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Hasta dónde podría caer el EUR/USD: Ojo a los cortos

Por Investing.com (Ismael De La Cruz/Investing.com)Forex25.08.2022 07:12
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Hasta dónde podría caer el EUR/USD: Ojo a los cortos
Por Investing.com (Ismael De La Cruz/Investing.com)   |  25.08.2022 07:12
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Si tuviésemos que destacar un signo revelador en el actual ejercicio 2022 ese sería la fortaleza del dólar frente al resto de divisas, en especial frente al euro y al yen japonés (se deprecian a niveles de varias décadas) y también frente a la libra esterlina.

En efecto, el dólar sigue siendo una de las divisas más fuertes este año, mientras que el euro es una de las débiles.

Vamos a ver primero los motivos y causas, qué esperar de EUR/USD y a dónde podría caer.

Hay razones de peso para comprender el por qué de todo esto:

- La posibilidad de una recesión mundial impulsa la demanda de activos refugio y tradicionalmente el billete verde es uno de ellos. 

Desde el punto de vista oficial, la economía norteamericana ya entró en recesión. Y es que una recesión es un decrecimiento de la actividad económica durante un periodo de tiempo. Se considera que existe recesión cuando la tasa de variación del PIB (producto interior bruto) es negativa durante dos trimestres consecutivos. Por tanto, recesión es cuando el PIB de un país cae durante dos trimestres consecutivos.

Pero en realidad el NBER (la Oficina Nacional de Investigación Económica, creada en 1920, una de las organizaciones privadas sin ánimo de lucro más importantes en investigación económica de Estados Unidos) es el órgano que dictamina sobre ello. Nunca ha estado a favor de esa definición por parecerle muy simplista y en su lugar analiza 6 ratios para determinar cómo le está yendo a la economía y si está en una recesión o no. Pues ojo, porque a día de hoy, 5 de los 6 ratios son positivos (la producción industrial y el empleo han aumentado recientemente, mientras que la fabricación es el único punto débil). Por tanto, para NBER no estamos en recesión todavía.

- Siguiendo con el tema de recesiones, la Unión Europea entrará en breve en recesión. La guerra de Rusia con Ucrania afecta más a la Zona Euro no sólo por su proximidad geográfica, sino por todo el tema del gas ruso y las exportaciones de materias primas a la región.  

La actividad de la eurozona ha marcado mínimos de año y medio y las malas perspectivas económicas se incrementan.

- La divergencia entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. La Fed está subiendo los tipos de interés con mayor velocidad e intensidad que el BCE y ya sabemos que subidas de tipos de interés favorecen a la divisa del país en cuestión.

Es cierto que en la reunión de septiembre la Fed podría subir los tipos 50 y no 75 puntos si los datos de empleo e inflación que se conocerán antes salen favorables. Y también es cierto que el BCE podría subir el 8 de septiembre los tipos de interés 50 puntos básicos. Pero aunque esa divergencia entre ambos bancos centrales se esté reduciendo, no va a cambiar la tónica y la inercia. Incluso una fuerte subida de tipos no impulsaría el euro de forma significativa.

- Los hedge funds ya han aumentado sus posiciones de cortos (posiciones bajistas) sobre el euro hasta un máximo de tres semanas.

EUR/USD
EUR/USD

Así las cosas, el euro perdió la paridad frente al dólar y bajó a niveles no vistos desde el año 2002 (se deja ya un -12% frente al dólar en lo que llevamos de año). Y es que las ventajas de tener una divisa que se deprecia (como por ejemplo que las exportaciones sean más competitivas) se ven eclipsados por la crisis energética y la amenaza de recesión. 

La última señal de debilidad bajista que se ha activado fue al perder el soporte que se formó en 2016. Primero llegó este mes de mayo y como buen soporte que era impidió más caídas y rebotó al alza, pero cuando volvió de nuevo en julio ya no pudo y lo perdió. Además lo hizo formando un pullback, hecho que es un buen filtro de seguridad para saber si la pérdida de un soporte va en serio o es un amago y finalmente rebota al alza.

Por tanto, al perder en julio ese soporte que era del año 2016 y hacerlo con pullback, fue una nueva señal de caídas.

¿Y hasta dónde podría seguir cayendo los próximos meses? Pues podría caer hasta 0,97 como primer objetivo, no será nada descabellado. Y el segundo objetivo estaría en 0,96.

Respecto a las compañías europeas, cabe destacar que las que forman parte del índice Stoxx 600 logran (de media) más del 50% de sus ingresos fuera de Europa, concretamente EE.UU. es uno de los principales mercados. De hecho, las compañías con mayor exposición en Estados Unidos están teniendo un mejor rendimiento este ejercicio. 

