Tras un 2013 decepcionante, el mercado de materias primas volvió a pisar con fuerza el acelerador, durante los primeros seis meses del año, superando al S&P 500 en más de un 4% y en más del 6% a los bonos del Tesoro de EE.UU.
A la cabeza del repunte, el níquel presentaba un retorno del 37%, seguido del paladio con una ganancia del 18% y el oro (sí, ¡el oro!) con casi un 11% de beneficio. El níquel vio el mayor repunte desde el año anterior con un cierre próximo a los 19.000 dólares por tonelada métrica; mientras el oro ganaba hasta 1.327 dólares por onza, y el paladio 843 dólares por onza.
Algo más rezagados quedaban el plomo, el cobre y el trigo, que tan solo dos años atrás fue la materia prima con mejor rendimiento.
¡Pero qué gran diferencia en cuatro meses! Desde mediados de julio muchos factores contribuyeron a ensombrecer el repunte del mercado de materias primas, pasando por la rebaja de previsiones anuales en las ventas de automóviles en Europa, que en su día apoyaron el precio del platino y el paladio, el final del QE3 puesto en marcha por la Reserva Federal, con la consiguiente revalorización del dólar en detrimento del oro, la plata y el petróleo, este último doblemente castigado por la caída de la demanda y los altos niveles de oferta que inundan el mercado.
Con la crisis de Crimea, Ucrania y Rusia en la trastienda, y el panorama geopolítico internacional algo más calmado, el oro y otros metales preciosos comenzaron a perder terreno, a pesar de que recientemente el metal dorado volvió a vivir un aumento de la demanda física, en joyería de oro, por los festivales que dan comienzo al Año Nuevo y la temporada de bodas en la India, tal impulso en la actualidad parece haberse disipado por completo.
Como argumenta Barclays en uno de sus últimos informes, aunque el final del programa de compra de activos había sido anticipado, el tono más severo del comunicado no, por lo que el oro ha vuelto a reaccionar de forma negativa ante la perspectiva de un repunte en los tipos de interés.
Una política monetaria menos flexible junto con la fortaleza del dólar estadounidense potenciarán los riesgos bajistas para el oro, especialmente una vez que ha quebrado el soporte técnico clave situado en los 1.180 dólares por onza. Otros metales preciosos también saldrán perjudicados.
Históricamente ha quedado demostrado que las materias primas suben al mismo tiempo que el Producto Interno Bruto (PIB) mundial. Tan solo este hecho podría augurar un buen futuro para los precios de las materias primas considerando las previsiones de crecimiento para las dos principales economías, Estados Unidos y China, en los próximos dos años, pese al rezago de Europa y en menor medida, Japón.
En cuanto a los metales básicos, el cobre y el hierro están padeciendo el deterioro de las previsiones de crecimiento en la Unión Europea, el tercer mayor comprador de cobre del mundo.
Un índice que engloba a los seis principales metales que cotizan en el LME registró su mayor caída en casi un mes la semana pasada. Por su parte, el plomo cayó a mínimos de 17 meses en Londres arrastrado por la debilidad del sector servicios y de la construcción en China, por tercera vez en los últimos cuatro meses.
Aunque muchos mercados mundiales de renta variable se han recuperado desde la crisis financiera, los productos básicos no parecen pisar suelo firme. Muchos inversores parecen haber olvidado lo poderosa que puede ser esta clase de activos para diversificar y completar una cartera total, pero tienen presente que los commodities tienden a registrar mejores desempeños en años naturales diferentes a los de la renta variable estadounidense.