La subida de tipos hace caer las acciones: Es hora de vigilar los diferenciales

Las bolsas sufren un varapalo al subir los tipos tras un informe de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo peor de lo esperado y la actuación poco impresionante de la Reserva Federal el 20 de septiembre. El rendimiento de los bonos a 10 años aumenta siete puntos básicos, hasta el 4,48%, mientras que el rendimiento de los bonos a 30 años aumenta 11 puntos básicos, hasta el 4,56%. La curva de 2/10 años sube 11 puntos básicos hasta -66 puntos básicos. Los tipos registran nuevos máximos del ciclo.

Descripción: US 30-Year Bond Yield-Daily Chart

El problema, tal y como yo lo veo, es que a pesar de que los tipos de la curva del Tesoro han subido de forma bastante espectacular, los tipos de la deuda de alto rendimiento no han subido. Los diferenciales entre la deuda de alto rendimiento y los bonos del Tesoro se han contraído todo este tiempo, y eso parece estar a punto de cambiar.

Una vez que lo haga, serán malas noticias para las acciones porque, básicamente, las acciones han cotizado con la relajación de estos diferenciales y para la mayoría de las condiciones financieras desde mayo porque, de nuevo, las acciones auguraban recortes de tipos de 200 puntos básicos, lo que por supuesto era sólo una fantasía.

Caen los bonos basura de alto rendimiento

Para ello, lo más fácil de observar puede resultar ser el HYG. El HYG es el ETF de bonos basura, y cuanto más cae, más indica una subida de los tipos de alto rendimiento.

Parece bastante claro que el HYG ha caído hoy por debajo del triángulo simétrico, lo que podría ser un gran problema. He señalado anteriormente en mi servicio de actividad inusual de opciones que el HYG había protagonizado recientemente apuestas bajistas.

Descripción: HYG-Daily Chart

Los diferenciales podrían empezar a subir

El movimiento de los tipos basura de alto rendimiento provocó la subida del índice de diferenciales CDX High Yield y, lo que es más importante, la ruptura de una tendencia bajista bastante importante. Si esa tendencia bajista se rompe y los diferenciales empiezan a subir a partir de ahora, los mercados se verán seriamente perjudicados, porque a medida que suban, subirá el VIX y el rendimiento de los beneficios del mercado bursátil.

Al menos a primera vista, hoy parece que los diferenciales han interrumpido una tendencia bajista, lo que podría significar que los altos rendimientos se dirigen al alza y, lo que es más importante, que aún está por llegar un duro golpe para los mercados.

Descripción: CDX Index Chart

El S&P 500 camino de los 4.200 puntos

Mientras tanto, el S&P 500 cerró justo en el nivel de soporte de 4.330, y una brecha a la baja mañana indicaría una ruptura de la línea de escote del gráfico de cabeza y hombros y probablemente una caída mucho mayor, probablemente de vuelta al nivel de 4.200 en el que llevo centrado algún tiempo. Supongo que vale la pena señalar que la compra de JPM Collar está en 4.210, y eso podría ofrecer cierto nivel de apoyo, que está sólo un 2,6% por debajo de aquí.

Russell 2000 preparado para nuevos descensos

El Russell 2000 ya ha roto su línea de escote, y no hay mucho que le impida en este momento volver a visitar sus mínimos de en torno a 1.700.

Descripción: Russell 2000-Daily Chart

El ETF 20+ Year se dispone a repuntar

Mientras tanto, el TLT cerró en nuevos mínimos de 52 semanas y superó sus mínimos de octubre de 91,90 dólares. Los tipos probablemente no han terminado de subir, pero esto también tendrá que rebotar en algún momento; lleva ya semanas cayendo.

Descripción: TLT-Daily Chart

Los bancos se tambalean sobre el nivel de soporte

El {{27535|ETF Nasdaq bank}} (BKX) se asienta sobre un nivel de soporte de 79,50 dólares, y no sería bueno que se rompiera ese nivel de soporte porque probablemente significaría que el Russell bajaría aún más, y probablemente significaría que el ETF caería a unos 74 dólares.

Descripción: KBW Index-Daily Chart

El sector inmobiliario también parece debilitado

Mientras tanto, el índice inmobiliario HGX cerró la jornada con una caída del 2,7%, con una brecha por debajo del nivel de soporte de 522, y el siguiente nivel de soporte se sitúa en 505. Está claro que el índice inmobiliario no tiene muy buena pinta, y esto es algo que hay que vigilar de cerca porque puede ser un indicador adelantado para el resto del mercado.

Descripción: HGX Housing Index-Daily Chart

Los semiconductores se debilitan

Por último, el ETF de semiconductores SMH se ha situado hoy por debajo de su línea de escote, cerrando la brecha en 140,50 dólares. Una vez más, esto no es buena señal para el sector ni para el mercado.

Descripción: SMH-Daily Chart

No olvidemos que la reunión del BoJ podría tener un gran impacto en el yen y en los tipos a nivel mundial.