Tras una sesión relativamente tranquila, los principales índices bursátiles europeos cerraron de forma mixta, sin grandes cambios. Las noticias más relevantes del día fueron de corte político. Así, los inversores se despertaron con el anuncio del secretario del Tesoro de EEUU, Mnuchin, de que las negociaciones comerciales “cara a cara” con la delegación china se retomarán en Washington durante la segunda semana de octubre. Esta noticia en principio propició la apertura alcista de las bolsas europeas. No obstante, la intervención del presidente de EE.UU., Trump, ante la ONU, intervención en la que se mostró nuevamente beligerante con las prácticas empresariales chinas, enfrió algo los ánimos en las bolsas europeas, que fueron perdiendo fuelle a medida que se acercaba el cierre de la jornada.
No obstante, la “gran” noticia del día en Europa fue que el Tribunal Supremo británico consideró que la decisión del primer ministro Johnson de instar a la Reina Isabel a cerrar el Parlamento fue contraria a la ley. El Tribunal no se centró en analizar los motivos que llevaron a Johnson a tomar esta decisión, pero sí señalaron que cualquier intento de volver a cerrar el Parlamento sería igualmente contrario a la ley. Por tanto, los parlamentarios británicos tendrán ahora casi 5 semanas a partir de HOY para evitar un brexit sin acuerdo, lo que deja a Johnson muy tocado, sin margen de maniobra, además de ser una buena noticia para los mercados europeos en su conjunto. La reacción de la libra esterlina no se hizo esperar, revalorizándose frente al dólar, lo que terminó lastrando el comportamiento del FTSE 100, índice en el que las empresas exportadoras o que generan gran parte de sus ingresos fuera del país es muy elevado.
En Wall Street la sesión tuvo también un claro componente político, tras conocerse la intención de los Demócratas de iniciar un Juicio Político (impeachment) contra el presidente Trump por abuso de poder. El tema está relacionado con la acusación de que Trump presionó al presidente de Ucrania para que investigara las actividades empresariales del hijo del ex vicepresidente de EE.UU. Biden en el país del este de Europa, lo que se ha venido llamando como Ukraine-Gate. La noticia en un principio propició un brusco giro a la baja de los índices estadounidenses. Poco después se supo que el presidente Trump había dado orden de que se desclasificaran sus conversaciones con el presidente de Ucrania, algo que se llevará a cabo antes de que finalice la semana, lo que suavizó algo las caídas de los índices bursátiles estadounidenses.
La amenaza de impeachment lleva sobrevolando sobre Trump desde el mismo día que ganó las elecciones presidenciales. La diferencia ahora es que los Demócratas controlan parte del Congreso -la Casa de Representantes; cámara baja-. De cara a los mercados, que deberían estar ya habituados a la tensión que se vive en Washington desde el inicio de la legislatura, destacar que temas relevantes para los mismos como la colaboración en la batalla comercial, la aprobación de un programa de gasto en infraestructuras o potenciales acuerdos temas de política fiscal quedan en el limbo con este nuevo enfrentamiento entre el poder legislativo y el ejecutivo. Es más, no dudamos de que China, ante este escenario de enfrentamiento político en EE.UU., intente sacar provecho y retrase sine die la firma de cualquier acuerdo comercial.
En este escenario políticamente viciado los inversores apostaron AYER por los activos de menor riesgo, lo que llevó a una nueva revalorización de los bonos tanto en Europa como en EE.UU., mientras que en las bolsas los valores de corte defensivo fueron los que mejor se defendieron, con los más relacionados con el ciclo saliendo peor parados.
HOY esperamos que las tensiones políticas en EE.UU. pasen factura a las bolsas europeas cuando abran por la mañana, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street y esta madrugada por las bolsas asiáticas. Estas últimas también se han visto lastradas por la publicación por el Banco Asiático de Desarrollo de sus nuevas estimaciones de crecimiento económico para la región, las cuales ha revisado a la baja como consecuencia del impacto negativo que están ya teniendo y lo seguirán haciendo en 2020 las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.
En este complejo escenario económico y político creemos que se debe apostar por incrementar el peso en cartera de valores de corte defensivo, que ofrezcan atractivas rentabilidades por dividendo gracias a su elevada capacidad de generar caja libre sea cual sea el entorno macroeconómico. Entre este tipo de valores nuestras preferencias se centran, entre otras, en empresas como Iberdrola (MC:IBE), Enel (MI:ENEI) (ENEL-IT), Engie (PA:ENGIE) (ENGI-FR), Veolia (PA:VIE) (VIE-FR) o Bouygues (PA:BOUY) (EN-FR), compañías todas ellas grandes generadoras de caja que ofrecen una elevada visibilidad de resultados y un cierto potencial de crecimiento.