Locura bursátil: ¿Es el momento de la estrategia ’Taco’?
El informe del IPC de mayo publicado ayer se consideró el primer indicador de inflación que mostraba el impacto de los aranceles en los precios. Nos gustaría ver algunos meses más de informes de inflación antes de afirmar que no hay moros en la costa, pero el IPC de mayo es alentador. Por cuarto mes consecutivo, el IPC se situó por debajo de las estimaciones de Wall Street.
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Los índices mensuales IPC e IPC subyacente subieron un 0,1%, frente a las expectativas del 0,2% y el 0,3%, respectivamente. La tasa de inflación anualizada basada en los tres últimos meses es del 1,35%, muy por debajo del objetivo del 2,00% de la Reserva Federal.
Curiosamente, los precios de los coches nuevos y usados, así como de las prendas de vestir, bajaron en mayo. Algunos pronosticadores pensaban que era probable que esos productos subieran de precio debido a los aranceles. Los precios de los coches nuevos cayeron un 0,3%, y los de la ropa y los coches usados, un 0,4%.
Esto sugiere que las empresas están encontrando formas de limitar la repercusión de los aumentos de costes derivados de los aranceles. ¿Es posible que los márgenes de beneficios sean más débiles de lo esperado en los próximos informes de resultados de las empresas de estos sectores?
Los precios de la vivienda se mantienen estables, con una subida del 0,3%, lo que explica la subida general del IPC. El siguiente gráfico muestra que el IPC, excluyendo los precios de los activos considerados refugio seguro, fue ligeramente negativo en el informe de ayer, y se están ejecutando en sólo el 1,50% en términos anuales.
Las probabilidades de recortes de la Fed en la reunión de la semana que viene son prácticamente nulas. Sin embargo, con otro informe de inflación positivo en la mano, los traders dirigen sus expectativas hacia dos recortes para el resto del año.
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Ayer hablábamos de que la reciente recuperación desde mínimos sugiere que el mercado alcista ha regresado y que los temores a una corrección secundaria son exagerados. Sentiment Trader ha analizado recientemente otro indicio de que ése es el caso
Tres de los "cuatro grandes" índices han regresado con fuerza. Los tres índices de acciones estadounidenses más seguidos se han recuperado hasta situarse a un 5% de sus máximos de varios años. Se trata de una notable recuperación tras una caída de al menos un 15% para el S&P 500, el Dow Jones de Industriales y el Nasdaq Composite. Sólo el índice de pequeña capitalización Russell 2000, con menos datos históricos que comprobar, va a la zaga".
La siguiente tabla muestra cómo se ha comportado el S&P 500 después de que los tres se recuperaran hasta situarse a un 5% de máximos de 3 años tras estar todos al menos un 15% por debajo en las últimas 50 sesiones. De media, la caída actual fue inferior al -4% entre los tres. Como señala Sentiment Trader
"Pocas veces hemos asistido a una recuperación tan rápida de los tres índices. Sin embargo, fueron buenas para el S&P 500 según el historial disponible. Siguió subiendo cada vez durante los tres a seis meses siguientes, aunque finalmente sucumbió al pánico de la pandemia en 2020".
"Aún más notable que su consistencia fue el poco riesgo que hubo en los seis meses siguientes. El S&P no cayó más de un 4,4% en ningún momento dentro de ese marco temporal en ninguna de las señales (aunque, de nuevo, se trata de un tamaño de muestra minúsculo), mientras que su ganancia máxima superó esa cifra en todos los casos".
La conclusión es que, si bien muchas narrativas siguen sugiriendo que "va a pasar algo" en cualquier momento, la recuperación técnica subyacente, la amplitud y el impulso indican que no es probable que sea el caso. Como concluye Sentiment Trader
"El hecho de que tres de los índices más seguidos y de referencia ya hayan revertido la mayor parte de sus pérdidas de modestas a graves es también una señal positiva. No ha habido muchas veces en los últimos 50 años en que los tres principales índices se hayan recuperado tan rápidamente de una presión vendedora tan fuerte, lo que nos limita. Pero las veces que ocurrió, fue un buen presagio para una nueva recuperación. Fue una señal especialmente buena para el Nasdaq, cargado de tecnológicas, lo que refuerza algunos de los otros estudios que hemos publicado en las últimas semanas”.
Esto no significa que el mercado no vaya a sufrir retrocesos y consolidaciones a corto plazo. Sin embargo, esas consolidaciones y retrocesos deberían aprovecharse para añadir exposición a las acciones en las carteras. Sea paciente si está infraponderado en acciones y elija los puntos de entrada oportunos para revertir su posicionamiento.
Las exportaciones chinas a EE.UU. se desploman: No se crea lo que dicen
La siguiente serie de gráficos, cortesía de Robin Brooks de la Brookings Institution, muestra cómo se han transformado las exportaciones de Asia a EE.UU. debido a los aranceles. La conclusión fácil, aunque errónea, es que las exportaciones de China a Estados Unidos se están desplomando. Al mismo tiempo, están aumentando en Indonesia, Malasia, Singapur, Tailandia y Vietnam.
Dado que estos otros países también se enfrentan a fuertes aranceles y no ha habido tiempo suficiente para que los importadores estadounidenses encuentren nuevas instalaciones de producción, lo que estamos viendo se llama transbordo. Básicamente, China envía productos procedentes de Estados Unidos a los países especificados, retira la etiqueta "made in China" y luego los exporta a Estados Unidos. Sencillamente, China no está sufriendo tanto como sugiere el gráfico.
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