Violenta reacción negativa a datos de empleo en EEUU

I.    JORNADA PREVIA

Las actividades laborales de la semana pasada fueron interrumpidas por festividades religiosas en la mayor parte del mundo. Los mercados de México sólo operaron hasta el miércoles y la mayoría de los demás trabajaron el jueves pero no el viernes. Aun así, la semana fue interesante. El lunes ascendieron los índices de los mercados de capitales, muchos de los cuales hicieron nuevos máximos históricos o cuando menos nuevos máximos del año o de varios años. Sin embargo, tal parece que la más tenue brisa atiza los restos de una fogata aún no extinta y reviva las ascuas de la gravísima deuda griega, de la creciente crisis del empleo en España y la acechante amenaza financiera de Portugal. A esto le podemos agregar el consabido problema iraní y el petróleo, la recesión en la economía europea y la desaceleración en la economía china.

Sin embargo, mientras descansábamos el viernes pasado, ajenos a los avatares del mundo, se reportaron los datos de empleo en Estados Unidos. El resultado fue decepcionante pero no necesariamente catastrófico como comentaremos más adelante.  

En México, el IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) terminó el miércoles pasado con un fuerte tropiezo de
-1.32% en el día y cerró en 39,398.88 puntos. El IMC30 (Índice de Mediana Capitalización) retrocedió -0.91%. El índice Bovespa de Brasil cerró el jueves con un discreto avance de +0.26% y el índice MSCI de Mercados Emergentes apenas perdió -0.01%.
Los índices de EEUU terminaron mixtos el jueves pasado. El Russell 2000 fue el más pesimista al perder -0.29%. El Nasdaq Composite fue el más positivo pues ascendió +0.40%. El Dow Jones Industrial y el S&P500 terminaron con pérdidas de -0.11% y -0.06%. El índice S&P-TSX de Toronto cayó -0.62%. El MSCI-All Countries World Index (21 países emergentes y 24 desarrollados) terminó en 328.27 tras retroceder escasos -0.12%.
En Europa los índices terminaron también mixtos el jueves. Entre los negativos estuvieron Austria, Italia y Alemania con pérdidas de -1.55%, -0.20% y -0.13% respectivamente. Entre los positivos encontramos a los mercados de Londres, Países Bajos y Francia con rendimientos de +0.35%, +0.33% y +0.19%. Terminaron muy cerca de tablas España (-0.01) y Suiza (-0.05%). El índice Eurostoxx 600 avanzó +0.12%.

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron mixtos el miércoles, jueves y viernes. El mercado de Bombay sólo operó hasta el miércoles cuando perdió -0.63%. El jueves, todos terminaron negativos. Hong Kong perdió -0.95%, seguido por Australia y Nueva Zelanda con rendimientos de -0.38% y -0.36%.  El viernes sólo operaron los mercados de Shanghái, Tokio, Seúl y Taipei. Japón perdió -0.81%, Taiwán avanzó +0.87%, China ganó +0.19% y Corea ascendió escasos +0.01%. El Índice Asia Apex 50 perdió el jueves -0.30%.

El Índice de Volatilidad (^VIX) ascendió modestamente el jueves (+1.58%) para ubicarse en 16.70%, aún dentro de la zona de niveles bajos de tranquilidad. La tasa del Bono del Tesoro US a 10 años terminó en 2.17% tras una fuerte caída de -3.13%. El bono M24 de México cerró el miércoles en 6.46%, en el día ascendió +0.47%.

Los commodities cerraron mixtos el jueves. El petróleo WTI ascendió +1.01% y terminó en  $103.11 USD por barril. El cobre retrocedió -0.17%. El oro ganó +0.64% y terminó en $1,631.50 USD por onza. La plata avanzó +1.12% y terminó en $31.64 USD por onza troy. El R-J CRBI (Reuters-Jefferies Commodity Research Bureau Index) ganó +0.50%.

El tipo de cambio Peso (MXN)/ Dólar se depreció discretamente contra el peso (-0.69%) y cerró a $12.873. El Euro  terminó a $1.306 USD por €; en el día retrocedió -0.61%. El US Dollar Index ascendió +0.39% a 80.071.



II.    ECONOMÍA GLOBAL Y NOTICIAS

El viernes por la mañana se reportaron los datos de empleo en Estados Unidos con un nivel decepcionante ya que se esperaban 203,000 nuevos empleos en la nómina no agrícola y se reportaron 120,000. A pesar de ello el nivel de desempleo descendió a 8.2% de 8.3% reportado el mes pasado. Igualmente, el número de nuevos empleos de febrero fue revisado a la alza (240,000 de 227,000 reportados) mientras que el reporte de enero fue ajustado a la baja por 9,000 empleos. En particular fue afectado el sector de construcción y el número de trabajadores temporales.
Esto pone nuevamente en evidencia la debilidad del mercado laboral así como la lentitud de la recuperación de la economía en general.

