoneCo (NASDAQ:STNE): -90% / +110%
FuboTV (NYSE:FUBO): -88% / +214%
Lordstown Motors (NASDAQ:RIDE): -88% / +102%
C3 Ai (NYSE:AI): -88% / +230%
Fastly (NYSE:FSLY): -87% / +335%
Stitch Fix (NASDAQ:SFIX): -875 / +129%
Carvana (NYSE:CVNA): -85% / +160%
¿Recesión? Sí pero no
La definición oficial de recesión habla de dos trimestres consecutivos de caída del PIB. Atendiendo a esto, Estados Unidos estaría en recesión.
El NBER todavía no se ha pronunciado al respecto.
Las últimas 10 veces que la economía del país tuvo 2 o más trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, estaban en recesión. Hay que irse bastante atrás, al año 1.947 para ver que no se cumple.
Sin embargo, otras voces dicen que no se puede estar en recesión con el empleo creciendo. Pero el empleo es una variable más. Recordemos que en la década de los años 70 hubo recesión y el empleo crecía durante 8 meses al inicio de la recesión.