Por ejemplo, Airbus (EPA:AIR) vende aviones en dólares y contabiliza los ingresos en euros. Pues resulta que un movimiento de 1 céntimo en el tipo de cambio euro/dólar tuvo un impacto de 130 millones de euros en los beneficios anuales.

¿Cómo se puede aprovechar la fortaleza del dólar?

Respecto a compañías europeas, decir que las que forman parte del EuroStoxx600 tienen una importante exposición en Estados, no en vano casi un 23% de sus ventas vienen de allí.

Si juntamos las compañías europeas que tienen mayor exposición en Estados Unidos, con las compañías que generalmente han visto subir sus acciones cuando el dólar se fortalecía tendríamos las siguientes: Grifols (BME:GRLS), Galapagos (NASDAQ:GLPG), Sanofi (EPA:SASY), BP (LON:BP), Wolters Kluwer (AS:WLSNc), National Grid (LON:NG), Qiagen (ETR:QIA), Merck (JK:MERK), GSK (LON:GSK), Shell (LON:RDSb), Ahold (AS:AD) Delaize, Skanska (ST:SKAb), BAE (LON:BAES) y Roche (SIX:ROG).

Hasta dónde podría caer el EUR/USD: Ojo a los cortos
 

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Miguel Jardel
Miguel Jardel 26.08.2022 15:38
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Ismael como siempre el gran aporte desde mi punto de vista
Pablo Martinez
Pablo Martinez 25.08.2022 17:59
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¿El dólar americano activo refugio? ¿Una divisa sin ningún respaldo y con un valor cada vez menor? No soy experto en economía como vos, pero a mi torpe entender activo refugio el oro por ejemplo, que tiene un valor intrínseco en si mismo, la plata, hasta el bitcoin en un futuro cercano. En divisas tal vez el Yen Japonés ¿Pero el dólar americano un activo refugio? Así es como ponen las trampas a los más ingenuos.
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Pablo Martinez
Pablo Martinez 25.08.2022 17:59
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Albert Dimoni  Wow, venderé todo lo que tengo, lo cambiaré por dólares americanos y los meteré bajo el colchón para protegerme de la inflación y de caída de los mercados. A veces la lógica y las circunstancias superan a los conceptos rígidos.
Juanjo Can
Juanjo Can 25.08.2022 17:59
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El oro no tendrá valor pero no produce nada, los dólares invertidos en empresas sí
PEDRO Gracia Feito
PEDRO Gracia Feito 25.08.2022 17:59
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El dolar será refugio respecto al euro , pero sigue siendo inflacionario. De refugio, nada.
Rafa Fuertes
Rafa Fuertes 25.08.2022 17:59
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El gobierno americano exige pagar los impuestos en dolares, las empresas americanas venden en dolares, eeuu es la principal economia en produccion de productos que el mundo quiere y se venden en dolares, simplificando mucho pero es para intentar explicar porque el dolar es un valor refugio, guste mas o menos, espero haber ayudado.
Pablo Martinez
Pablo Martinez 25.08.2022 17:59
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Rafa Fuertes  No, para nada....
Arturo González
Arturo González 25.08.2022 17:11
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Es una suerte y al mismo tiempo preocupante que el grupo de analistas de "Investing" no estén dorados de la magia y el conocimiento suficiente para intuir la paridad cambiaría €/dólar. En breve veremos a la moneda europea sobrepasar al dólar entre el 4 o el 5% y le doy de plazo tan sólo un mes. Los derivados de Chicago le quedan muy lejos y hay que conocer y pasar por la plaza para saber de qué se habla.
Juan Madridejos
Juan Madridejos 25.08.2022 10:54
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Buen articulo Ismael. Es posible que veamos niveles del eur/usd no vistos desde la entrada en vigor del euro. Sin duda, tiempos interesantes. Interesante la estrategia que comentas y tb es interesante que el estado actual del eur/usd puede funcionar de cobertura a los europeos que invertimos en bolsa en usd en caso de q la correccion no haya terminado y como doble palanca si hubiera terminado. Tiempos interesantes sin duda
Manuel PL
Manuel PL 25.08.2022 8:10
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Las posiciones en corto de los hudge fund me recuerda a todos aquellos cejudos analistas de la evolución del eiribor que pronosticaban hace 4 meses que el euribor llegaría al 1% a finales del 2023, y hoy en agosto del 2022 ya ha llegado al 1.4% diario.Market timing y las bolas de cristal.
 
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