Por el lado positivo podemos comentar que ante la nueva evidencia, se vuelve a abrir la posibilidad de una nueva intervención de la FED, sea aumentando la operación “Twist”, misma que consiste en un intercambio de bonos del tesoro de largo plazo por bonos de corto plazo con el fin de mantener bajas las tasas de largo plazo. De manera alterna, podría instrumentarse un QE3 consistente principalmente en la compra de cientos de miles de millones de dólares de hipotecas bursatilizadas. En todo caso, lo más probable es que cualquier maniobra sea ejercida en el verano y no ahora.

Evidentemente la situación europea tiene mucho que ver con la posibilidad de que la economía estadounidense logre salir del hoyo sin más tropiezos e igualmente, del devenir de la situación en el viejo continente dependerá en buena medida la necesidad de implementar un nuevo QE3. Ciertamente la situación ha adquirido una complejidad fenomenal que hace muy difícil prever lo que estará sucediendo a lo largo del año, sin embargo, no podemos quitar del horizonte la posibilidad de una nueva corrección mayor en los mercados de capitales.

Esta mañana se ha reportado en China el IPC (Índice de Precios al Consumidor) en 3.6%, nivel por encima del 3.3% esperado en una encuesta de Dow Jones. El nivel reportado señala un aumento comparado con el dato del mes anterior, pero inferior al pico promedio de 3.9% que se obtiene en enero y febrero. Este dato sugiere que el “aterrizaje” de la economía china será suave pues evidentemente si aumenta el IPC es que hay actividad económica creciente. Desde luego que habrá que vigilar otros datos que apunten hacia el mismo lado.

III.    MERCADOS HOY

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron esta madrugada a la baja. Los índices de Australia, Nueva Zelanda y Hong Kong no operaron. El índice de Shanghái perdió -90%. El más negativo fue el de Corea con -1.57% seguido muy de cerca por los índices de India (-1.51%), Japón (-1.47%) y Taiwán (-1.37%).  Singapur, Indonesia y Malasia perdieron menos de -0.90%. El Índice Asia Apex 50 retrocedió -0.91%.

Los mercados europeos están cerrados exceptuando el de Rusia cuyo índice MICEX pierde -0.26. El índice Eurostoxx 600 tampoco está cotizando.
Los futuros de los índices de los mercados estadounidenses están marcadamente negativos. El futuro del S&P500 retrocede -1.06% y el Dow Jones Industrial -0.89%. El del del Nasdaq 100 desciende -0.98%. Los futuros de los commodities están mixtos. El oro asciende +1.02% y cotiza en $1,676.70 USD por onza. La plata gana +0.35% y opera en $31.84 USD por onza troy. El Cobre desciende -1.55% y el petróleo WTI pierde -1.51% y  opera en $101.75 USD por barril.

La tasa de rendimiento de los Bonos del tesoro a 10 años desciende fuertemente (-6.44%) y se ubica en 2.04%. El dólar index se ubica en 80.16 tras un ascenso de +0.09%. El tipo de cambio peso MXN/USD se deprecia moderadamente en contra del peso a $12.998.





IV.    CONCLUSIÓN

Mientras Europa sigue de vacaciones, los mercados abrirán en este lado del Atlántico fuertemente negativos como consecuencia del decepcionante reporte del empleo del viernes pasado en que se obtuvo por primera vez, desde el mes de noviembre pasado, un nivel inferior a 200,000 empleos nuevos. A pesar de todo, la información no es suficiente por ahora, para aseverar que la economía está retrocediendo nuevamente.

Desde luego que hay voces apocalípticas (nunca faltan) que señalan que este es el comienzo de una corrección mayor o quizás hasta de un nuevo bear market (caída mayor al 20%). Simplemente no creemos que una golondrina haga verano y pensamos que hace falta recabar más datos para aseverar hoy algo tan contrario a lo que todo mundo parecía opinar hace un par de semanas.

Mañana comienza la temporada de reportes financieros trimestrales para el primer trimestre de 2012 y entonces podemos ver con mayor claridad si las cosas van realmente mejor o todavía estamos en una recuperación carente de fuerza.

Buen día, excelente semana y mucha suerte.

Polo